Orijinal başlık: "12 halka açık zincirin stablecoin ekosisteminin kapsamlı bir incelemesi: SUI en hızlı büyümeye sahip ve USDT TRON ihracı Ethereum'u geçiyor"

Orijinal yazar: Frank, PANews

2025 yılında stablecoin'ler kripto piyasasında en çok izlenen alan haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla stablecoin'lerin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aştı. Stablecoin'lerin hızlı büyümesinin arkasında, çeşitli halka açık zincirlerin gizlice rekabet ettiği bir savaş alanı var. Varlık tortulaşmasının ana biçimlerinden biri olan stablecoin, yalnızca varlık akışındaki değişikliklerin bir göstergesi değil, aynı zamanda halka açık zincirlerin piyasa tanınırlığının da önemli bir ölçüsüdür. PANews, en büyük 12 halka açık zincirin stablecoin verilerini analiz ederek, halka açık zincir stablecoin'lerinin gelişiminin panoramik bir resmini çizmeye çalıştı.

Ethereum: Pazarın yarısını elinde tutmak için USDC'nin büyüme oranına güveniyor

Ethereum'un stablecoin'inin piyasa değeri 122,5 milyar ABD dolarıdır ve tüm stablecoin ihraçlarının %50'sini oluşturmaktadır. Ethereum'da en büyük paya sahip stablecoin ise hala yaklaşık %50'lik payla USDT. Ancak USDT açısından bakıldığında, Ethereum'un ihracı 2025'ten bu yana düşüşte. PANews istatistiklerine göre, Ethereum zincirinde USDT ihracı 2024'te %83,1 arttı, ancak 21 Mayıs 2025 itibarıyla Ethereum'da USDT ihracı %5,07 düştü. Bu durum aynı zamanda Tron'un USDT ihraç eden en büyük halka açık zincir haline gelmesini de doğrudan sağlıyor.

USDT'nin yanı sıra Ethereum da USDC ihraç eden en büyük halka açık zincirdir. 22 Mayıs itibarıyla Ethereum üzerindeki UDSC ihracı 36,9 milyara ulaştı ve Ethereum üzerindeki toplam ihracın %60,82'sini oluşturdu. Ekim 2024'te Ethereum'da USDC ihracı sadece 25,2 milyar ABD dolarıydı ve yaklaşık altı ayda %46,4'lük bir artış yaşandı. USDC'nin kayda değer büyümesi, Ethereum'un stablecoin pazarının yarısını elinde tutabilmesinin de başlıca nedeni oldu.

Tron: USDT ihraç eden en büyük halka açık zincir ve en yoğun zincir üstü USD "dağıtım limanı"

Tron'un sabit paraları çoğunlukla USDT'den geliyor ve %99'dan fazlasını oluşturuyor. Artık USDT ihraç eden en büyük halka açık zincir haline geldi. Tron'un küresel stablecoin pazarındaki toplam payı yaklaşık %31,3'tür. CryptoQuant'ın verilerine göre Tron'un günlük ortalama USDT işlem hacmi yaklaşık 2,4 milyona ulaşırken, Ethereum'un rakamı ise yalnızca 284.000'de kaldı.

Tron ağı, işlem hacmi açısından günde ortalama 20 milyar dolar değerinde USDT transferi işliyor ve bu da dünya çapındaki tüm stablecoin işlemlerinin yaklaşık %29'unu oluşturuyor. Kullanıcı aktivitesi açısından, 1 milyondan fazla bağımsız hesap her gün TRON üzerinde USDT işlemleri gerçekleştiriyor ve bu, tüm blok zincirlerindeki tüm aktif stablecoin cüzdan adreslerinin %28'ini oluşturuyor.

Büyüme eğilimi açısından: Tron'daki USDT arzı 2024'te 48,8 milyar ABD dolarından 59,7 milyar ABD dolarına yükseldi. Tether, 2025 yılında Tron'da ek 18 milyar dolarlık USDT ihraç etti ve Tron'daki toplam USDT arzını 77,7 milyar dolara çıkardı. Bunun nedeni, TRON'un düşük ücretleri ve yüksek işlem hızı sayesinde, özellikle perakende kullanıcılar ve gelişmekte olan pazarlar arasında büyük ölçekli USDT işlemleri için tercih edilen ağ olmasıdır.

Ayrıca, Tron kurucusu Justin Sun ile Trump ailesi arasındaki yakın işbirliği, Tron'un stablecoin beklentileri için daha fazla olasılık sağlıyor. Trump ailesinin projesi WLFI'nin (World Liberty Financial) kurucu ortağı Zack Witkoff, mayıs ayında WLFI tarafından ihraç edilen ABD doları stablecoin'i USD1'in Tron zincirinde de yerel olarak ihraç edileceğini söylemişti. Justin Sun da bu yılın Ocak ayında işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltmayı ve sonunda ücretsiz transferlere ulaşmayı umduğunu açıklamıştı. Ancak programın bundan sonraki adımları henüz açıklanmadı.

Solana: Yüksek TPS altında hızlanma motoru

Son iki yılın en popüler halka açık zinciri olarak, stablecoin de Solana zincirinde önemli büyüme gösteren seçeneklerden biridir. 2024 yılı başında 1,8 milyar dolar olan yatırım, mayıs ayında yüzde 627 artışla 13,1 milyar dolar seviyesine çıktı. İster büyüklük, ister büyüme hızı açısından olsun, Solana, stablecoin alanında göz ardı edilemeyecek en yükselen güçtür.

Elbette Solana'nın mevcut toplam stablecoin piyasa değeri yaklaşık 11,4 milyar ABD dolarıdır ki bu hala Tron ve Ethereum ile karşılaştırıldığında büyük bir farktır, özellikle Ethereum ile fark 10 kattan fazladır. Ancak Solana’nın DEX işlem hacminin Ethereum’u geçtiği, ancak stablecoin ihracının hala Ethereum’un çok gerisinde kaldığı düşünüldüğünde, Solana ekosisteminde stablecoin’lerin uygulanması henüz yaygın değil.

Dahili yapı itibarıyla USDC, Solana'da tercih edilen stablecoin olup Solana'daki pazar payının %73'ünü kaplamaktadır. USDT’nin Solana’daki payı yaklaşık %20’dir. PayPal tarafından ihraç edilen PYUSD'nin Solana zincirinde şu anda 200 milyon ABD doları piyasa değeri bulunuyor ve bu değer, Ethereum'dan sonra yaklaşık %24,36'lık paya sahip ikinci sırada yer alıyor. Solana artık birçok yeni stablecoin için öncelikli seçeneklerden biri.

BSC: Sıfır Gaz ve USD1 ile çift yönlü

Mayıs 2025 itibarıyla BSC, küresel stablecoin pazar payının yaklaşık %2,4'ünü oluşturmaktadır. BSC zincirinin stablecoin piyasa değeri, 2024'ten bu yana büyümede birkaç sıçrama yaşadı ve şu anda 4 milyar ABD dolarından yaklaşık 10 milyar ABD dolarına, yaklaşık %150'lik bir artışa ulaştı. İki yoğun büyüme dönemi var, biri Kasım 2024'ten Ocak 2025'e kadar, yaklaşık 5 milyar ABD dolarından 7 milyar ABD dolarına. İkinci dönem ise 2025 yılı nisan sonu-mayıs ayları arasında olup, 7 milyar dolardan 9 milyar dolara hızlı bir artışla gerçekleşecektir. Analiz sonuçlarına bakıldığında ilk büyümenin büyük oranda BSC zincirinin başlattığı sıfır GAS ücreti uygulamasından kaynaklandığı söylenebilir. İkinci kez ise BSC zincirinde USD1 stablecoin'in ihracıyla hareket edildi. Son dönemde ilgi gören USD1'in ihraçlarının %99,26'sı BSC zincirinde yer alırken, toplam ihraç tutarı yaklaşık 2,1 milyar ABD dolarına ulaştı.

BSC'nin daha önce desteklediği BUSD ve FUSD'nin payı ise toplamda yaklaşık %3'lere geriledi. USDT ihraç hacminin yaklaşık %59'unu, USD1 ihraç hacminin ise yaklaşık %21'ini oluşturduğu görülmektedir. Visa Onchain Analytics verileri, Binance cüzdanının son dönemdeki popülerliğinin artmasıyla birlikte, BSC zincirindeki stablecoin DEX işlemlerinin oranının Nisan ayındaki %10'dan daha az seviyeden %28'e yükseldiğini gösteriyor. Bu oran, merkezi işlem platformlarının oranına neredeyse eşit.

Ayrıca Mayıs ayında BSC, stablecoin işlem sayısı bakımından tüm zincirlerin %38,1'ini oluşturarak ilk sırada yer aldı. USDT'nin kümülatif işlem hacmi açısından BSC, 358 milyar dolar ile Tron ve Ethereum'dan sadece daha düşük. Stablecoin kulvarında BSC ve Solana'nın en rekabetçi yeni güçler haline geldiği söylenebilir.

Base: Coinbase'in güçlendirdiği büyüme şampiyonu

Coinbase tarafından kuluçkaya yatırılan Ethereum L2'si olan Base, bu döngüde verinin her alanında önemli bir büyüme elde etti ve aynı durum stablecoin'ler alanında da geçerli. Sabit kripto paraların piyasa değeri açısından Base, Ocak 2024'te 177 milyon ABD dolarından %2210'luk büyüme oranıyla 4,09 milyar ABD dolarına yükseldi ve sabit kripto para piyasa değeri açısından ilk beş halka açık zincir arasında en büyük artışı kaydetti.

USDC, Base zincirindeki en yaygın sabit kripto paradır ve %97,8'lik bir orana sahiptir. Base aynı zamanda Ethereum'dan sonra USDC için en büyük kümülatif işlem hacmine sahip halka açık zincirdir.

Hyperliquid: Türev balinalarının yeni hazinesi

Balinalar için yeni bir oyun platformu olan Hyperliquid, kısa bir süre önce piyasaya sürüldü, ancak büyük bir potansiyel gösterdi. Altı aydan kısa bir sürede stablecoin'inin piyasa değeri 3,26 milyar dolara ulaştı. Arbitrum, Polygon ve Avalanche gibi yerleşik halka açık zincirlerin önünde yer alıyor.

Ekolojik uygulamalar açısından bakıldığında, merkezi olmayan türev ticaret platformu olan Hyperliquid, ticaret nesnesi olarak çoğunlukla USDC'yi kullanmaktadır. Dolayısıyla USDC, Hyperliquid'deki en büyük stablecoin olup %97,8'lik paya sahiptir. Ancak, halka açık bir zincir olan Hyperliquid'in yakın zamanda stabilcoin kategorilerine feUSD, USDT ve USDe'yi eklediğini belirtmekte fayda var. Mevcut ihraç ve işlem hacimleri yüksek olmasa da, kamusal zincir ekosisteminin uygulaması için bazı yeni kapılar açmıştır.

Arbitrum: Teşvik kesintisinin ardından büyük düşüş

Çok yakından takip edilen Ethereum L2 olarak, Arbitrum'un stablecoin piyasa değeri bu döngüde inişler ve çıkışlar yaşadı. 2024 yılında Arbitrum'un stablecoin piyasa değeri 2 milyar dolardan maksimum 6,9 milyar dolara çıktı. Ancak 2025'in başlarında Arbitrum'un stablecoin piyasa değeri büyük bir düşüş yaşadı ve Ocak ayında hızla 2,73 milyar ABD dolarına geriledi. 2 Ocak'ta çıkışlar tek bir günde 2 milyar dolar azaldı. Bu sert düşüşün başlıca üç nedeni olabilir. Öncelikle 17 Aralık’ta önceki tur Teşvik Detoksu teşvikleri sonlandırıldı ve yaklaşık 50 protokolün likidite destekleri tek seferde “kesildi” ve ödüllerin süresi dolduktan sonra piyasa yapıcılık fonları yoğunlaştırılmış bir şekilde geri çekildi. İkinci olarak, Tether, 29 Ocak'tan itibaren Arbitrum'daki USDT'yi yeni çapraz zincir standardı "USDT0"a taşıyacağını duyurdu. Ayrıca, USDC/USDT için yıllık %5 + Airdrop Puanları vaat eden ve Kasım ayı sonundaki lansmanından bu yana L2 varlıklarını emmeye devam eden yüksek getirili rekabetçi zincir Blast mevduat sözleşmesi de var.

Polygon: USDC göçü ve ödeme test alanı

2024'ten bugüne, Polygon stablecoin'inin piyasa değeri 1,26 milyardan yaklaşık 2,15 milyar ABD dolarına yükseldi ve yıllık yaklaşık %70'lik bir artış kaydetti. Ana itici güç, Circle'ın yerel USDC'sinin piyasaya sürülmesi ve Visa ve Mastercard gibi devlerin PoS zincirinde fiat para birimi ve stablecoin ödeme pilot uygulamasının kurumsal düzeyde büyüme sağlamasıdır. Şu anda Polygon zincirindeki stablecoin payına, sırasıyla %40,79 ve %47 pazar payına sahip olan USDT ve USDC hakim durumda.

Avalanche: Maliyet düşürme, patlayıcı büyümeye ulaşmada başarısız oldu

Avalanche'ın geçen yılki büyümesi biraz sönük görünüyor. Genel stablecoin piyasa değeri de %79 oranında artmış olsa da, grafikten yola çıkarak bu büyümenin Mayıs 2024'ten bu yana bir miktar durgunlaştığını söyleyebiliriz. Her zaman 1 milyar dolar ile 2 milyar dolar arasında dalgalandı. Avalanche 9000 yükseltmesi, 2024 yılı sonuna kadar C-Chain temel ücretlerini %96 oranında azaltacak ve böylece sabit kripto paraların küçük değerli transferlerinin ve toplu ödemelerinin maliyetleri önemli ölçüde düşecek. Ancak bu olumlu etken Avalanche'a sürekli bir ivme kazandırmayı başaramadı. Belki de yalnızca ekosistemin genel faaliyeti arttığında stabil kripto paraların gelişimi gerçek anlamda yönlendirilebilir.

Aptos: Move ekosisteminin karanlık atı

Aptos'taki stablecoin'lerin toplam piyasa değeri, 2025'in ilk çeyreğinde ilk kez 1 milyar ABD dolarını aştı. 2024'ten bu yana artışa bakıldığında, Mayıs ayı itibarıyla genel artış %2408'e ulaştı ve onu en hızlı büyüyen halka açık zincirlerden biri haline getirdi. MOVE ekosisteminin halka açık zincirleri olarak Aptos ve Sui, yükselen rakipler arasında yer alıyor. Aptos zincirindeki stablecoin'ler ağırlıklı olarak USDT ve USDC'den oluşuyor ve bunların yaklaşık %62,39'unu USDT, yaklaşık %32'sini ise USDC oluşturuyor. Yerel USDC'nin Aptos'ta ancak Ocak 2025'te yayınlanmaya başlayacağını düşünürsek, bu büyümenin halihazırda hızla gerçekleştiği görülüyor.

Sui: 230 kat büyüme oranına sahip yüksek büyüme oranına sahip bir zincir

Sui'nin stablecoin büyümesi, tüm halka açık zincirler arasında en büyüğüdür. 2024 yılı başında Sui ağının stablecoin'inin piyasa değeri yalnızca 5 milyon ABD doları civarındaydı. 2025 yılı Mayıs ayına gelindiğinde ise bu rakam 230 katlık abartılı bir artışla 1,156 milyar dolara ulaşmıştı. Şu anda USDC, Sui ağında yaklaşık %75'lik bir oranla en yüksek ihraç oranına sahip stablecoin konumunda. Ancak Sui ekosistemindeki mevcut stablecoin hacmi çok yüksek değil ve ihraç edilen türler de nispeten küçük. Sui ekosisteminin karşı karşıya olduğu temel büyüme sorunu, piyasaya daha fazla büyük fon çekmenin yollarını bulmaktır ve 22 Mayıs'ta gerçekleşen Cetus hırsızlık olayı da güvenlik performansını belirli bir ölçüde etkileyecektir. Fırsatlarla kaygıların bir arada yaşandığı bir durum olduğunu söyleyebiliriz.

TON: Telegram'ın sosyal desteği zayıf bir büyümeye sahip

TON da 2024'te savaş alanına yeni giren bir isim ve bir yılda hızlı bir büyüme yakaladı. Nisan 2024'te Tether, TON zincirinde USDT ve XAUT'un eş zamanlı olarak ihraç edileceğini duyurarak desteklenen 15. ağı oldu ve Telegram'ın 900 milyon kullanıcısını doğrudan zincir içi ABD doları ödeme ekosistemine tanıtma hedefi doğrultusunda hareket etti. Lansmanın ardından cüzdan ve çeşitli Telegram işlem botları hızla entegre edildi ve yeni kullanıcıların sıfır eşik ile cep telefonu numaralarını kullanarak USDT almalarına ve ödeme yapmalarına olanak sağlandı. Bu aynı zamanda TON ekosisteminde stablecoin'lerin büyümesi için de bir temel oluşturuyor. Haziran 2024'e kadar TON üzerindeki USDT ihracı 519 milyon ABD dolarına ulaşacak. Ancak TON ekosistemindeki stablecoin'lerin büyümesi kısa bir artış döneminin ardından 2025'te gerilemeye başladı ve yıl başındaki 1,4 milyar ABD dolarından şu anda yaklaşık 900 milyon ABD dolarına düştü. Bu durum, mini oyuna tıklandıktan sonra TON ekosisteminde belirgin bir etkin noktanın olmamasıyla ilgili olabilir.

Sonuç

Şu anda, sabit kripto paraların kamu zincirindeki rekabet ortamı hızla değişiyor. Ethereum ve Tron gibi halka açık zincirler hala büyük bir öncü avantajına sahip. Ancak Solana ve BSC gibi bazı popüler halka açık zincirlerin yükselişi, en iyi zincirlerin pazar payını giderek azaltıyor ve USD1 gibi yeni stablecoin'lerin ihracı artık Ethereum ile sınırlı değil. Apots ve Sui'nin MOVE ekolojik kamu zinciri daha yeni bir kamu zinciridir. Stabilcoinlerin basım süresi daha kısa olmasına rağmen büyüme hızı açısından belirgin avantajları bulunmaktadır. Stabilcoin'lere yönelik rekabetin daha da yoğunlaşacağı öngörülüyor. Eski halka açık zincirler açısından hem büyümeye devam etmek hem de pazarı korumak gibi ikili bir baskı söz konusu. Yeni halka açık zincirler açısından bu, pazarın çılgınca büyüdüğü, hızlı bir genişleme dönemidir. Stablecoin yasaları dünya genelinde kademeli olarak yürürlüğe girerken, stablecoin'lerin hikayesi daha yeni başlıyor.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia