18 Haziran'da ABD Senatosu, GENIUS Yasasını resmen geçirdi ve bu, ABD hükümetinin kripto varlıklarının uyumluluk meşruiyetini mevzuat biçiminde tanıdığı ilk sefer oldu ve SEC ve CFTC'nin düzenleyici yetkilerinin daha önceki belirsizliğinden kaynaklanan politika boşluğunu ortadan kaldırdı.

Bu olumlu düzenleyici arka plana karşı, JPMorgan Chase ve Coinbase aynı gün sırasıyla zincir içi bankacılık ve belirteçleştirilmiş menkul kıymetler konuşlandırarak büyük ilerleme kaydettiklerini duyurdular ve geleneksel finans ile kripto ekosisteminin derinlemesine entegre olduğunu gösterdiler.

JPMorgan Chase'in mevduatları artık Base'e yerleştirilebiliyor

Geleneksel finans kuruluşlarında blok zincirini konuşlandırmada en erken ve en aktif olan JPMorgan Chase, JPMD (JPMorgan Deposit Token) adlı bir pilot projenin başlatıldığını duyurdu. JPMD, kesirli rezerv mekanizmasına dayalı bir müşterinin ABD doları banka mevduatını temsil eden bir zincir üstü token'dır ve Coinbase tarafından desteklenen genel zincir Base'de konuşlandırılacaktır.

JPMorgan'ın blockchain bölümü Kinexys'in eş başkanı Naveen Mallela, bankanın önümüzdeki birkaç gün içinde ilk JPMD transferini tamamlayacağını, dijital cüzdanından Coinbase platformuna fon aktaracağını ve sonraki kurumsal müşterilerin token'ı zincir üstü işlemler için kullanmasının önünü açacağını söyledi.

Pilotun birkaç ay sürmesi bekleniyor ve bu da JPMorgan'ın zincir üstü mevduat token'ları aracılığıyla verimli ve güvenli kurumsal düzeyde ticaret araçlarını daha fazla araştırdığını gösteriyor. Banka bir gün önce dijital varlık ödemeleri, transferleri ve ticaret hizmetlerini kapsayan "JPMD" ticari markası için başvuruda bulunmuş ve aracı uzun vadeli uygulama için konuşlandırma niyetini göstermişti.

JPMorgan Chase, Base'de JPMD ihracını pilot olarak başlatmayı seçti. Bu, yalnızca Base'in güvenliğini ve işlem verimliliğini kabul ettiğini göstermekle kalmıyor, aynı zamanda gelecekte kurumsal müşterilerin doğrudan Base ve Coinbase ekosistemi aracılığıyla zincir üstü fon yerleşimleri gerçekleştirebileceği ve bu da Coinbase tarafından inşa edilen "CeDeFi köprüsüne" çekirdek likidite kaynakları enjekte edeceği anlamına geliyor.

Neden "yatırılan token'lar"?

JPMD'nin piyasaya sürülmesi, stablecoin pazarına girebileceği yönünde piyasa spekülasyonlarına yol açsa da, JPMorgan Chase'in blok zinciri bölümü olan Kinexys'in bir yöneticisi olan Naveen Mallela, Bloomberg ile yaptığı bir röportajda, mevduat token'larının kurumsal kullanıcılar için stablecoin'lere bir alternatif olduğunu çünkü kısmi bir rezerv mekanizmasına dayandığını ve daha ölçeklenebilir olduğunu söyledi.

Müşterilerin banka hesaplarındaki gerçek ABD doları mevduatlarını temsil eden mevduat token'larının ve operasyonlarının geleneksel bankacılık sistemine dayandığını belirtti. Buna karşılık, sabit kripto paralar yalnızca nakit ve eşdeğerleriyle desteklenen itibari para birimlerinin dijital eşlemeleridir ve yasal statüleri ve çalışma mantıkları geleneksel finans sisteminden daha bağımsızdır.

JPMD pilotu başlatılırken, JPMorgan Chase'in üç temel yöneticisi, sermaye piyasası araçlarının halka açık zincirlerine nasıl taşınabileceği, değişikliklerin piyasa yapısı üzerindeki etkisi ve kurumların zincir üstü finansın getirdiği risk kontrolü ve kar modellerini nasıl değerlendirmesi gerektiği konusunda SEC Kripto Görev Gücü ile kapalı kapılar ardında görüşmelerde bulundu.

SEC tarafından yayınlanan toplantı tutanaklarına göre, iki taraf arasındaki değişimler dijital geri alımlar, dijital borç araçları ve zincir üstü finansman gibi birden fazla son teknoloji yönünü kapsıyordu. JPMorgan Chase ayrıca varlık tokenizasyonunda ve zincir üstü yerleşim verimliliğinde yapısal bir rekabet avantajı oluşturup oluşturamayacağını aktif olarak değerlendirdiğini açıkça belirtti.

"Chongtugou"ya ek olarak, Base'de hisse senedi de satın alabilirsiniz

JPMorgan Chase'in zincir üstü bankacılık sistemini keşfetmesini yansıtan Coinbase de bir borsa platformundan zincir üstü varlık altyapısı sağlayıcısına dönüşüyor. Şirketin baş hukuk görevlisi Paul Grewal, Coinbase'in muafiyet veya lisans alma koşuluyla ABD müşterilerine tokenleştirilmiş hisse senedi ticareti hizmetleri başlatmak için ABD SEC'den itirazsızlık mektubu başvurusunda bulunduğunu açıkladı. İtiraz yok mektubu alınırsa, bu SEC personelinin Coinbase'in tokenleştirilmiş hisse senedi hizmetlerini başlattığı için yaptırım eylemi yapmayacağı anlamına gelir.

Coinbase tokenleştirilmiş hisse senedi işi için onayı başarıyla alırsa, aynı platformda ilk kez "stablecoin satın alma → zincir içi yerleşim → hisse senedi ticareti → indirim tüketimi" entegre varlık dolaşımı kapalı döngüsünü gerçekleştirecektir. Bu yalnızca Robinhood ve Charles Schwab gibi aracı kurumların ticaret giriş statüsüne meydan okumakla kalmaz, aynı zamanda bu platformları stablecoin ödeme ve zincir içi yerleşim mantığını uygulamaya koymayı düşünmeye zorlayabilir ve tüm menkul kıymetler sektörünü zincir içi varlıklar çağına girmeye zorlayabilir.

Tokenleştirilmiş hisse senetleri daha hızlı yerleşim, daha uzun işlem pencereleri ve daha düşük işletme maliyetleri vaat ediyor. Ancak şu anda bu tür ürünler ABD yatırımcıları tarafından erişilebilir değil. Coinbase'in yeni planı, yalnızca kripto varlıkların "Nasdaq"ı olmayacağı, aynı zamanda geleneksel menkul kıymet ticareti için zincir içi bir giriş haline geleceği anlamına geliyor.

Aslında, Coinbase'in tokenleştirilmiş hisse senetlerini ilk kez araştırması bu değil. Şirket 2021'de halka açılmadan önceki S1 dosyalama aşamasında, kendi hisse senedi COIN'ini tokenleştirmeyi planlamıştı ancak sonunda SEC onayı alamaması nedeniyle başarısızlığa uğradı.

Bu hamle, Coinbase'in kripto varlıkların ötesine geçerek yeni gelir akışları açmayı ve daha fazla kurumsal benimsemeyi hedefleyen hamlesinin sonuncusu. Geçtiğimiz hafta Coinbase, American Express tarafından desteklenen bir kredi kartı piyasaya sürdü ve USDC sabit para birimi ödemelerinin kullanımını teşvik etmek için Shopify ve Stripe ile ortaklık kurdu.

Düzenleyici belirsizlik, blok zinciri menkul kıymet ticaretinin yaygın olarak benimsenmesinin önündeki en büyük engel oldu. Ancak SEC'nin DeFi ve sabit para birimlerini benimseme planlarıyla, düzenleme açıkça Coinbase'in artık endişelenmesi gereken bir endişe değil.

Bu arada rekabet kızışıyor. Coinbase'in tokenleştirilmiş hisse senetlerini piyasaya sürmesi, birkaç hafta önce duyurulan Kraken'in xStocks projesinin hemen ardından geliyor. İkincisi, Avrupa, Latin Amerika, Afrika ve Asya'daki pazarlar için 50'den fazla hisse senedi ve ETF için zincir içi ticaret hizmetleri sunmaya başladı. Coinbase'in yeni kripto aracılık rekabeti turuyla başa çıkabilmek için daha hızlı ve daha net bir düzenleyici kanala ihtiyacı var.

Her Şey Gelir İçin

İstatistiklere göre, perakende yatırımcıların işlemleri Coinbase işlemlerinin yalnızca yaklaşık %18'ini oluşturuyor. 2024'ten başlayarak, Coinbase'in kurumsal müşterilerinin işlemlerinin oranı sürekli olarak artmaya başladı (2024'ün 1. çeyreğindeki işlem hacmi 256 milyar ABD dolarıydı ve toplam işlem hacminin %82,05'ini oluşturuyordu). Coinbase'in DEX'i Base'e entegre etmesiyle, on binlerce Base zinciri token'ı için büyük miktarda likidite sunabilmesi gerekiyor. Daha da önemlisi, Base ekosistemindeki çok sayıda ürün, Coinbase'in gerçek dünyayla uyumlu bir kanal olma olasılığına sahip olacak.

İlgili okuma: "Coinbase, "Amerika Birleşik Devletleri'nin Binance'i" olmak istiyor"

Bu ay, Coinbase, e-ticaret ödeme sayfasında Base'de USDC ödemelerini desteklemek için Shopify ile iş birliği yaptı ve sınır ötesi sabit coin ödemelerini azalttı; diğer yandan, zincir üstü varlıklar ile CeFi kullanıcıları arasındaki akış kanalını açmak için DEX on Base'i Coinbase ana uygulamasına entegre etti; en yıkıcı hareket, CFTC düzenleyici çerçevesine uyan Amerika Birleşik Devletleri'nde 7/24 sürekli sözleşme ticareti işlevinin başlatılmasının duyurulmasıydı.

Bu eylemlerin arkasında ortak bir çekirdek var: Coinbase'in gelir modelinin yeniden inşa edilmesi. Spot ticaret geliri her geçen yıl azalırken, Coinbase'in finansal rapor verileri, ticaret gelirinin kripto piyasası döngüsüne aşırı bağımlı olduğunu gösteriyor. Bu bağlamda, türevler daha anti-döngüsel bir gelir kaynağı haline geldi. Coinbase, Deribit'in likiditesini ve kullanıcı tabanını entegre ederek, küresel kurumlar için türev ticaretinin kapalı bir döngüsünü oluşturuyor ve CFTC onayı ayrıca ABD pazarında bir uyumluluk hendeği oluşturmasını sağlıyor.

Aynı zamanda Coinbase, Shopify ve Stripe ile iş birliği yaparak e-ticaret ödeme senaryolarında USDC'nin yerel kullanımını teşvik etti. Tüketiciler Shopify mağazalarında ödeme yaparken doğrudan USDC ile ödeme yapabilirken, tüccarlar sabit paralar veya yerel para birimleriyle ödeme yapmayı seçebilir. Base'deki akıllı sözleşme barındırma ve API modülleri ile birleştiğinde, bu süreç tüketicilerin veya tüccarların kriptografik bilgiye sahip olmasını gerektirmez ve son derece ölçeklenebilir bir "uyumlu kripto ödeme motoru" oluşturur. Sabit para işlemleri yalnızca zincir içi gaz ücretleri ve takas ücretleri getirmekle kalmaz, aynı zamanda küçük işletmeler ve sınır ötesi e-ticaret gibi uzun kuyruklu pazarlar için Coinbase için sabit bir gelir kanalı açar.

Coinbase One Card ile American Express arasındaki iş birliği, geri ödemeleri bir kanca olarak kullanır, kullanıcıları varlık kilitlemeleri yoluyla bağlar ve platformdaki ticaret davranışını daha da etkinleştirir. Bu tür ürünlerin hala maliyet ve getiri arasındaki dengeyi karşılaması gerekse de, bunların arkasında Coinbase'in "finansal hizmetler + tüketici senaryolarını" kademeli olarak tek bir senaryoya entegre etme stratejik vizyonu yansıtılıyor.

Birden fazla noktada saldırmanın bu ritmi tesadüfi değil. Düzenleyici faydaların ortaya çıktığı ve zincir üstü yerleşim altyapısının kademeli olarak tamamlandığı pencere döneminde, Coinbase, DEX'ten, sabit para ödemelerine ve türev ticaretine kadar uyumluluğun çekirdek ve çeşitlendirilmiş varlık akışlarının temsil olduğu çok boyutlu bir gelir ağı oluşturmak için merkez olarak kendi platformunu kullanmayı seçiyor. Bu mantığın ardında, Coinbase'in bir kripto borsasından zincir üstü bir finansal işletim sistemine dönüşümünün temel dönüm noktası yatmaktadır.

İster JPMorgan Chase tarafından banka mevduatlarına dayalı olarak çıkarılan JPMD olsun, ister Coinbase'in tokenleştirilmiş menkul kıymetler platformunun düzeni olsun, hepsi aynı eğilime işaret ediyor - zincir üstü finans, düzenleme, altyapı ve ana akım finans kurumları tarafından yönlendirilen kurumsal bir yeniden yapılanma dönemine giriyor.

GENIUS Yasası'nın kabulü, stablecoin tartışmalarının kızışması ve büyük kurumların zincir üstü piyasa altyapısı üzerindeki sürekli deneyleri, kripto finansının artık marjinal bir deney olmadığı, küresel finans piyasası yapısına kademeli olarak yerleştirilecek gerçekçi bir seçim olduğu anlamına geliyor. Zincir üstü ve zincir dışı arasındaki sınırlar, bu öncüler tarafından katman katman ortadan kaldırılıyor.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia