Orijinal Başlık: The Cure
Orijinal Yazar: Arthur Hayes
Orijinal Çeviri: Ismay, BlockBeats

Editör Notu:

Arthur Hayes, bu makalede, kripto para birimi endüstrisinde ICO'nun iniş çıkışlarını keskin bir bakış açısıyla analiz ederek, ICO'nun neden tekrar zirveye çıkabileceğine dair içgörüler sunuyor. Aşırı derecede merkezi borsalara bağımlılık ve risk sermayesi desteğiyle abartılmış değerlemelere dayalı projelerin endüstri gelişiminin bir kısırlık haline geldiğini derinlemesine vurgulayan Hayes, Meme coin'leri ICO'nun sermaye oluşturma mekanizmasıyla karşılaştırmış ve kripto projelerin merkezsizleşmeye ve yüksek riskli yüksek getiriye geri dönmesi gerektiğini savunmuştur. Teknoloji potansiyeli ile virütik yayılmanın analizine dayanarak, Arthur Hayes bir kez daha endüstrinin geleceği konusundaki vizyonunu sergilemiştir.

Aşağıda orijinal metin bulunmaktadır:

Gerginlik ve baskı, zaman zaman erkekleri ve kadınları etkileyerek mantıksız davranışlara sebep olabilir. Ne yazık ki, birçok Maelstrom yatırım portföyündeki şirket, "Merkezi Borsa İstasyonlarından Bulaşan Hastalık (CEXually Transmitted Disease)" adını verdiğimiz bir hastalığa yakalanmıştır. Mağdur olan kurucular, çok saygın bazı merkezi borsa platformlarının emirlerine tamamen uymaları gerektiğine inanmaktadır, aksi takdirde büyük getiri yolunun kapanacağına inanmaktadır. Bu merkezi borsa platformları, şunları talep etmektedir: Bu metriği yükselt, bu kişiyi işe al, bu miktarda jetonu bana tahsis et, jetonunuzu bu tarihte piyasaya sür... vb., tamam, daha iyi bizim bildirimize kulak ver ve piyasaya sür. Bu alışveriş platformları arzularıyla bağımlanan "hastalar", neredeyse tamamen kullanıcıları ve kripto paraların ilkelerini unutmuşlardır. Benim kliniğime gelin, sizi iyileştirebilirim. Bu reçete ICO'dur. Biraz açıklayayım...

Ben, kripto para biriminin insanlık tarihinde en hızlı büyüyen ağlardan biri haline gelmesinin üç noktalı bir teorisi olduğunu düşünüyorum:

Hükümet Ele Geçirilmiş Durumda

Büyük işletmeler, büyük teknoloji, büyük ilaç, büyük savunma sanayi ve diğer "büyük XX"ler, servetlerini ve güçlerini kullanarak çoğu ana hükümeti ve ekonomiyi kontrol etmişlerdir. İkinci Dünya Savaşı'ndan bu yana hızlı ve tutarlı bir şekilde artan yaşam standartları ve uzunluklarına rağmen, neredeyse hiç finansal varlığı olmayan ve neredeyse hiç siyasi söz hakkı olmayan nüfusun %90'ı için bu gelişme yavaşlamıştır. Merkezi olmayanlaştırma, servetin ve gücün aşırı şekilde merkezileşmesine karşı alınmış bir ilaçtır.

Harika Teknoloji

Bitcoin'in blockchain'i ve sonrasında ortaya çıkan birçok blockchain çağ açıcı bir harika teknolojidir. Görmezden gelinemeyecek bir başlangıçtan, Bitcoin en azından kendini kanıtlamış en dayanıklı para sistemlerinden biri olduğunu göstermiştir. Bitcoin ağına sızabilen herhangi biri için, yaklaşık 2 trilyon dolarlık Bitcoin çifte harcanabilir, devasa bir hata ödülü gibi görünebilir.

Açgözlülük

Blockchain tarafından desteklenen kripto paralar ve token'ların fiat ve enerji değerindeki artışı kullanıcıları zenginleştirdi. Kripto para topluluğunun serveti Kasım ayındaki ABD seçimlerinde apaçık ortaya çıktı. ABD (ve çoğu diğer ülke), "parayla güç satın alma" politik sistemine sahiptir. Kripto para taraftarlarının "hırsızlar"ı, siyasi adaylara en fazla bağış yapan sektörlerden biridir ve kripto para yanlısı adayların zafer kazanmasına yardımcı olmuştur. Kripto para seçmenleri, Bitcoin'in insanlık tarihindeki en hızlı büyüyen varlık olmasından dolayı siyasi kampanyalara cömertçe bağış yapabilmektedir.

Sermaye Oluşumunun Bellek Kaybı

Çoğu kripto para çalışanı, bu endüstrinin başarısının nedenini içgüdüsel olarak anlar; ancak bazen bellek kaybı yaşanır. Bu fenomen, kripto para sermaye oluşumundaki değişikliklerde ortaya çıkar. Bazı zamanlarda, kripto sermaye arayanlar topluluğun açgözlülüğüne hitap ederek büyük bir başarı elde etmişlerdir. Diğer zamanlarda ise fon eksikliği çeken kurucular, kullanıcıların neden kripto paralara akın ettiğini unutmuşlardır. Evet, belki de "halkın, halk tarafından ve halk için" yönetilen bir hükümete inanmışlardır veya etkileyici bir teknoloji yaratmış olabilirler, ancak eğer kullanıcılar bundan zenginleşemiyorsa, herhangi bir kripto para ile ilgili ürün veya hizmetin benimsenme hızı çok yavaş olacaktır.

2017 ICO çılgınlığı sona erdiğinden beri, sermaye oluşumu artık pure-play değil, giderek topluluğun açgözlülüğünü teşvik etmekten uzaklaşmıştır. Bunun yerine, yüksek fully-diluted valuation (FDV), düşük dolaşımdaki arz veya risk sermayesi (VC) tarafından desteklenen token'lar var. Bununla birlikte, risk sermayesi tarafından desteklenen token'lar bu boğa piyasasında (2023'ten beri) kötü performans sergiledi. "PvP" makalemde, 2024 yılında piyasaya sürülen token'ların, ana akım varlıklara (Bitcoin, Ethereum veya Solana) göre yaklaşık %50 daha düşük performans gösterdiğini belirttim. Normal yatırımcılar, bu projeleri satın almak için merkezi olmayan borsalara (DEX) entegre olduğunda, yüksek fiyatlarla karşılaşıp geri adım atmışlardır. Bu nedenle, borsaların iç yapı piyasa yapıcıları, havaleden yararlananlar ve üçüncü şahıs piyasa yapıcıları, token'ları likiditesi yetersiz piyasaya satarak felaketle sonuçlanan bir performansa neden olmuştur.

Neden tüm sektör, kripto paranın değer iddiasının üçüncü direğini unuttu... olağan yatırımcıları "zenginleştirme" konusunu?

Meme Coin'lerin Panzehiri

Kripto para birimlerinin yeni ihraç piyasası, aslında yerine geçmesi gereken geleneksel model yerine dönüştü — geleneksel finansın (TradFi) İlk Halka Arz (IPO) menfaat zinciri benzeri bir sistem. Bu sistemde, tipik yatırımcı sonunda risk sermayesi (VC) destekli bir jetonun torpilcisi haline gelir. Ancak kripto alanında her zaman alternatifler vardır. Meme Coin, bilgi dışında hiçbir gerçek dünya kullanımına sahip olmayan ve İnternet üzerinden viral bir şekilde yayılan mim içeriği aracılığıyla tanınan bir jeton türüdür. Eğer bu mizah yayıldıysa, ona yatırım yapacak ve daha sonra birinin devralacağını umacaksınız. Meme Coin'in sermaye oluşumu eşitlikçidir. Ekip, tüm arzı doğrudan dağıtırken, başlangıçtaki tamamen seyreltilmiş değerleme genellikle sadece birkaç milyon dolar olur. Merkeziyetsiz borsa (DEX) üzerinde listelendikten sonra, spekülatörler endüstrinin kolektif farkındalığına girebilecek mizahın hangisinin jetona alım talebi getireceğine dair çok yüksek riskli bahisler yaparlar.

Tipik bir spekülatörün bakış açısından, Meme Coin'in en çekici yanı, erken sahneye girdiyseniz, servet merdiveninde birkaç seviye atlama şansınızdır. Ancak her katılımcı, satın aldıkları Meme Coin'in herhangi bir gerçek değere sahip olmadığını, herhangi bir nakit akışı yaratmadığını ve bu nedenle içsel değerinin sıfır olduğunu açıkça anlar. Bu nedenle, mali hayallerinin peşinde tüm fonlarını kaybetme riskini tamamen kabul ederler. En önemlisi, hangi Meme Coin'i satın alabileceklerine dair onları yönlendiren herhangi bir kriter veya denetleyici olmadığı gibi, fiyat yeterince yüksek olduğunda yeni kilidini açıp yeni arzı satmaya hazır olan o karanlık sermaye havuzları da yoktur.

Farklı jeton türlerini ve değerli olmalarının nedenini anlamak için basit bir sınıflandırma oluşturmak istiyorum. Meme Coin'den başlayalım.

Meme Coin'in İçsel Değeri = Mizah İçeriğinin Viral Yayılma Yeteneği

Bu kavram çok sezgiseldir. Çevrimiçi veya çevrimdışı bir topluluğun herhangi bir etkin bireyiyseniz, bir mizin anlamını anlayabilirsiniz.

Eğer bu Meme Coin ise, o zaman VC jetonu nedir?

VC Jetonunun Esası ve Geleneksel Finans Kültürü

Geleneksel finansın (TradFi) takipçileri aslında gerçek becerilere sahip değildir. Bunu anlıyorum çünkü yatırım bankacılığı deneyimlerimi hatırlıyorum, gereken beceriler oldukça azdı, genel olarak, hemen hemen hiç yoktu. Birçok insanın geleneksel finansa girmek istemesinin nedeni, ciddi bir bilgi birikimine sahip olmadan çok para kazanabilmenizdir. Bana orta düzeyde lise cebir bilgisi ve iyi bir iş ahlakı olan bir genç verin, ben de onu herhangi bir ön büro finans hizmeti işine uygun hale getirebilirim. Ancak bu durum, doktorlar, avukatlar, tesisatçılar, elektrikçiler, makine mühendisleri gibi meslekler için geçerli değildir. Bu mesleklere girmek zaman ve beceri gerektirirken, ortalama gelir genellikle birinci basamak yatırım bankacısı, satış elemanı veya tüccardan daha düşüktür. Zihinsel kaynakların mali hizmetler sektöründe boşa harcanması oldukça hayal kırıklığı verici, ancak ben ve diğerleri sadece toplumsal teşviklere yanıt veriyoruz.

Çünkü geleneksel finans, düşük beceri gerektiren ancak yüksek gelir sağlayan bir endüstridir, bu nedenle bu nadir kulübe giriş genellikle diğer sosyal faktörlere bağlıdır. Ailenizin geçmişi ve katıldığınız üniversite veya yatılı okul, gerçek zekanızdan daha önemlidir. Geleneksel finansta, ırk ve sosyal sınıfın stereotipleri diğer mesleklerden daha etkilidir. Bu eşsiz çemberin bir parçası olduğunuzda, bu normları sürdürecek ve elde ettiğiniz veya edinemediğiniz özelliklere daha fazla değer katacaksınız. Örneğin, yoğun bir şekilde çalışıp büyük miktarda borçlanarak önde gelen bir üniversiteye girdiyseniz, o üniversiteden olan insanları işe alma eğiliminde olursunuz çünkü bu seçimin en iyi seçenek olduğuna inanırsınız. Aksi takdirde, bu niteliklere sahip olmak için harcadığınız zaman ve enerjiyi değmeyeceğini kabul edersiniz. Psikolojide buna "Çaba Gerekçelendirme Önyargısı" denir.

Risk Sermayesi (VC) yeni başlayanlarının nasıl fon topladığını ve kaynakları nasıl dağıttığını anlamak için bu çerçeveyi kullanalım.

Bir kazananı (örneğin Facebook, Google, Tencent, ByteDance vb.) bulmak amacıyla yeterli sayıda şirkete yatırım yapacak kadar sermaye toplamak için önde gelen risk sermayesi şirketlerinin büyük miktarda sermayeye ihtiyacı vardır. Bu fonlar genellikle bağış fonları, emeklilik fonları, sigorta şirketleri, egemen varlık fonları ve aile ofislerinden gelmektedir. Bu sermaye havuzları genellikle geleneksel finans (TradFi) profesyonelleri tarafından yönetilmektedir. Bu yöneticiler, müşteriye olan sorumluluklarını yerine getirmek zorundadır ve yalnızca "uygun" risk sermayesi fonlarına yatırım yapabilir. Bu, çoğu zaman "nitelikli" ve "deneyimli" profesyoneller tarafından yönetilen risk sermayesi fonlarına yatırım yapmaları gerektiği anlamına gelir.

Bu öznel gereksinimler, şu fenomeni ortaya çıkarmıştır: Bu risk sermayesi ortakları genellikle küresel ölçekteki seçkin üniversitelerden (örneğin Harvard, Oxford, Pekin Üniversitesi vb.) mezun olmuş ve kariyerleri genellikle büyük yatırım bankalarında (örneğin J.P. Morgan, Goldman Sachs), varlık yönetimi şirketlerinde (örneğin BlackRock, Fidelity) veya büyük teknoloji şirketlerinde (örneğin Microsoft, Google, Facebook, Tencent vb.) başlamıştır. Eğer bu tür bir geçmişe sahip değilseniz, geleneksel finansın istihdam eşik koruyucuları, insanların paralarını yönetme becerisine sahip olmadığınızı ve gerekli deneyime sahip olmadığınızı düşünür. Bu nedenle, bu çember, benzer görünüme, benzer konuşmaya, benzer kıyafetlere, hatta aynı küresel seçkin topluluklarda yaşamaya sahip yüksek derecede homojen bir grup oluşturur.

Fonları risk sermayesi fonlarına dağıtmak zorunda olan yöneticiler için bir sıkıntı şudur: Eğer geleneksel olmayan bir arka plana sahip kişiler tarafından yönetilen bir fona yatırım yapmaya cesaret ederler ve o fon başarısız olursa, işlerini kaybedebilirler. Ancak güvenli yolu seçerler ve parayı "uygun ve uygun" kişiler tarafından yönetilen bir fona yatırırlarsa, fon başarısız olsa bile bunu şansa bağlayabilir ve böylece varlık yönetimi endüstrisindeki pozisyonlarını koruyabilirler. Yalnız başarısız olursanız işsiz kalırsınız; ancak herkesle birlikte başarısız olursanız genellikle işiniz etkilenmez. Geleneksel finans profesyonellerinin asıl amacı yüksek maaşlı ve düşük teknik içerikli işlerini korumaktır, bu nedenle kendilerini korumak için görünüşte "uygun" bir geçmişe sahip yöneticileri seçerek mesleki risklerini en aza indirmek isterler.

Eğer bir risk sermayesi fonunun seçim kriteri, yönetici ortakların belirli bir genelleştirilmiş izlenimle uyumlu olup olmadığına dayanıyorsa, o zaman bu yöneticiler yalnızca "kurucu" genelleştirilmiş izlenime uygun olan şirketlere veya projelere yatırım yapacaklardır. İş odaklı kurucular için özgeçmişleri, büyük danışmanlık firmalarında veya yatırım bankalarında çalışma deneyimini içermeli ve belirli küresel elit üniversitelerden birinde okumuş olmaları gerekmektedir. Teknoloji odaklı kurucuların ise, başarılı büyük teknoloji şirketlerinde çalışma deneyimine sahip olmaları ve mühendisler yetiştirebilen tanınmış bir üniversiteden yüksek lisans derecesine sahip olmaları gerekmektedir. Son olarak, insanlar sosyal varlıklar olduğundan, kendiyle daha yakın ilişkide olan insanlara yatırım yapmaya daha meyillidir. Bu nedenle, Silikon Vadisi'ndeki risk sermayedarları yalnızca Kaliforniya Körfez Bölgesi'nde bulunan şirketlere yatırım yaparken, Çinli risk sermayedarları portföylerindeki şirketlerin genel merkezinin Pekin veya Şenzhen'de bulunmasını ummaktadır.

Sonuç, yankı odası benzeri homojen bir ortamın oluşmasıdır. Herkes benzer görünüyor, benzer şekilde konuşuyor, düşünüyor, inanıyor ve yaşıyor. Bu nedenle, herkes ya birlikte başarılı olur ya da birlikte başarısız olur. Bu ortam tesadüfen, geleneksel finansal risk sermayedarlarının ideal durumu olup, çünkü onların hedefi mesleki riski en aza indirmektir.

ICO çılgınlığı balonu patladıktan sonra, kripto projeleri kurucuları risk sermayesi fonu toplamak için koştururken, aslında "şeytan" ile anlaşma yapıyorlardı. Kripto projelerinin kurucuları, San Francisco, New York, Londra ve Pekin gibi yerlerde yoğunlaşan risk sermayesi şirketlerinden fon alabilmek için değişiklik yapmak zorunda kaldı.

Risk Sermayesi Jetonunun İçsel Değeri = Kurucunun Okul Geçmişi, İstihdam Geçmişi, Aile Arka Planı, Coğrafi Konumu

Risk sermayesi dağıtıcıları ilk olarak takıma, daha sonra ürüne odaklanır. Eğer kurucu genelleştirilmiş izlenime uygunsa, fonlar sürekli akar. Çünkü bu kurucular, doğuştan "doğru" geçmişi olanlardır ve bu ekip içinde bir avuç insan, birkaç milyar dolar harcadıktan sonra ürün-pazar uyumunu bulacak ve bir Ethereum'u ortaya çıkaracaklar. Çoğu takımın nihayetinde başarısız olacağı göz önüne alındığında, risk sermayesi dağıtıcılarının karar verme mantığı sorgulanmaz, çünkü destekledikleri kurucuların hepsi evrensel olarak başarısız olma potansiyeline sahip olduğu kabul edilir.

Açıkça görülmektedir ki, yatırım ekibini seçerken, kripto para profesyonelliği ancak sonradan düşünülen bir uzak neden olmaktadır. Bu, risk sermayesi ve son kullanıcı yatırımcısı arasındaki kopmanın başlangıcıdır. Bir risk sermayesi acemisinin birincil amacı işini korumaktır, ancak tipik bir son kullanıcı, patlayarak zengin olmayı umar. Binlerce kat geri dönüş aslında mümkündü. Yaklaşık 0.33 dolara Ethereum'un ön satışında ETH satın alırsanız, mevcut fiyatla 9000 kat getiri elde etmiş olursunuz. Bununla birlikte, mevcut kripto sermaye oluşum mekanizması bu tür getirileri neredeyse imkansız hale getirmiştir.

Risk sermayedarları, el değmemiş, likit olmayan SAFT'ları (Gelecekteki Jeton Satış Protokol Anlaşmaları) arasında el değiştirerek para kazanırlar ve her el değişimi, değeri yükseltir. Bu tür sorunlarla dolu kripto projeleri nihayetinde merkezi borsalara (CEX) giriş yaptığında, tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV) genellikle 1 milyar doların üzerindedir. Binlerce kat getiri elde etmek için, FDV'nin tüm fiat cinsinden varlıkların toplam değerinden daha fazla bir sayıya ulaşması gerekmektedir... ve burada bahsedilen sadece bir projedir. Bu, son kullanıcı yatırımcısının, "en saygın" risk sermayesi grubunun desteklediği ve FDV'si 1 milyar doların üzerine çıkan bir projenin yerine, 1 milyon dolar piyasa değeri olan bir meme parasına bahse girmeyi tercih etmesinin nedenidir. Son kullanıcı yatırımcısının davranışı, aslında beklenti getirisini maksimize etme mantığına uygundur.

Eğer perakendeciler risk sermayesi jetonu modelini reddetmeye başladıysa, o zaman ICO'yu esasen daha çekici kılan nedir?

ICO İçsel Değer = Yayılma Etkisi + Potansiyel Teknoloji

Meme:

Bir proje ekibi, mevcut kripto akımlarına uygun, görsel açıdan çekici ve net bir hedefe sahip bir ürün çıkarabiliyorsa, "meme değeri"ne sahip olur. Bu tür bir "meme" çekici ve yayılabilir olduğunda, proje ilgi görür. Projenin amacı, mümkün olan en düşük maliyetle kullanıcıları çekmek ve daha sonra onlara ürün veya hizmet satmaktır. Topluluğun zihninde yer eden bir proje, kullanıcıları hızla büyüme hunisine çekebilir.

Potansiyel Teknoloji:

Bir projenin yaşam döngüsünün erken aşamasında genellikle ICO (İlk Jeton Teklifi) gerçekleşir. Ethereum, fon toplamadan önce ürün geliştirenlerden biridir. Bu modelde, topluluk, projeye fon desteği verdiklerinde, değerli bir ürün yaratabileceklerine inanır. Dolayısıyla, potansiyel teknoloji şu yollarla değerlendirilebilir:

1. Ekip daha önce Web2 veya Web3 alanında anlamlı ürünler geliştirdi mi?

2. Ekip tarafından geliştirilmesi planlanan teknoloji teknik olarak uygulanabilir mi?

3. Bu potansiyel teknoloji, küresel bir sorunu çözebilir ve nihayetinde yüz milyonlarca hatta milyarlarca kullanıcıyı çekebilir mi?

Yukarıdaki kriterlere uygun olan teknoloji geliştiricileri, risk sermayesi kuruluşlarının yatırım yapacağı "elit" insanlarla aynı kategoriye ait olmayabilir. Kripto topluluğu, aile geçmişi, önceki iş deneyimi veya belirli bir eğitim geçmişi hakkında çok da endişelenmez. Bu kriterler artı puan olsa da, bu geçmiş, kurucu ekibin önceden mükemmel kodlar teslim etmesini sağlamadıysa anlamsızdır. Topluluk, Andre Cronje'yi desteklemekten ve Stanford'dan mezun, Battery Club üyesi ve eski Google çalışanı olan birini desteklemekten daha mutludur.

ICO'ların çoğu (0.01% hariç) genellikle bir döngüden sonra neredeyse sıfıra düşer, ancak bazı ekipler "meme etkisi"ne dayanarak kullanıcıları çekebilecek teknoloji geliştirebilir. Bu ICO'ların erken yatırımcıları, 1000 katına kadar veya hatta 10.000 katına kadar getiri elde etme fırsatına sahiptir. İşte oynamak istedikleri oyun budur. ICO'nun spekülatif ve volatil olması bir özelliktir, kusur değil. Perakende yatırımcılar güvenli, sıkıcı yatırımlar istiyorlarsa, küresel geleneksel finansın hisse senedi ticaret platformlarını tercih edebilirler. Çoğu yargı alanında, IPO'lar şirketlerin kâr elde etmesini, aynı zamanda yönetimin çeşitli beyanlarda bulunarak halka yalan söylememesini gerektirir. Ancak tipik perakende yatırımcılar için, IPO'ların sorunu, risk sermayesi şirketlerinin erken aşamada kazancı tüketmiş olmalarıdır.

Eğer ICO, viral bir meme ve potansiyel küresel etkiye sahip teknolojiye fon sağlama konusunda açıkça başarılı olabiliyorsa, onları "yeniden harika" hale getirmek için ne yapmalıyız?

ICO Yol Haritası

En saf haliyle, ICO, internete bağlı herhangi bir ekibin kripto topluluğuna projesini tanıtmasına ve fon desteği almasına izin verir. Ekip, bir web sitesi başlatır ve takım üyelerini, geliştirmeyi planladıkları ürünü veya hizmeti, ilgili niteliklere sahip olduklarını ve pazarın neden ürünlerini veya hizmetlerini gereksinim duyduğunu detaylı bir şekilde tanıtır. Daha sonra yatırımcılar - veya "spekülatörler" olarak da adlandırılabilir - kripto para birimini bir blok zinciri adresine göndererek katılım gösterirler ve belirli bir süre sonra token dağıtımını alırlar. ICO'nun zamanlaması, fon miktarı, jeton fiyatı, geliştirme teknolojisi türü, ekip yapısı ve yatırımcıların bulunduğu bölge gibi her yönü, VC fonları veya merkezi borsalar gibi bir denetleyici tarafından değil, tamamen ICO ekibi tarafından belirlenir. Bu, merkezi aracıların neden ICO'dan hoşlanmadığının nedenidir - çünkü aslında var olmalarına gerek yoktur. Ancak topluluk, ICO'yu sevmektedir, çünkü çeşitli arka planlardan insanlar tarafından başlatılan çeşitlilik sunan projeler sağlar ve yüksek riski göze alanların en yüksek getiriyi elde etme şansı verir.

ICO, bir dönüş yaşadıkça, tüm sektör bir döngüyü tamamlamıştır. Özgürlüğün tadını çıkardık ama kanatlarımızı da yaktık; ardından, VC'ler ve merkezi borsaların (CEX) despotik kontrolünü hissettik ve bize dayatılan yüksek değerli çöp projelerden tiksindik. Şimdi, ABD, Çin, Japonya ve AB gibi büyük ölçekli para basımı tarafından itişilen fidan boğa piyasasında, kripto pazarının spekülatörleri, anlamsız meme coin spekülasyon işlemlerine takılmış durumda, topluluk tekrar yüksek riskli ICO işlemlerine tamamen adanmış durumda. Şimdi, "neredeyse zengin" kripto spekülatörleri, sermayelerini geniş bir şekilde dağıtıyor ve bir sonraki Ethereum fırsatını yakalamayı umuyorlar.

Şimdi soru şu: Bu sefer ne farklı olacak?

Zaman Çizelgesi:

Günümüzde, Pump.fun gibi bir çerçeve aracılığıyla yalnızca birkaç dakika içinde jetonun çevrimiçi hale getirilmesi mümkün olduğu gibi, daha yüksek likiditeye sahip merkezi olmayan borsa (DEX) ile ekip, ICO yoluyla fon toplayabilir ve günler içinde jeton teslimatını tamamlayabilir. Bu, geçmiş ICO döngüsünden tamamen farklıdır, çünkü o dönemde abonelikten jeton teslimine kadar süreç aylar hatta yıllar alabilirdi. Şimdi yatırımcılar, Uniswap veya Raydium gibi platformlarda yeni token'leri hemen alabilirler.

Maelstrom'un Oyl cüzdanına yaptığı yatırım sayesinde, bazı oyunu değiştiren potansiyel akıllı sözleşme teknolojilerindeki değişiklikleri önceden görebildik, bu teknolojiler Bitcoin blok zincirine dayanmaktadır. Alkanes, Bitcoin'e akıllı sözleşmeleri UTXO modeli aracılığıyla getirmeyi amaçlayan yeni bir meta protokoldür. Nasıl çalıştığını tam olarak anlayamıyorum, ancak daha akıllı ve yetenekli insanların kod tabanlarını inceleyip onun üzerine bir şeyler inşa etmeye değip değmeyeceğine karar vermelerini umuyorum. Alkanes'in, Bitcoin ekosisteminde ICO ihraçında patlamaya neden olmasını sabırsızlıkla bekliyorum.

Likit Varlık:

Bireysel yatırımcı kripto spekülatörlerinin mizah paralarına karşı zaafı olduğundan, merkeziyetsiz borsalarda (DEX) aşırı spekülatif varlıkların ticareti yapma arzusu çok yüksektir. Bu, yatırımcıya jetonun teslim edilmesinden sonra onaylanmamış bir proje ICO jetonunun hemen ticaretini yapılabilmesi anlamına gelir, böylece gerçek fiyat keşfi gerçekleşir.

Ben Solana'yı sevmesem de, Pump.fun'un endüstriye olumlu etkiler getirdiğini kabul etmek zorundayım çünkü bu protokol, teknik olmayan kullanıcıların kendi mizah paralarını birkaç dakika içinde çıkarabilmelerini ve ticarete başlayabilmelerini sağlar. Finansal ve kripto ticaretin bu demokratikleşme eğilimini sürdürerek, Maelstrom, mizah paralarını, tüm kripto paraları ve yeni çıkarılan ICO'ların spot ticaretinin tercih edilen platformu olmayı amaçlayan bir projeye yatırım yaptı.

Spot.dog, Web2 kullanıcılarını çekmek için bir mizah para ticaret platformu inşa etmektedir. Onların "asıl kozu" teknolojide değil, dağıtım kanalındadır. Mevcut mizah para ticaret platformları çoğunlukla kripto tüccarları için tasarlanmıştır. Örneğin, Pump.fun kullanıcıların belirli bir Solana cüzdanı, jeton takası, slippage vb. bilgiye sahip olmalarını gerektirir. Ancak Barstool Sports'a ilgi gösteren, r/wsb'ye abone olan, Robinhood'da hisse ticareti yapan ve DraftKings üzerinden favori takımlarına bahis oynayan sıradan kullanıcılar, ticaret yapmak için Spot.dog'u seçecektir.

Spot.dog, başlangıçta çok etkileyici ortaklıklar yapmıştır. Örneğin, topluluğa dayalı ticaret platformu Stocktwits'teki (ayda 1.2 milyon aktif kullanıcıya sahip) "kripto satın alma düğmesi" Spot.dog tarafından desteklenmektedir. Ayrıca, Iggy Azalea'nın **$MOTHER Telegram trade botu**'nun tek ortağı da - evet, Spot.dog.

Bahse girerim, siz spekülatörlerin bu jetonun ne zaman piyasaya sürüleceğini merak ettiğinizi kesinlikle biliyorum, değil mi? Endişelenmeyin, zamanı geldiğinde ve eğer Spot.dog'un yönetişim jetonuna "all-in" yapmayı düşünüyorsanız, size zamanı söyleyeceğim!

KK/KU:

Kripto topluluğu, Metamask ve Phantom gibi merkezi olmayan tarayıcı cüzdanlarına oldukça aşina. Kripto yatırımcıları, kripto tarayıcı cüzdanlarını yükleyip bunları bir dApp'e bağlamaya ve ardından varlık satın almaya alışkındır. Bu kullanım alışkanlığı, ICO fonlama sürecini daha da kolaylaştıracaktır.

Blockchain Hızı:

2017 yılında popüler ICO'lar genellikle Ethereum ağının çökmesine neden olurdu. Gas ücretleri artar, ve normal kullanıcılar ağı uygun maliyetle kullanamazdı. Ancak 2025 yılına gelindiğinde, Ethereum, Solana, Aptos gibi diğer Layer-1 blockchain'lerin blok alanı maliyeti çok düşük olacaktır. Mevcut sipariş işleme kapasitesi, 2017'ye kıyasla birkaç kat artmış durumda. Bir ekip, büyük miktarda spekülatif "degen" destekçisi çekebilirse, fon toplama yetenekleri artık yavaş ve pahalı blockchain'ler tarafından kısıtlanmayacaktır.

Aptos'un her işlemi çok düşük maliyetli olduğundan, ICO'ların tercih ettiği bir blok zinciri platformu olma şansı var.

Ortalama İşlem Maliyeti (Dolar):

• Aptos: $0.0016
• Solana: $0.05

• Ethereum: $5.22

"Hayır" Demenin Gerekliliği

Ben, "Merkeziyetsel Dijital Varlık Değişim Platformu (CEX) Hastalığı"nı çözmek için bir yol önerdim - ICO. Ancak şimdi proje sahiplerinin doğru seçimi yapmaları gerekiyor. Ancak bunu anlamadıkları durumu önlemek için, normal kripto yatırımcılarının kararlı bir şekilde "hayır" demesi gerekmektedir.

Aşağıdakilere "hayır" demek:

• Risk sermayesi tarafından desteklenen, yüksek FDV (Tamamen Sulara Dalmış Değer) değerine sahip, düşük dolaşımdaki projeler

• Merkeziyetsel borsada yüksek değerle listelenen jetonlar

• Adı "aşırı duygusuz" işlem davranışını destekleyen kişiler

2017'deki ICO'ların birçoğu açıkça "çöp projeler"di. En yıkıcı ICO'ların başında gelen, kuşkusuz, EOS. Block.one, EOS'u inşa etmek için 4.1 milyar dolarlık kripto para topladı, ancak EOS piyasaya sürüldükten sonra neredeyse yok oldu. Aslında, bu tamamen doğru değil, EOS'un piyasa değeri hala şaşırtıcı bir şekilde 12 milyar doların üzerinde. Bu, balonun zirvesinde piyasaya sürülen "çöp projeler"den biri olan EOS gibi bir projenin bile, değerinin hala sıfıra düşmediğini gösteriyor. Finansal piyasalara ilgi duyan biri olarak, EOS'un ICO'sunun yapı ve uygulama açısından bir "sanat eseri" olduğunu kabul etmeliyim. Proje kurucularının, Block.one'ın tarihteki en büyük fonları nasıl ICO veya jeton satışıyla topladığını derinlemesine incelemesi gerekiyor.

Bunları belirtmemin nedeni, riskten korunmuş yatırım mantığını açıklamaktır: Doğru şekilde yatırım yapıldığında, sıfıra düşmesi gereken bir projenin bile ICO sonrasında belirli bir değere sahip olabileceği. Erken aşamada ICO'ya yatırım yapmak, 10.000 kat getiri elde etmenin tek yoludur, ancak cennetin cehennemi olmadığı gibi. 10.000 kat getiri elde etmek için, yatırımınızın çoğunun ICO sonrasında değerinin neredeyse sıfıra yakın olabileceğini kabul etmelisiniz. Ancak bu, mevcut risk sermayesi jeton modelinden çok daha iyidir. Bugünün risk sermayesi jetonlarında, 10.000 kat getirinin neredeyse imkansız olduğu, ancak CEX'e çıktıktan bir ay sonra %75 kayıp yaşandığı sıkça görülmektedir. Normal yatırımcılar, bilinçaltında risk getiri oranı açısından kötü olan risk sermayesi jetonlarından kaçındığı için, genellikle memecoin'lere yatırım yapmaktadırlar. Yeni projelere coşkulu destek oluşturmak için tekrar ICO'lara yönelerek, yatırımcılara büyük servet elde etme olasılığı verelim ve ICO'yu zirveye taşıyalım!

「Orijinal Makale Bağlantısı」

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia