Son zamanlarda, kripto endüstrisinin düzenlenmesi için olumlu sinyaller Amerika Birleşik Devletleri'nden gelmeye devam ediyor: 26 Şubat sabahının erken saatlerinde, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Uniswap Labs'a yönelik üç yıllık soruşturmayı sonlandırdığını duyurdu ve herhangi bir yaptırım eylemi gerçekleştirmedi; iki piyasa yapıcı dev, Wintermute ve Citadel Securities, ABD pazarına girmeye başladı; Tornado Cash kurucusu Alexey Pertsev, Hollanda mahkemesi tarafından geçici olarak serbest bırakıldı... Yeni hükümet göreve başladıktan sonra, kripto endüstrisine yönelik önceki sert suçlamaları "geri çevirmeye" devam etti ve kripto düzenleme çerçevesinin "gevşemeye" dönüp dönmediği konusunda bir tartışmayı da tetikleyen taze kan akışını memnuniyetle karşıladı. Merkezi olmayan kurumlara daha iyi uyum sağlamak için nasıl düzenleme yapılacağı, finansal düzenlemede her zaman düzgün bir şekilde çözülememiş bir sorun olmuştur ve bu da uzun süredir devam eden birçok tartışmalı davayı tetiklemiştir.

Uniswap: SEC'nin üç yıllık soruşturması sonlandırıldı

SEC, 2021 yılı gibi erken bir tarihte Uniswap Labs'ı araştırmaya başlayarak, kayıtlı olmayan bir menkul kıymetler borsası olarak faaliyet gösterip göstermediğini ve UNI token'ının yasadışı bir menkul kıymet ihracı oluşturup oluşturmadığını sorguladı. SEC, 11 Nisan 2024'te Uniswap Labs'a "Wells Bildirimi" şeklinde bir uyarı göndererek şirkete karşı yaptırım uygulanmasını planladığını duyurdu. Uniswap Labs, 22 Mayıs'ta SEC'den Nisan ayında aldığı bildirime yanıt olarak ilk açıklamasını yayınladı ve Uniswap Protokolünün güvenli, düşük maliyetli ve şeffaf bir altyapı olduğunu, protokolünün bir borsanın tanımına uymadığını ve UNI tokeninin "yatırım sözleşmesi" standardını karşılamadığını belirtti. ABD SEC, dava yoluyla ortadan kaldırmaya çalışmak yerine, eski iş ve finansal sistemleri iyileştiren açık kaynaklı teknolojileri benimsemelidir. 10 Temmuz'da Uniswap Labs Baş Hukuk Sorumlusu Katherine Minarik sosyal medyada (Uniswap Labs, SEC'i DeFi ve daha fazlasını içerecek şekilde "ticaret platformu" tanımını uygunsuz bir şekilde genişleten önerilen kural koyma sürecine devam etmemeye çağırdı.

Uniswap Labs'ın savunması aşağıdaki temel noktaları içeriyor:

Uniswap protokolü, web sayfası ve cüzdan, bir menkul kıymetler borsası veya aracısının yasal tanımını karşılamıyor;

UNI token'ları 300.000'den fazla sahibi tarafından tutuluyor ve değerleri Uniswap Labs'ın çabalarına bağlı değil. Bitcoin ve Ethereum'a benzer şekilde, bunlar merkezi olmayan yapılardır ve menkul kıymet olarak değerlendirilmemelidir.

Görsel kaynağı: Uniswap Blog

26 Şubat 2025'te SEC nihayet soruşturmayı sonlandırdı ve daha önce Uniswap Labs'ı kayıt dışı menkul kıymetler borsası, aracı kurum veya takas kurumu işletmekle ve muhtemelen kayıt dışı menkul kıymetler ihraç etmekle suçlayan Uniswap Labs'a yönelik tüm suçlamaları düşürdü. Uniswap kurucusu Hayden Adams, SEC'nin yaptırımının net bir yasal dayanağı olmadığını açıkça belirtti. Seçici bir yaptırım stratejisi olarak SEC, net kurallar veya uyumluluk yolları sağlamayı reddederken DeFi'yi uygulanamaz bir düzenleyici çerçeveye zorlamaya çalıştı. Soruşturma üç yıldan fazla sürdü, çok fazla zaman ve milyonlarca dolar israf edildi. UNI token'ı da kısa sürede yaklaşık yüzde 10 yükseldi ve piyasa buna sert tepki verdi.

Fırtına sonunda sona erdi. Uniswap Labs bunu "DeFi için büyük bir zafer" olarak adlandırdı ve vurguladı: "Bu, her zaman inandığımız şeyi bir kez daha kanıtlıyor - inşa ettiğimiz teknoloji yasanın doğru tarafında ve çalışmalarımız tarihin doğru tarafında."

Uniswap'ın zaferi yalnızca merkeziyetsizlik için bir zafer değil, aynı zamanda ilgili departmanlara uygun düzenleyici politikalar getirmeleri gerektiğinin bir hatırlatıcısı. DeFi, merkezi kurumların piyasadaki etkisini ortadan kaldırmayı amaçlayan, blok zinciri akıllı sözleşmeleri aracılığıyla kredi verme, ticaret ve varlık yönetimi gibi geleneksel finansal hizmetlere alternatifler sunuyor. Ancak, merkezi olmayan yapısı düzenlemeyi karmaşıklaştırıyor. Mevcut yasal çerçeve esas olarak merkezi finans kuruluşlarını hedefliyor ve merkezi olmayan platformların düzenlenmesi konusunda anlayış ve deneyimden yoksun. SEC ve diğer düzenleyici kurumlar kara para aklamayı önleme (AML) ve müşterinizi tanıyın (KYC) düzenlemelerini DeFi'ye uygulamaya çalışsa da, uygulama zordur.

Eski SEC Başkanı Gary Gensler bir zamanlar DeFi'yi "Vahşi Batı" olarak adlandırmış ve daha sıkı düzenlemelere ihtiyaç duyulduğunu vurgulamıştı. Uniswap davası, mevcut menkul kıymetler yasalarının merkezi olmayan platformlara tam olarak uygulanamayabileceğini ve Kongre'nin gelecekte özel bir DeFi düzenleyici çerçevesi geliştirmek için yasama yapması gerekebileceğini gösteriyor.

Tornado Cash davasında bir dönüşüm yaşanıyor

ABD düzenleyicileri tarafından bir zamanlar ağır yaptırımlara maruz kalan ve sonunda uzun bir dava mücadelesini kazanan bir diğer tipik dava ise Tornado Cash.

Tornado Cash, Ethereum üzerinde işlem kaynaklarını, hedeflerini ve karşı tarafları gizleyen ve kaynağını belirlemeye çalışmadan, ayrım gözetmeksizin anonim işlemleri kolaylaştırmayı amaçlayan bir gizlilik protokolüdür. Başlangıçta kullanıcı gizliliğini korumak için tasarlanmıştı ancak kara para aklama amacıyla kullanılması nedeniyle düzenleyicilerin dikkatini çekti.

Ağustos 2022'de ABD Hazine Bakanlığı'nın Yabancı Varlıklar Kontrol Ofisi (OFAC), Tornado Cash'e yaptırım uyguladı. Hazine Bakanlığı'ndan yapılan açıklamada, 2019'da kurulduğu günden bu yana 7 milyar dolardan fazla sanal paranın aklanmasında kullanıldığı, buna Kuzey Kore hükümeti tarafından desteklenen bir hacker grubu olan Lazarus Group tarafından çalınan 455 milyon dolar da dahil olduğu belirtildi; ayrıca Tornado Cash'in 24 Haziran 2022'deki Harmony Bridge hack olayında 96 milyon dolardan fazla yasadışı fonun ve 2 Ağustos 2022'deki Nomad hack olayında en az 7,8 milyon dolar çalınan paranın aklanmasında kullanıldığı belirtildi.

Görsel kaynağı: ABD Hazine Bakanlığı resmi web sitesi

Hazine Bakanlığı'nın yaptırımları temel olarak erişimi yasaklamayı, şirketlerin ve vatandaşların bununla etkileşime girmesini yasaklamayı, ABD kurumlarının veya platformlarının bununla sermaye akışı oluşturmasını yasaklamayı ve Tornado Cash'in ABD'de sahip olduğu veya kontrol ettiği tüm varlıkları dondurmayı içeriyor.

Ayrıca, Mayıs 2024'te bir Hollanda mahkemesi, Tornado Cash kurucusu Alexey Pertsev'in 2,2 milyar dolar değerinde kripto paranın aklanmasına yardım ettiğini tespit etti ve kendisine 64 ay hapis cezası verdi. Savcılar, hacker gruplarının (örneğin Kuzey Kore'nin Lazarus Grubu) protokolü para aklamak için kullanmasını engelleyememekle suçladı. Savunma, protokolün "merkeziyetsizliğini" ve "kontrol edilemezliğini" vurgulasa da, mahkeme geliştiricilerin hala kötüye kullanımdan sorumlu olduğuna karar verdi.

Tornado Cash olayı, "kripto protokolü" ile "düzenleme" arasındaki mücadelenin yeniden kızıştığı anlamına geliyor. Tornado Cash'e uygulanan yaptırımlar, düzenleyiciler tarafından protokole doğrudan bir saldırıdır. Maliye Bakanlığı, suçlular tarafından kullanılabilecek bir gizlilik protokolü oluşturulduğu sürece bunun bir suç eylemi olduğuna inanmaktadır ve protokolün kendisinin "merkeziyetsizliğini" ve "kontrol edilemezliğini" kabul etmemektedir.

Görsel kaynağı: CoinDesk, şifreleme teknolojisinin ve gizliliğin korunmasını destekleyen kişiler protesto için bir araya geliyor

Dönüşüm 2024'ün sonunda gerçekleşti. Mahkeme, 28 Kasım 2024'te Tornado Cash davasında, değiştirilemez akıllı sözleşmelerin mülkiyet olmadığına ve mevcut yasalar uyarınca yaptırıma tabi tutulamayacağına karar verdi; bu da Hazine Bakanlığı'nın Tornado Cash'e yönelik önceki yaptırımlarının yasadışı olduğu anlamına geliyor. 10X Research'ün yatırımcılara sunduğu bir raporda belirttiği gibi: "Bu karar kara para aklamayı tanımasa da, programcıların ücret almadan ve yaptırımlar konusunda endişelenmeden akıllı sözleşme protokolleri geliştirmelerine ve yayınlamalarına olanak tanıyan bir emsal oluşturuyor." Coinbase'in eski baş teknoloji sorumlusu ve tanınmış kripto para girişimcisi Balaji Srinivasan Twitter'da şunları söyledi: "Gizlilik kazandı. Akıllı sözleşmeler kazandı. Tornado Cash kazandı. Ve OFAC kaybetti." Tornado Cash protokol belirteci TORN da karar kamuoyuna açıklandıktan sonra hızla yükseldi ve bir saat içinde 3,7 dolarlık düşük seviyeden 43 dolarlık yüksek seviyeye çıktı.

Ocak 2025'te bir Teksas mahkemesi, ABD Hazine Bakanlığı'nın Tornado Cash'e sınır dışı etme kararını onaylayarak yetkisini aştığını belirterek yaptırımların iptalini bir kez daha onadı ve Hazine Bakanlığı'nın yaptırımlarının geçersiz olduğunu doğruladı.

"Yasadışılık" zincirlerini kırdıktan iki aydan fazla bir süre sonra Aleksey Pertsev de Hollanda mahkemesinin elektronik izleme koşulları altında tutukluluğunu askıya almayı kabul ettiğini ve 7 Şubat sabahı saat 10.00'da geçici olarak serbest bırakılacağını belirten bir mesaj yayınladı. Pertsev, bu durumun kendisine davasını sürdürme ve adalet mücadelesi verme fırsatı vereceğini belirterek, kendisine destek veren herkese teşekkür etti.

İlgili okuma: "Tarihi karar: Tornado Cash'e uygulanan yaptırımlar yasadışı ilan edildi, TORN geri düşmeden önce 10 kattan fazla yükseldi"

Deneyimli piyasa yapıcılar ABD piyasasına katılıyor

Wintermute CEO'su Evgeny Gaevoy, bir hafta önce Consensus Hong Kong 2025 konferansında Bloomberg ile yaptığı röportajda şirketin iş genişleme planının değiştiğini söyledi. Geçmişte, esas olarak Asya piyasasına odaklanmıştı ancak şimdi odağını Amerika Birleşik Devletleri'ne çevirecek ve Amerika Birleşik Devletleri'nin olumlu kripto para birimi düzenleme politikaları getirebileceği umudunu dile getirdi.

25 Şubat'ta Bloomberg, geleneksel bir finans devi ve New York Borsası'nın en büyük piyasa yapıcısı olan ve 65 milyar ABD doları piyasa değerine sahip Citadel Securities'in, kripto para piyasası yapıcılığı alanına girmeyi planladığını bildirdi. Bu, şirketin kripto para sektörüne yönelik daha önceki temkinli tutumunda büyük bir değişikliğe işaret ediyor. Şirket şu anda Coinbase Global, Binance ve Crypto.com gibi çeşitli işlem platformlarının piyasa yapıcıları listesine katılmayı planlıyor ve ilk etapta ABD dışında bir piyasa yapıcı ekibi kurabilir.

Biri geleneksel finans alanında deneyimli bir piyasa yapıcısı olan Citadel Securities ve Wintermute, diğeri ise uzun zamandır şifreleme alanında derinlemesine faaliyet gösteren dev bir piyasa yapıcısı. Katılımlarının ABD kripto para piyasasının likiditesini doğrudan artıracağı şüphesiz. Özellikle, geleneksel finans devi Citadel'in katılımı, kripto piyasasını doğrudan "vahşi büyüme" döneminden olgunluğa taşıdı ve likidite, işlem verimliliği ve düzenleyici uyumluluk açısından piyasanın genel iyileşmesini teşvik etti. Ayrıca, ABD düzenleyici yasalarının ve düzenlemelerinin evrimiyle birlikte kurumların kripto sektörüne olan güveninin artmaya devam ettiğini ve ABD kripto piyasasının yeni bir büyüme aşamasına girebileceğini gösteriyor.

İlgili okumalar: "Düzenlemeler gevşemeye devam ediyor, ABD kripto piyasası yapıcıları geri mi dönüyor? 》

Hayden Adams'ın bugün yazdığı gibi, "Yeni SEC liderliğinin daha yapıcı bir tavır takındığını görmekten mutluluk duyuyorum ve Kongre ve düzenleyicilerle birlikte DeFi'ye gerçekten uygulanan kurallar geliştirmek için çalışmayı dört gözle bekliyorum - yeniliği teşvik etmek, şeffaflığı ve finansal piyasa erişimini artırmak ve bu teknolojinin yurtdışına akmaya zorlanmak yerine Amerika Birleşik Devletleri'nde gelişmesini sağlamak." Olumlu düzenleyici sinyallerin sürekli olarak yayınlanmasıyla, DeFi için en iyi dönem yaklaşıyor olabilir ve Amerika Birleşik Devletleri gelişen bir kripto baharına öncülük edebilir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia