Michael Saylor: Dijital kredi Strategy'nin ürünüdür, MSTR hissesi sadece bir yan üründür

BlockBeats haberine göre, 20 Ekim'de Strategy kurucusu Michael Saylor bir röportajda şunları söyledi: «Yaptığımız şey çok değerli bir ürün yaratmak—dijital kredi. Eğer bu kredi ürünü işe yararsa, milyarlarca dolarlık kredi satabiliriz. 1 milyar dolarlık dijital kredi sattığımızda, sadece Bitcoin'in bizim eşik getiri oranımızı (hurdle rate) aşmasını görmemiz yeterli, bu eşik getiri oranı yaklaşık %10,5. Yani, 1 milyar dolarlık kredi satarsak ve Bitcoin yılda %10 değer kazanırsa, şirket 1 milyar dolar net kâr etmiş gibi olur ve bu parayı asla geri ödememiz gerekmez.

Her yıl 10 milyar dolarlık kredi sattığımızı ve Bitcoin'in yılda %10,5 değer kazandığını hayal edin, bu 10 milyar dolar net kâr üreten bir şirket gibidir. Şimdi bu rakamın her yıl %20 veya %30 büyüyebildiğini hayal edin. Bu şirket ne kadar değerinde? Belki de o net kâr rakamının 10 veya 20 katı? İşte net varlık değeri (NAV) primi bu.

Yani, MSTR'nin geleceği sermayeyi, Bitcoin'i krediye, dijital krediye dönüştürerek dijital öz sermaye (digital equity) yaratmaya bağlı. Eğer kredi ürünü iyiyse, öz sermaye Bitcoin'den daha iyi performans gösterecektir. Dolayısıyla, kredi üründür, öz sermaye sadece bir yan üründür.

Bizim için kredi geri alımı daha iyi bir fon kullanımıdır, çünkü kredi işe yararsa, şirketin hisseleri net varlık değerinin (NAV) üzerinde bir primle işlem görmelidir. Kredinin yok olmasına izin verirsek, biz sadece bir holding şirketi oluruz ve şirket hisse fiyatı yalnızca net varlık değeri etrafında dalgalanır. İşte bu yüzden bu kredi ürününü savunuyoruz.»