Orijinal başlık: Şirketler Neden SOL'u Yığıyor?

Orijinal yazar: Token Dispatch, Prathik Desai

Orijinal çeviri: Block unicorn

Önsöz

Solana hazine hareketi bir sızıntıdan bir sele dönüştü. Yaklaşık dört ay önce, Sol Strategies'in bir Solana para yönetim şirketi kurmakla meşgul olduğunu bildirmiştik. Şimdi, rekabet daha yoğun ve oldukça mememsi hale geldi.

"Beklenmeyen şeyler" kaydında, bir halka açık şirketin blok zinciri altyapısını işletmek için bir meme coin ile ortaklık kurması oldukça dikkat çekici. Ancak, iki haftadan kısa bir süre önce, bir başka Solana para yönetim şirketi olan DeFi Development Corp (DFDV), Solana meme coin Bonk ile ortaklık kurdu.

Şaka yapmıyorlar. Birkaç gün önce DFDV, SOL varlıklarının bir kısmını DeFi uygulamalarında veya getiri ve staking ödülleri kazanırken transferlerde kullanılabilen Liquid Staking Token'larına (LST) tahsis edeceğini duyurdu.

Kurumsal hazine yönetimi tamamen kriptoya özgü hale geldi. Bitcoin satın alan şirketlerden, doğrulayıcı düğümleri işletmeye, memecoin ile çalışmaya ve şimdi de likit staking stratejilerine öncülük eden şirketlere kadar. Bu makalede, ABD Başkanı Donald Trump ile bağlantıları olanlar da dahil olmak üzere çoğu şirketin Bitcoin'e hücum ettiği bir zamanda Solana'ya sahip olmanın ne anlama geldiğini inceleyeceğiz.

Tuhaflık

DeFi Development Corporation (Nisan 2025'te Janover olarak yeniden markalanan bir emlak şirketi), 12 Mayıs'ta en büyük Solana satın alımını gerçekleştirerek hazinesine 172.670 SOL ekledi.Bu, toplam varlıklarını 609.233 SOL'ye getiriyor ve 100 milyon dolardan fazla değere sahip.

Bu, şirketin toplam piyasa değerinin üçte birini temsil ediyor. Borsa coşkuyla tepki gösterdi. İsim değişikliğinden bu yana, DFDV hisseleri son iki ayda 30 kat arttı. Bu durum büyük ölçüde şirketin Solana'ya yatırım yapmaya odaklanmasından kaynaklanıyor.

Görsel kredisi: @TradingView

Geride kalmamak için Kanada firması Sol Strategies, Solana ekosistemine daha fazla yatırım yapmak için yerel menkul kıymet düzenleyicilerine 1 milyar dolara kadar para toplamak amacıyla bir ön prospektüs sundu.

Sürekli olarak yeni oyuncular katılıyor. Nasdaq'ta listelenen edtech şirketi Classover Holdings, Solana merkezli bir stratejiye sahip ve 400 milyon dolarlık fon topladı, DIGITALX ise staking getirilerini hızlandırmak için SOL hisselerini artırdı.

Bu coşkunun sebebi ne? Bunun birçok nedeni var.

SOL Hazinesi gerçekten mantıklı mı?

Yield Gaming

Solana hazineleri Bitcoin stratejilerinden bir yönüyle farklıdır: gerçekten getiri üretirler. DIGITALX, yılda ek 800.000 $ gelir üretmesi beklenen %7-9 yıllık staking getirisini vurgular. Bunu Bitcoin'in %0 getirisiyle karşılaştırırsanız çekiciliğini görmeye başlarsınız.

Bu şirketler basit staking ile yetinmiyor. Altyapı inşa etmek için her şeyi yapıyorlar. DeFi Development'ın likidite staking girişimi, evrimin bir sonraki aşamasını temsil ediyor: likiditeyi korurken getiri elde etmek, gerçekten de her iki dünyanın en iyisine sahip olmak. Bu hamleyle şirket, Solana'nın likidite staking token'larını elinde tutan ilk halka açık şirket oluyor.

BONK ile bir ortaklık mı? Bu, her iki tarafın da devredilen hisseyi, doğrulayıcı düğümlerine taahhüt edilen Solana token miktarını ortaklaşa artırmasına ve süreçte ödülleri paylaşmasına olanak tanıyacaktır. Bu, topluluk katılımı ve hazine yönetiminin bir kombinasyonudur. DeFi Development'ın CIO'su ve COO'su Parker White, Decrypt'e "DFDV ve BONK kendi alanlarında liderdir. Birlikte çalışarak birbirimizin benzersiz konumlandırmasından ve marka tanınırlığından faydalanabiliriz" dedi.

Doğrulayıcılar ve Yönetim Rolleri

Bu şirketler yalnızca SOL satın alıp elinde tutmuyor, altyapı sağlayıcıları haline geliyorlar. DeFi Development Corp, 5 Mayıs'ta yaklaşık 500.000 SOL (75,5 milyon $) ortalama devredilen hisseye sahip Solana doğrulayıcı işini satın almak için kesin bir anlaşma duyurdu. Bu, şirket için bir "volan" etkisi yaratıyor: daha fazla SOL biriktirmek için gelirleri yeniden yatırıyor ve doğrulayıcı kapasitesini daha da genişletiyor. Bu, Michael Saylor'ın Stratejisiyle tamamen çelişmektedir.

Şirketler bir doğrulayıcı düğümü çalıştırarak şunları yapabilir:

· Ağ yönetişimini etkileyebilir

· Projelerle ilişkiler kurabilir

· Solana üzerine kurulu girişimleri potansiyel olarak kuluçkaya yatırabilir veya yatırım yapabilir

· Hazine değer artışının ötesinde ek gelir akışları yaratabilir

Hız ve Ölçek Hikayesi

Solana, işlemleri daha hızlı işler ve Ethereum gibi rakip blok zincirlerinden çok daha düşük işlem ücretlerine sahiptir. Sadece paranın değerinden daha fazlasını önemseyen şirketler için bu, Bitcoin'in eşleşemeyeceği olasılıklar sunar. Öncelikle ağlar arasında değer aktarımı için kullanılan Bitcoin'in aksine, Solana merkezi olmayan finansal uygulamaların yanı sıra tüketici uygulamaları, oyunlar ve daha fazlasını da destekleyebilir.

Oynamanın Farklı Yolları

Her şirket bu oyunu farklı şekilde oynar: DeFi Development Corp radikal bir yenilikçidir. 609.233 SOL toplamanın yanı sıra, likidite staking ve memecoin ortaklıklarına öncülük ediyorlar. DeFi Development Corp CEO'su Joseph Onorati, Decrypt'e şunları söyledi: "Solana'nın 100 milyon dolarlık satın alma hacmi önemli bir dönüm noktasıdır - ancak bu sadece bir başlangıç."

SOL Strategies, olgun bir fon yönetim stratejisine sahip en iyi staking platformu olmaya odaklanarak kurumsal bir yaklaşım benimsiyor. 1 milyar dolarlık prospektüsleri, hırslarının basit birikimin çok ötesine geçtiğini gösteriyor. DIGITALX ise, hisse senedi getirilerini dikkatlice hesaplayan ve hissedarlara gelir potansiyelini vurgulayan bir getiri optimizasyon stratejisi sergiliyor. SOL'u bir temettü hissesi olarak görüyorlar.

Risk Profili

Ancak, işler o kadar basit değil. Bunu biraz gerçekçi bir sakinlikle analiz edelim.

Öncelikle, makro tuzak:Bu stratejiler ucuz sermayeyle yaşıyor. Çoğu SOL alıcısı, dönüştürülebilir tahviller veya hisse senedi finansman araçları aracılığıyla para topluyor. Likidite kuruduğunda (ve sonunda her zaman kurur) her şey biter.

İkincisi, düzenleyici saatli bomba:Marco Santori, firmanın SOL fon yönetimi stratejisinin, "basit, pasif" bir fonun yapamayacağı şekillerde faaliyet göstermesini sağladığını söylüyor. Düzenleyiciler "fon yönetiminizin" kayıt dışı bir yatırım fonuna benzediğine karar verene kadar sorun yok.

Üçüncüsü, getiri sıkıştırması geliyor.Daha fazla doğrulayıcı katıldıkça, o cazip %7-9 getiri düşecek. Bu yaygın bir ekonomi: daha fazla doğrulayıcı arzı, doğrulayıcı başına daha az ödül anlamına gelir.

Altyapı yükü de gerçektir. Bir doğrulayıcı düğümü çalıştırmak pasif gelir değildir; teknik genel gider, yükseltme gereksinimleri ve kesinti riski olan operasyonel bir iştir. Güncelleme penceresini mi kaçırdınız? Bu, paranın gitmesi demektir. Dan Kang, Lightspeed podcast'inde DeFi Development Corp'un %700 işlem oynaklığı gördüğünü söyledi. Bu, Bitcoin'i bir sabit para birimi gibi gösteriyor. Solana'nın ağ arızaları geçmişi göz önüne alındığında, hem fiyata hem de güvenilirliğe bahse giriyorsunuz. Maksimum çıkarılabilir değer (MEV) oyunu, Ethereum'da olduğu gibi, nihayetinde en büyük oyuncuları kayıracaktır.

Ve sonra rekabet var. 21 Mayıs itibariyle, SEC herhangi bir Solana spot ETF'sini onaylamadı, ancak onaylarlarsa, bu para yöneticileri benzersiz satış avantajlarını kaybedecekler. Bir Solana ETF'si satın alabilecekken neden DFDV satın alıyorsunuz? Ancak aynı şey Bitcoin'e Strateji bahisleri için de geçerli, değil mi?

Görüşümüz

Devam eden Solana para yönetimi olgusu, geçmişteki pasif bilanço tahsislerinin ötesine geçtiğini gösteriyor. Gerçek getiriler üretebilen aktif altyapı yatırımlarına dönüştüler.

Yenilik, karmaşık DeFi operasyonlarını bilindik kurumsal yapılara paketlemekte. Ancak açık olalım: bu bir cambazlık gösterisi. Bu şirketler aynı anda Solana'nın fiyatına, ağ istikrarına, doğrulayıcı ekonomisine ve kendi operasyonel mükemmelliklerine bahse giriyorlar. İşe yaradığında, harika oluyor: tek bir varlıktan birden fazla gelir akışı. Yapmadığında, hissedarlara "hazinenizin" neden bir DevOps ekibine ihtiyaç duyduğunu açıklamanız gerekir.

Gelecekteki getiri sıkışmasıyla başa çıkarken doğrulayıcı operasyonlarını verimli bir şekilde ölçekleyebilen şirketler bu oyundan en çok faydalanacaklardır. Bugünün yüksek getirilerinin yarın ve sonrasında da devam etmesini bekleyenler yanlış hesaplanmış bir hata yapıyorlar. Bitcoin'in %50 yıllık getirisi, Solana'nın son 12 aydaki neredeyse sıfır getirisiyle karşılaştırıldığında, getirinin her şey olmadığı hatırlatılıyor. Ancak ek getiriler için operasyonel karmaşıklığı kabul etmeye istekli olan şirketler için Solana Hazinesi, Bitcoin'in asla sunamayacağı bir şey sunuyor: ilk günden itibaren nakit akışı.

Bu, Hazine 2.0'dır — bilançonuzun kod çalıştırmasını, getiri elde etmesini ve ara sıra köpek temalı kripto para birimleriyle çalışmasını sağlayan bir strateji.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia