JPMorgan, Güney Kore hisselerine güçlü bir şekilde güveniyor: Kaldıraç baskısı belirgin şekilde hafifledi, ağırlık artırma notunu koruyor.

BlockBeats Haberi, 21 Temmuz - JPMorgan, yayımladığı son Güney Kore hisse senedi strateji raporunda, Güney Kore piyasasının temellerinin hala sağlam olduğunu, son dönemdeki KOSPI düşüşünün daha çok yüksek kaldıraçlı fonların tasfiyesi, kaldıraçlı ETF'lerin pasif pozisyon azaltımı ve hedge fonlarının portföy ayarlamalarının birleşik etkisiyle büyüdüğünü belirtti. Banka, Güney Kore piyasasına yönelik 'ağırlık artır' notunu korurken, 12 aylık KOSPI hedefini 12.500 puan olarak sabit tutuyor.

Raporda, KOSPI'nin 22 Haziran'daki zirvesine kıyasla yaklaşık %28-%29 düştüğü ifade edildi. İlk düzeltme, olağan temel endişeler ve fon rotasyonundan kaynaklanırken, volatilitenin artmasıyla birlikte kaldıraçlı ETF'ler, uzun-kısa hisse fonları ve makro fonların pozisyonları zorunlu olarak daraltılmaya başladı ve piyasa düşüşü daha da büyüdü. JPMorgan'a göre bu, Kore varlık mantığının sistematik bir tersine dönüşünden ziyade, kalabalık bir işlemin kaldıraçtan arındırılmasına benziyor.

Kaldıraç azaltma sürecine bakıldığında, baskı önemli ölçüde hafifledi. JPMorgan, Kore ile ilgili kaldıraçlı ETF'lerin büyüklüğünün zirvedeki yaklaşık 50 milyar dolardan yaklaşık 26 milyar dolara düştüğünü ve kaldıraç azaltma sürecinin yaklaşık %75 oranında tamamlandığını tahmin ediyor. Uzun-kısa hisse fonlarında kaldıraç azaltma yarıdan fazla tamamlanırken, JPM Prime book'taki uzun-kısa oranı zirvedeki 5,5 katın üzerinden 4 katın altına geriledi.

Bireysel yatırımcı kaldıracı da sistematik bir risk oluşturmuyor. Güney Kore'deki marj borcu, zirvedeki 25 milyar doların üzerinden yaklaşık 21 milyar dolara düşerek hisse senedi piyasası toplam değerinin yalnızca %0,5'ini oluşturuyor ve bu oran ABD ile Çin A hisselerinin seviyelerinin belirgin şekilde altında. Rapora göre marj baskısı esas olarak küçük ölçekli KOSDAQ piyasasında yoğunlaşırken, KOSPI büyük hisseleri üzerindeki etkisi sınırlı kaldı.

Yabancı çıkışları açısından, Güney Kore'de yıl başından bu yana yabancı çıkışları 110 milyar doları aşarken, bunun yaklaşık %90'ı iki bellek devinden geldi. JPMorgan, bu satış baskısının tamamen temel bir düşüş görüşünü yansıtmadığını, bunun yerine ilgili hisselerin MSCI EM içindeki ağırlığının daha önce çok yüksek olması ve bazı uzun vadeli fonların portföy sınırlamalarına takılmasından kaynaklandığını düşünüyor. Hisse fiyatları düştükçe ve endeks ağırlığı azaldıkça, zorunlu satış baskısı hafifledi.

Temel düzeyde, JPMorgan Güney Kore'nin orta vadeli görünümüne olumlu bakmaya devam ediyor. Raporda, küresel AI harcamaları, güvenlik ve dayanıklılık harcamaları, şirket ve hane halkı servet etkisi ile Güney Kore kurumsal yönetim reformlarının Kore hisse senedi piyasasını desteklemeye devam edeceği belirtildi. Piyasa son dönemde AI model katmanının nakde dönüşümünü sorgulasa da, bulut sağlayıcıları düzeyinde veri merkezi kiralama ekonomisi hala güçlü ve hyperscaler'ların AI altyapısına yatırım yapma motivasyonu henüz azalmadı.