Circle IPO roadshow PPT: IDG ve Accel hissedar, yıllık gelir 1,676 milyar ABD doları

Bu makaleyi okumak için 20 Dakika

“Circle için NYSE'de halka açık bir şirket olmak, en üst düzeyde şeffaflık ve hesap verebilirlikle faaliyet gösterme arzumuzu sürdürmenin bir sonucudur.”

Orijinal çeviri: Lei Jianping

Editörün notu: Circle, birkaç yıllık hazırlıktan sonra 6 Haziran'da sonunda New York Borsası'nda başarıyla listelendi. Listelemenin ilk gününde, hisse senedi fiyatı %168,48 artarak 83,23 dolardan kapandı ve o günkü işlem hacmi 47,109 milyon hisseye, yani yaklaşık 3,941 milyar dolara ulaştı. Bu makale, yalnızca okuyucuların referansı için olan Circle IP roadshow'un PPT'sini göstermektedir.

USDC stablecoin'in ihraççısı Circle (hisse senedi kodu: "CRCL"), yakın zamanda halka arzını açtı ve bu hafta New York Borsası'nda listelenmeye hazırlanıyor. Circle'ın ihraç aralığı 27 ila 28 dolar arasında olup, 32 milyon hisse ihraç edildi ve maksimum bağış 896 milyon dolardı. Bunların arasında Circle 12,8 milyon hisse ihraç etti ve maksimum 358 milyon dolar aldı; mevcut hissedarlar 19,2 milyon hisse sattı ve 538 milyon dolar nakde çevirdi.

ARK Investment Management, LLC ve bağlı kuruluşları, bu teklifte ilk halka arz fiyatından, bu teklifin diğer alıcılarıyla aynı abonelik koşullarıyla 150 milyon dolara kadar A Sınıfı ortak hisseye abone olma niyetlerini ifade ettiler. Circle'ın hedef değerlemesi 5,65 milyar dolardan 7,2 milyar dolara çıkarıldı. Circle CEO'su Jeremy Allaire, "Circle için New York Borsası'nda listelenen bir şirket olmak, maksimum şeffaflık ve hesap verebilirlikle faaliyet gösterme isteğimizin bir devamı niteliğindedir." dedi.

Bir zamanlar halka açılması planlanmıştı: şirketin değeri 9 milyar dolardı

Circle New York Borsası'na koşuyor

Circle, 2013 yılında Boston'da kuruldu ve yasal döviz transfer hizmetleri sağlayan, "American Alipay" olarak da bilinen Circle Pay adlı bir ürüne sahip. Circle ve Coinbase daha önce iş birliği yapmıştı. 2018 yılında iki taraf Centre Consortium'u kurdu ve USDC'yi yarattı.

Ağustos 2023'te, Centre Consortium ittifakı feshedildi ve Circle, Coinbase'den Centre Consortium'un kalan %50 hissesini, adil değer üzerinden ölçülen yaklaşık 8,4 milyon adet adi hisse senedi şeklinde toplam 209,9 milyon ABD doları karşılığında satın aldı. Coinbase, Circle'ın hissesini aldı.

Devralmanın ardından Centre, Circle'ın dolaylı olarak tamamen sahip olduğu bir yan kuruluşu haline geldi ve Circle, USDC ekosistemini tamamen kontrol etti. Circle, Aralık 2023'te Centre'ı feshetti ve net varlıkları şirketin tamamen sahip olduğu başka bir yan kuruluşuna dağıtıldı. Circle, Haziran 2016'da, Seri C'nin baş yatırımcısı olan IDG Capital liderliğinde Seri D finansmanında 60 milyon dolar aldığını duyurdu. Breyer Capital ve General Catalyst Partners da yatırıma katılmaya devam etti.

Circle'ın Seri D finansmanı, Baidu, CICC Jiazi, Everbright Holdings, Wanxiang ve CreditEase gibi çeşitli Çinli stratejik yatırımcıların yanı sıra eski IBM Başkanı ve CEO'su Sam Palmisano ve SilverLake kurucu ortağı Glenn Hutchins olmak üzere iki önemli bireysel yatırımcının da desteğini çekti.

Mayıs 2018'de Circle, Bitmain liderliğinde 110 milyon dolarlık bir Seri E finansman turunun tamamlandığını duyurdu. İki şirketin eş yatırımcısı ve Circle'ın C ve D turlarının ardışık baş yatırımcısı olan IDG Capital, bu turda takip etmeye devam etti. Takip eden yatırımcılar arasında Breyer Capital ve Accel gibi eski hissedarlar ve yeni katılan Blockchain Capital ve Tusk Ventures da vardı. Circle, 31 Mayıs 2021'de 440 milyon dolarlık bir fon topladığını duyurdu. Bu finansman turuna katılanlar arasında Digital Currency Group, Fidelity Management and Research Company ve kripto para ticaret platformu FTX yer aldı.

Circle, 2022'de özel amaçlı bir satın alma şirketi aracılığıyla halka açılmak üzere yapılan bir işlemde 9 milyar dolar olarak değerlendirildi. İşlem Aralık 2022'de sona erdi. O sırada Jeremy Allaire, önerilen işlemin "zaman aşımına uğramasından" dolayı hayal kırıklığına uğradığını ancak şirketin yine de halka açılmayı planladığını söyledi.

Yıllık gelir 1,676 milyar dolar

31 Mart 2025 itibarıyla Circle'ın USDC varlıkları 59,976 milyar dolar değerinde olup, ortalama USDC değeri 54,136 milyar dolardır. Prospektüs, Circle'ın 2022, 2023 ve 2024'teki gelirinin sırasıyla 772 milyon dolar, 1,45 milyar dolar ve 1,676 milyar dolar olacağını gösteriyor; işletme karları sırasıyla -38,12 milyon $, 269 milyon $ ve 167 milyon $ olacaktır.

Circle'ın iş modeli basittir: Şirket, ABD dolarına 1:1 oranında sabitlenmiş USDC sabit paraları çıkarır ve kullanıcılar tarafından kısa vadeli ABD Hazine Bonolarına yatırılan 60 milyar doları risksiz getiri elde etmek için yatırır. Circle esas olarak ABD Hazine Bonolarına ve nakite yatırım yapar ve 2024'te yaklaşık 1,6 milyar dolar faiz geliri ("rezerv geliri") üretir ve Circle'ın toplam gelirinin %99'unu oluşturur.

Circle'ın 2022, 2023 ve 2024'teki devam eden operasyonlardan elde ettiği net kar sırasıyla -760 milyon dolar, 271 milyon dolar ve 157 milyon dolar oldu. Circle'ın 2022, 2023 ve 2024'teki Düzeltilmiş FAVÖK'ü sırasıyla 96 milyon dolar, 395 milyon dolar ve 285 milyon dolardı. Circle'ın 2025'in birinci çeyreğindeki geliri, geçen yılın aynı dönemindeki 365 milyon dolara göre %58,6 artarak 579 milyon dolara ulaştı;

Circle'ın 2025'in birinci çeyreğindeki dağıtım ve işlem maliyetleri, 2024'ün aynı dönemine kıyasla 144,6 milyon dolar veya %71,3 arttı; bu artış esas olarak, rezerv gelirindeki ve platform bakiyesindeki artışa atfedilen Coinbase'e ödenen 101,8 milyon dolarlık dağıtım maliyetindeki artışın yanı sıra, yeni stratejik dağıtım ortaklıklarıyla ilgili diğer dağıtım maliyetlerindeki 42,5 milyon dolarlık artıştan kaynaklandı.

Circle'ın 2025'in birinci çeyreğinde devam eden operasyonlardan elde ettiği kâr, geçen yılın aynı dönemindeki 52,32 milyon dolara göre %77,6 artarak 92,94 milyon dolara ulaştı; Devam eden operasyonlardan elde edilen net kar, geçen yılın aynı dönemindeki 48,63 milyon dolardan %33,2 artarak 64,79 milyon dolara ulaştı. Circle'ın 2022, 2023 ve 2024'teki Düzeltilmiş FAVÖK'ü sırasıyla 96,28 milyon dolar, 395 milyon dolar ve 285 milyon dolar oldu; 2025'in ilk çeyreğindeki Düzeltilmiş FAVÖK, geçen yılın aynı dönemindeki 76,26 milyon dolarla karşılaştırıldığında 122 milyon dolar oldu.

IDG Capital ve Accel hissedarlardır

Circle'ın başkanı ve CEO'su Jeremy Allaire, CFO'su Jeremy Fox-Geen ve başkanı Heath Tarbert'tir. Halka arzdan önce Jeremy Allaire, B Sınıfı hisselerin %77,1'ine ve oy haklarının %23,1'ine sahipti; Nikhil Chandhok, A Sınıfı hisselerin %1'ine sahipti; Accel, A Sınıfı hisselerin %6,9'una ve oy haklarının %4,8'ine sahipti; Breyer, A Sınıfı hisselerin %9'una ve oy haklarının %6,3'üne sahipti;

General Catalyst, A Sınıfı hisselerin %12,8'ine ve oy haklarının %8,9'una sahiptir; P. Sean Neville, B Sınıfı hisselerin %22,9'una ve oy haklarının %6,9'una sahiptir. IDG Capital, A Sınıfı hisselerin %12,6'sına ve oy haklarının %8,8'ine sahiptir; Oak Investment, A Sınıfı hisselerin %7,5'ine ve oy haklarının %5,3'üne sahiptir; FMR, A Sınıfı hisselerin %7,2'sine ve oy haklarının %5,1'ine sahiptir; Elisabeth Carpenter, A Sınıfı hisselerin %2,8'ine ve oy haklarının %2'sine sahiptir.

Halka arzdan sonra Jeremy Allaire, B Sınıfı hisselerin %78,9'una ve oy haklarının %23,7'sine sahiptir; P. Sean Neville, B Sınıfı hisselerin %21,1'ine ve oy haklarının %6,3'üne sahiptir. Accel, A Sınıfı hisselerin %5,4'ünü elinde bulunduruyor ve %3,8 oy hakkına sahip; Breyer, A Sınıfı hisselerin %6,7'sini elinde bulunduruyor ve %4,7 oy hakkına sahip; General Catalyst, A Sınıfı hisselerin %10'unu elinde bulunduruyor ve %7 oy hakkına sahip.

IDG Capital, A Sınıfı hisselerin %10,4'ünü elinde bulunduruyor ve %7,3 oy hakkına sahip; Oak Investment, A Sınıfı hisselerin %5,9'unu elinde bulunduruyor ve %4,1 oy hakkına sahip; FMR, A Sınıfı hisselerin %6,7'sini elinde bulunduruyor ve %4,7 oy hakkına sahip; Elisabeth Carpenter, A Sınıfı hisselerin %2,1'ini elinde bulunduruyor ve %1,5 oy hakkına sahip.