Orijinal başlık: "Piyasa düştü, Bitcoin tekrar 80.000 ABD dolarına düştü, ayı piyasası mı geliyor?"

Orijinal yazar: Luke, Mars Finance

Giriş

Kripto para piyasası çalkantılı. Kripto dünyasının öncüsü Bitcoin, dün, 9 Mart'ta yüzde 7 değer kaybetti, fiyatlar zirveden geriledi ve piyasada yaygın paniğe neden oldu. The Block'un verilerine göre, merkezi borsaların (CEX) spot piyasa işlem hacmi Şubat ayında 1,77 trilyon ABD dolarına ulaştı. Bu yılın en düşük seviyesi olmasına rağmen, Ocak ayındaki 2,32 trilyon ABD dolarına göre %23,7 düşüş gösterdi ve bu da piyasa faaliyetlerinde önemli bir düşüş olduğunu gösteriyor. Öte yandan kripto analisti Miles Deutscher, sosyal medyada yaptığı paylaşımda, piyasa değeri bakımından ilk 100 kripto paranın yalnızca 12'sinin son 90 günde pozitif getiri sağladığını belirtti. Örneğin, BERA %579,63, TRUMP %85,61 artarken, Bitcoin %13,47, LINK ise %40 düştü. Bu keskin farklılaşma ve işlem hacmindeki düşüş, piyasada aşırı panik havasının hakim olduğu bir tablo çiziyor. Peki bu, ayı piyasasının sessiz sedasız geldiği anlamına mı geliyor?

Piyasa Duygusu ve Korku Endeksi

Piyasa duygusu, trendleri değerlendirmek için önemli göstergelerden biridir ve piyasa duygusunun doğrudan bir yansıması olan likidasyon verileri, bu analize önemli bir katkı sağlar. Şu anda, Korku ve Açgözlülük Endeksi, bir ay önceki 70'ten ("aşırı açgözlülük") keskin bir düşüşle "korku" aralığında olan 35'e düştü. Bu endeks, oynaklık (%25), piyasa işlem hacmi (%25), sosyal medya duygusu (%15), anketler (%15), Bitcoin hakimiyeti (%10) ve trendler (%10) gibi faktörleri bir araya getirerek yatırımcı güveninin hızla kötüleştiğini açıkça yansıtıyor. Glassnode'un net gerçekleşmemiş kar/zarar (NUPL) göstergesi bu eğilimi daha da doğruluyor ve 0,6'dan (yüksek açgözlülük) 0,2'ye düşerek tarihi ayı piyasasının başlangıcındaki seviyeye yaklaşıyor. Genellikle 0'ın altında olduğunda piyasanın teslimiyet aşamasına girdiğini işaret ediyor. Mevcut değer, piyasanın tamamen çökmemiş olmasına rağmen panik duygusunun kritik noktaya yaklaştığını gösteriyor.

CryptoQuant verileri, Bitcoin spot piyasasındaki talep büyümesinin yavaşladığını ve vadeli işlemler piyasasındaki açık faizdeki kısa pozisyonların oranının önemli ölçüde arttığını gösteriyor. 9 Mart itibarıyla, CME Bitcoin vadeli işlemleri kısa pozisyonları toplam pozisyonların %45'ini oluşturuyordu ve bu oran Şubat başındaki %30'dan 15 puan arttı. Bu kısa pozisyonların hakim olduğu eğilim piyasa paniğini daha da kötüleştirdi ve yatırımcıların fiyat düşüşlerine yönelik beklentileri arttı. Hatta bazı kişiler Bitcoin'in 60.000 dolarlık psikolojik seviyenin altına düşüp düşmeyeceğini bile tartıştılar.

Tasfiye verileri, son saatte, BTC'nin tasfiye miktarı 1.3061 milyon ABD doları, toplam 11.548 milyon ABD doları. "Kısa bir sıkma" tıdadı ve son 24 saat içinde 616 milyon ABD dolarına ulaştı; Dönem dalgalanması, yatırımcıların karmaşıklığa karşı uyanık olması, ayı piyasası olumsuz risklerine karşı korunurken kısa sıkma fırsatlarına dikkat etmeleri gerekir.

Teknik analiz: önemli destek ve direnç

Teknik açıdan bakıldığında, Bitcoin'in fiyatı kritik bir düğümde. 20 Kasım 2024'ten 24 Şubat 2025'e kadar yükseliş trendi sona erdikten sonra, fiyat potansiyel bir çift tepe formasyonu oluşturdu - klasik bir düşüş sinyali. Çift tepe boyun çizgisini kırdıktan sonra, fiyat 82.000$'lık en yüksek noktadan yaklaşık 76.000$'a düştü. Volatilite beklenen hedefe yakındı (yaklaşık %10), ancak zaman boyutu açısından tam olarak sindirilmedi.

Analistler genellikle piyasanın iki yolla karşılaşabileceğine inanıyor:

· Yol 1: Uzaya zaman ayırma Eğer 78.000 dolar dip olursa, hem uzun hem de kısa tarafların trendi doğrulamak için iki veya üç ay sabırla beklemesi gerekir. Şu anda 50 günlük hareketli ortalama (yaklaşık 77.500 dolar) ile 200 günlük hareketli ortalama (yaklaşık 72.000 dolar) arasındaki aralık kısa vadeli spekülasyonların odak noktası haline gelmiş durumda. Fiyat 78.000 dolara tutunabilirse, W dip formasyonu oluşabilir ve bu formasyon daha sonraki bir toparlanmanın temelini oluşturabilir.

· Yol 2: Daha fazla düşüş Kısa pozisyon devam ederse, fiyat 70.000-72.000$'lık sol işlem konsantrasyon alanına düşebilir. Bu bölge sadece 200 günlük hareketli ortalamanın destek seviyesi değil, aynı zamanda Ağustos 2024 dip seviyesinden toparlanmanın ardından önemli bir geri çekilme seviyesi. "Mevcut fiyattan teklif verme işlemine katılmak için acelem yok, ilgilendiğim tek seviye 75.000 dolar," dedi tüccar Eugene Ng Ah Sio bir Telegram grubunda. Bu tür bir ihtiyat, piyasa belirsizliğini yansıtıyor.

Ayrıca, şu anda aşırı alım bölgesinden (70'in üstü) nötr ve daha düşük bir seviyeye düşen göreceli güç endeksi (RSI) 42 seviyesinde bulunuyor ve bu da kısa vadeli satış baskısının hafiflediğini, ancak henüz aşırı satım bölgesine (30'un altı) girmediğini gösteriyor. Teknik analiz, yatırımcıların kenarda beklemelerini, körü körüne zirveleri kovalamaktan veya dipten alım yapmaktan kaçınmalarını ve trendin belirginleşmesini beklemelerini öneriyor.

Makroekonomik Arka Plan: İyi Haberlerin ve Belirsizliğin Tükenmesi

Makroekonomik faktörlerin kripto para piyasası üzerindeki etkisi göz ardı edilemez. Öncelikle, küresel faiz oranı ortamındaki değişimler riskli varlıklar üzerinde baskı yaratıyor. ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi, yıl başındaki %3,8 seviyesinden 40 baz puan artarak %4,2'ye yükseldi ve bu durum kripto para piyasasından gelen fonların geleneksel güvenli liman varlıklarına geri dönmesini sağladı. Aynı zamanda enflasyon beklentileri yüksek seyrediyor ve Fed faiz indirimlerini erteleyebilir; bu da Bitcoin'in "dijital altın" olarak cazibesini daha da zayıflatabilir.

Yasama düzeyinde, olumlu haberlerin zayıflaması da piyasa baskısını artırdı. Örneğin Utah'ın Bitcoin yasa tasarısını ele alalım. Yasa tasarısı 7 Mart'ta eyalet senatosundan 19'a 7 oyla geçti ve vali tarafından yasalaştırılmak üzere. Ancak, Utah'ın Bitcoin'i rezerv varlık olarak tutmasına izin veren temel hükmü, son müzakereler sırasında kaldırıldı. Orijinal hüküm, eyalet haznedarının Bitcoin'e piyasa değerinin %5'i (yaklaşık 25 milyar dolar) ile sınırlı olmak üzere yatırım yapmasına yetki veriyordu; bu da Utah'ı ABD'de Bitcoin rezervine sahip ilk eyalet yapacaktı. Bugün yasa tasarısında yalnızca saklama koruması ve Bitcoin madenciliği ve düğüm işletimi gibi temel haklar korunuyor ve etkisi büyük ölçüde azaltılmış durumda.

Makro-pozitif faktörlerin tükenmesi piyasa güvenini zayıflatırken, dış belirsizlikler (Trump yönetiminin şifreleme politikalarında olası ayarlamalar gibi) de piyasaya değişkenler ekliyor. Bloomberg analistleri, Trump'ın yeniden seçilmesi durumunda vergi kesintileri ve düzenleme karşıtı politikalarının kripto para piyasasını kısa vadede canlandırabileceğini ancak uzun vadeli etkilerinin henüz görülmediğini öngörüyor.

ETF çıkışları: kurumsal coşku azalıyor

Kurumsal talep, Bitcoin'in 2024'teki fiyat artışının önemli bir itici gücüydü, ancak spot ETF'lerden gelen son çıkışlar endişe verici. Sosovalue verilerine göre, Mart ayından bu yana ABD Bitcoin spot ETF'lerinden net çıkış 500 milyon doları aşarken, bunlar arasında Grayscale'in GBTC çıkışı özellikle dikkat çekiyor. CryptoQuant'ın araştırma başkanı Julio Moreno, "Bitcoin spot talebinin büyümesi daralıyor, vadeli işlemler piyasasındaki kısa pozisyonlar ise doğrudan fiyat düşüşlerine yol açıyor." dedi.

WhaleWire kurucusu Jacob King açıkça şöyle dedi: "Bitcoin ayı piyasası geldi. ETF fonları çıkışlar kaydetti, kurumsal talep anlatısı çöktü ve Bitcoin çok yıllık düşük seviyelere doğru gidiyor." Bu görüş daha uç olsa da, ETF'lerin çıkışı kurumsal coşkunun düşüşünü yansıtıyor. 2024'ün başında ETF'lerin günlük ortalama net girişi 200 milyon dolar kadar yüksekti ancak şu anda net çıkışlara dönüşmüş durumda ve bu durum kurumsal yatırımcıların kripto varlıkların risk-getiri oranını yeniden değerlendirdiğini gösteriyor. Bu değişiklik piyasa güvenine bir darbe daha vurdu.

Zincir üstü veriler: umut ve belirsizlik bir arada

Zincir üstü veriler, piyasa için bir umut ışığı sağlıyor. Glassnode’un analizine göre, uzun vadeli yatırımcıların (pozisyonlarını bir yıldan uzun süre elinde tutan yatırımcıların) davranışı dağıtım aşamasından birikim aşamasına doğru kayıyor. 9 Mart itibarıyla uzun vadeli sahiplerinin Net Pozisyon Değişimi pozitife dönerken, günlük ortalama giriş miktarı yaklaşık 5.000 adet oldu. Tarihsel olarak, bu trend değişimi genellikle piyasanın zirveden dibe doğru hareket ettiğine dair güvenilir bir sinyal olmuştur; örneğin 2019'un başlarında ve Mart 2020'deki dip oluşumu döneminde.

Ancak mevcut durum önceki döngülerden farklıdır. Birincisi, fiyat düşüşü yavaş ve sürekli olabilir ve göreceli dip noktaya ancak uzun vadeli sahiplerin elindeki coin'ler yeni bir zirveye ulaştığında (örneğin, 700.000'den fazla coin) ulaşılabilir. İkincisi, spot ETF'lerin yükselişi yatırımcı yapısını değiştirdi. Arkham Intelligence verileri, ETF sahiplerinin şu anda dolaşımdaki Bitcoin arzının (yaklaşık 840.000 coin) yaklaşık %4'ünü kontrol ettiğini, geleneksel zincirlerdeki uzun vadeli sahiplerin oranının ise 2023'te %65'ten %60'a düştüğünü gösteriyor. Bu durum, geleneksel zincir üstü ölçümlerin tahmin gücünü zayıflatabilir.

Uzun vadeli yatırımcıların alım moduna geçmesi cesaret verici olsa da, hala girişlerin erken aşamalarındayız ve bir geri dönüş olasılığı göz ardı edilmiyor. Piyasa dip tahmininin daha fazla dış sinyalle birlikte doğrulanması gerekiyor.

Tarihsel Karşılaştırma: Ayı Piyasalarındaki Benzerlikler ve Farklılıklar

Tarihe baktığımızda, mevcut piyasanın 2018 ve 2022 ayı piyasalarıyla benzerlikleri var, ancak önemli farklılıklar da var. 2018 yılında Bitcoin, ICO balonunun patlaması ve daralan işlem hacminin de etkisiyle %80'in üzerinde bir düşüşle 20.000 dolardan 3.200 dolara geriledi; 2022 yılında ise FTX'in çöküşü ve faiz oranlarındaki artışların etkisiyle yaklaşık %76'lık bir düşüşle 69.000 dolardan 16.000 dolara geriledi. Bitcoin şu anda tarihi ayı piyasası seviyesinden oldukça uzak olan 82.000 dolarlık zirvesinden yaklaşık %7-13 oranında düştü.

Benzerlikler, azalan işlem hacimleri ve pazar farklılaşmasıdır. Örneğin, CEX işlem hacmi 2018'deki zirvesinden bu yana %70 düştü, ancak şu anda yalnızca %23,7 oranında düşüş var. Aradaki fark, kurumsal katılım ve piyasaya yeni tamponlar sağlayan ETF'lerin ortaya çıkmasıdır. Dolayısıyla, mevcut panik hali tam bir ayı piyasası olmaktan ziyade bir uyum süreci olabilir; ancak ETF çıkışları genişlemeye devam ederse, tarihi trajediler tekrar edebilir.

Piyasanın ayı piyasasına girip girmediği henüz netlik kazanmadı. Teknik açıdan bakıldığında geri çekilme riskinin devam ettiği, 78.000 dolar ve 75.000 dolar gibi önemli destek seviyelerinin test edildiği görülüyor; makro düzeyde ise olumlu faktörler sınırlı, ETF çıkışları yoğunlaşıyor ve kurumsal anlatılar zayıflıyor; zincir üstü veriler uzun vadeli yatırımcıların güveninin toparlandığını gösterse de dip henüz belli değil. Şu anki panik daha derin bir uyumun habercisi olabilir ya da şafak öncesi karanlığın habercisi olabilir.

Yatırımcılar için ihtiyatlı olmak en iyi yaklaşımdır. Miles Deutscher'in dediği gibi: "Bu bir rotasyon piyasası ve yatırımcılar cezalandırılıyor." Kısa vadeli dalgalanmaları kovalamak yerine, teknik destek, makro dinamikler ve zincir üstü sinyallerin kesiştiği noktaya odaklanmak daha iyidir. Warren Buffett'ın "Başkaları korktuğunda açgözlü olun, başkaları açgözlü olduğunda korkun" şeklindeki bilgeliğinden yola çıkarak, risk yönetimi ve uzun vadeli bir bakış açısı, kripto piyasasının çalkantılı sularında hayatta kalmanın anahtarlarıdır.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia