Orijinal başlık: "Spot ETF'si en erken Temmuz ayında piyasaya sürülecek. Solana BTC tarzı dalgalanmayı tekrarlayabilir mi?"

Orijinal yazar: Ethan, Odaily Planet Daily

11 Haziran'da, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Solana spot ETF'leri çıkarmayı planlayan birkaç kuruma, "fiziksel geri ödeme mekanizması" ve "rehin şartları" ifadelerine odaklanarak 7 gün içinde revize edilmiş bir S-1 belgesini yeniden sunmalarını gerektiren bir bildirim yayınladı. Bu hareket, piyasa tarafından düzenleyici otoritelerin tutumunda açık bir değişiklik sinyali olarak görüldü ve hızla yükseliş eğilimini ateşledi. SOL'un fiyatı kısa vadede 165 doları aşarak hemen yükseldi ve günlük artış bir kez %5'e ulaştı.

Piyasa duyarlılığı hızla arttı ve yatırımcılar Solana'nın BTC ve ETH'den sonra ana akım finans tarafından spot ETF'ye dahil edilen üçüncü kripto varlık olabileceğine bahse girdiler. ETF ticaret yapısı netleştikçe ve düzenleyici sinyaller ısındıkça, yatırımcıların odak noktası "geçerli olup olmadığı"ndan "ne zaman geçeceği"ne ve "kimin piyasaya süreceği"ne kaydı.

Düzenleyici eğilimler: Hayal edilemezden kademeli kabule, Solana inceleme geri sayımına giriyor

SEC'nin şu anki odak noktası artık Solana spot ETF'sinin çevrimiçi olmasına "izin verilip verilmeyeceği" değil, "ETF'nin rehin ve itfa yapısının düzenlemelere uygun şekilde nasıl ifade edileceği". Bu S-1 revizyonunun neden bu kadar önemli olduğunu anlamak için, SEC'nin ETH spot ETF'si hakkındaki geçmiş açıklamalarını da incelemek gerekir.

24 Mayıs 2024'te Ethereum spot ETF'si onaylandı. Onayın temel nedeni, SEC'nin ETH'nin bir menkul kıymet olup olmadığı sorusundan nihayet vazgeçmesi ve ETF yapısının staking rehin maddesini açıkça hariç tutmasıydı. Bu, SEC'nin bunu bir "emtia ETF'si" olarak görmesine ve geleneksel varlık düzenleme mantığına dahil etmesine olanak tanır.

Bunun aksine, son derece PoS'a bağımlı bir zincir olarak, Solana'nın staking mekanizmasının uyumluluğu her zaman tartışmaların odağı olmuştur. Bu sefer SEC, başvurucunun S-1 belgesinde yer alan staking mekanizmasının ayrıntılarını açıklamasını talep etti ve bu, yaygın olarak "Staking'den artık kaçınmamak" ve PoS mantığını düzenleyici çerçeveye dahil etmeye çalışmak olarak yorumlandı. Staking Ödülleri verileri, 12 Haziran itibarıyla Solana'nın staking oranının %65,44 ve staking getirisinin %7,56 olduğunu, bunun da ETH'nin (%3,13) iki katından fazla olduğunu gösteriyor.

Daha da önemlisi, SEC ayrıca S-1 belgesi sunulduktan sonra 30 gün içinde inceleme geri bildirimini tamamlama sözü verdi.Bu, önceki Bitcoin ve Ethereum spot ETF inceleme sürecinde son derece nadir görülen bir durumdu ve bu aynı zamanda Solana spot ETF için iniş penceresinin açıldığı ve en erken Temmuz ortası gibi onaylanabileceği anlamına geliyor.

Onay takvimine göre SOL ETF'nin en erken Temmuz ayında onaylanması öngörülüyor.

Yabancı medya kuruluşu Blockworks'e göre kaynaklar, bu S-1 belgelerinin güncellenmesi tamamlandıktan sonra Solana ETF'nin önümüzdeki üç ila beş hafta içinde nihai onayı almasının beklendiğini tahmin ediyor.

Bloomberg Industry Research'ten James Seyffart, bu yıl, muhtemelen Temmuz ayı gibi erken bir tarihte onay beklediğini söyledi. Seyffart bu haftaki bir raporda, "SEC'nin artık Solana'nın 19 b-4 başvurusuna ve teminatlandırılmış ETF'lere planlanandan daha erken odaklanabileceğine inanıyoruz. İhraççılar ve sektör katılımcıları, kural koyma konusunda SEC ve kripto para birimi çalışma grubuyla çalışıyor olabilir, ancak kurumun bu tür başvurular hakkında karar verme son tarihi Ekim ayına kadar değil."

Bloomberg Endüstri Araştırma analisti Eric Balchunas, Nisan ayında SOL ETF onayı olasılığını %70'ten %90'a çıkardığını söyledi. Son tweet'inde şunları söyledi: "Altcoin ETF'lerinin olası bir yazına hazır olun, Solana bu trende (ve bazı sepet ürünlerine) öncülük edebilir."

Ek olarak, politik faktörler de düzenleyici değişimi sessizce yönlendiriyor: Mevcut ABD Başkanı Trump'ın kripto endüstrisine olan yüksek profilli kamuoyu desteği; ABD Kongresi'nin iki kanadı, kripto varlık muhasebe politikasını yasama düzeyinden geçersiz kılan SAB 121'i iptal etmek için üst üste kararlar aldı; Kongre tarafından incelenen FIT21 tasarısı, merkezi olmayan dijital varlıkları menkul kıymet standartlarından açıkça muaf tutmayı öneriyor ve SOL uyumluluk eşiğinin üzerinde olabilir.

Genel olarak, Solana spot ETF'nin onayı "ulaşılamaz"dan "açık yol" aşamasına geçti, bu da uyumluluk oyununun resmi olarak son halkasına girdiği anlamına geliyor.

Sırada kim var? Solana ETF ihraççılarının panoraması

Solana ETF için rekabet geçen yıl VanEck'in S-1 başvurusuyla başladı, ardından 21 Shares ve Bitwise geldi.

Şu anda VanEck, 21 Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton ve Fidelity dahil olmak üzere yedi varlık yönetim şirketi Solana ETF'leri için başvuruda bulundu. SEC'nin Solana ETF başvuruları hakkındaki nihai kararını bekliyorlar. Bunların arasında Grayscale, BTC ve ETH spot ETF'lerindeki başarılı davaları nedeniyle mevcut SOL güven ürünlerini kopyalayıp spot ETF'lere dönüştürmeyi planlıyor.

@Shibo'dan alınan resim

ETF onayından sonra SOL, BTC gibi yükselişe geçebilir mi?

BTC ETF Dersleri:

2023'ün sonundan 2024'ün başına kadar BTC spot ETF'sinin onaylanmasından önce ve sonraki piyasa tepkisine bakın: BTC, Ekim 2023'te yaklaşık 27.000 dolardan başladı ve spot ETF'sinin işlem görmeye başladığı gün ve ertesi gün (11-12 Ocak 2024) kısa bir süre içinde %15 düştü ve ardından toplamda %21 düştü ve ardından yaklaşık 2,7 kat artışla 73.000 dolara kadar yükselmeye başladı.

Ancak, böyle bir "iyi dilek" ETH için gerçekleşmedi. ETH, Mayıs ayında spot ETF'yi onayladığından, ETF 23 Temmuz'da işlem görmeye açılana kadar, ETH'nin fiyatı %30'dan az bir artışla yavaş tepki verdi. ETF işlem görmeye açıldıktan bir ay sonra, %30'dan fazla düştü. ETF'nin geçişi, kripto para birimlerinin uzun vadeli meşruiyeti ve kurumsal sermaye girişleri için olumlu olsa da, kısa vadeli fiyat performansı piyasa beklentileri ve "beklentileri satın alma ve gerçekleri satma" psikolojisinden etkileniyor. Bu nedenle, ETH için ETF'sinin geçişi, yeni, fiyatlandırılmamış teşvikler getirmekten çok, piyasanın önceki beklentilerinin bir doğrulaması olabilir. Bir diğer neden de, ETH'nin ETF'sinin, kullanıcılar için pek de cazip olmayan, bir staking gelir mekanizması olmadan "hadım edilmiş bir versiyon" olmasıdır. SOL ETF'yi geçerse, ne kadar yükseliş potansiyeli olacak? SOL ETF'yi geçerse, ne kadar yükseliş potansiyeli olacak?

GSR modeline göre, SOL ETF'nin sermaye girişi BTC ETF'nin %5'i olursa, piyasa değerine göre artışı 3,4 katına, yani mevcut 160 dolardan 500 dolara, 400-500 dolar aralığına ulaşabilir; daha iyimser bir senaryoda, sermaye girişi %14 olursa, fiyat 800 doların üzerine çıkabilir.

Ancak SOL'un satış baskısı riski taşıdığını belirtmekte fayda var. SOL'a erken yatırım yapanların maliyeti son derece düşüktür ve ETF'nin inişi, çıkışın kilidini açmak için bir düğüm haline gelebilir. Ek olarak, SOL'un arz yapısı BTC ve ETH'ninkinden farklıdır: Rehin oranı %65'i aştı ve ETF'nin hisse senetlerinin rehin edilmesine izin verip vermediği hala belirsiz. Rehin geliri ETF yapısına dahil edilmediğinde, spot ETF'deki SOL, zincir üstü getirilere katılmadığı için daha az çekici hale gelecektir. Ek olarak, ETF ana akım bir fonlama kanalı haline geldiğinde, zincir üstü DEX ve DeFi ekosistemi likidite göçü riskleriyle karşılaşabilir. Bu nedenle, ETF haberi doğrulanmadan önce ve sonra, piyasanın BTC ETF'sinin işlem görmeye başlamasından önceki ve sonraki fiyat döngüsüne çok benzeyen "önce spekülasyon, sonra nakde çevirme" oynaklık yapısını deneyimlemeye devam etmesi muhtemeldir. SOL ağır bir pozisyon almaya değer mi? Mevcut kamu bilgilerine ve piyasa geri bildirimlerine bakılırsa, Solana spot ETF'sinin önümüzdeki 2 ila 3 hafta içinde resmi olarak onaylanması ve BTC ve ETH'den sonra başka bir "ana akım giriş kanalı" haline gelmesi bekleniyor. Kısa vadede, SOL'un fiyatı sermaye beklentileri tarafından daha da yönlendirilebilir ve 200-300 ABD doları aralığına ulaşabilir; orta vadede, BTC tarzı salgını tekrarlayıp tekrarlayamayacağı hala iki değişkene dikkat edilmesi gerekiyor: 1. ETF yapı tasarımının rehin sorununu çözüp "zincir üstü gelir + düzenleyici şeffaflık" ikili hedeflerine gerçekten ulaşıp ulaşamayacağı; 2. Zincir üstü ekolojinin yeni trafik ve işlem ihtiyaçlarını üstlenip üstlenemeyeceği ve istikrarlı bir "sermaye + uygulama" kapalı döngüsü oluşturup oluşturamayacağı. Kripto varlıklarının uyumluluğa ve ana akım finansa doğru hareket ettiği düğümde, Solana ETF yalnızca bir ürün değil, aynı zamanda kamu zinciri rekabetinin, PoS fikir birliği mekanizmasının ve DeFi uygulamalarının kolektif bir stres testidir. Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia