Bitunix Analisti: Tahvil Piyasası "Daha Fazla Faiz Artırımı Riski"ni Fiyatlıyor, Küresel Piyasa Likidite ve Jeopolitik Çift Baskı Dönemine Giriyor

BlockBeats Haberleri, 22 Mayıs, küresel piyasalarda son zamanlarda belirginleşmeye başlayan bir işaret ortaya çıktı — hisse senedi piyasası hala "yüksek likidite ve AI büyüme hikayesi" iyimserliği içindeyken, tahvil piyasası artık "faizlerin yeniden yükselişe geçebileceği" riskini fiyatlamaya başlamış durumda. ABD'nin 10 yıllık hazine tahvil getirisi %4.6'ya yükseldi, piyasa artık önümüzdeki 12 ay boyunca faiz indirimi beklemiyor, bunun yerine faizlerin yeniden yükseleceğine dair bahis yapmaya başladı; bu da ABD enflasyonu, bütçe açığı ve enerji riskine toleransın azaldığını gösteriyor. Özellikle ÜFE yıllık bazda %6 artış gösterirken, TÜFE %3.8'e çıktı ve ABD genelinde benzin fiyatlarının Mayıs ayında tarihi zirvesini görmesiyle birlikte, piyasa Fed'in artık sadece "yüksek faiz oranlarını koruma" stratejisiyle durumu dengeleyemeyeceği, aksine politika inandırıcılığı baskısıyla karşı karşıya geldiğini fark etmeye başladı.

Bu durum aynı zamanda Powell'ın Fed Başkanı olarak resmen göreve başlamasından sonra piyasanın en çok odaklandığı temel konu oldu. Powell, geçmişte merkez bankası sisteminin reformunu uzun süre desteklediği için ve Trump'ın faiz politikasına sürekli açıktan baskı yapmasından dolayı, gelecekte Fed'in politika yolu artık sadece ekonomik bir sorun olmaktan çıkacak ve daha politik ve mali bir oyun rengi almaya başlayacak. Piyasa için gerçek tehlike sadece faiz artışı değil, aynı zamanda "piyasanın merkez bankasının hala enflasyonu ve uzun vadeli faiz oranlarını kontrol edebilme yeteneğine şüpheyle bakmaya başlaması" durumu. Şu anda şirket iflas veriği, kredi kartı gecikme oranları ve ikincil otomobil kredisi toplama miktarı eşzamanlı olarak kötüleşiyor, bu da yüksek faiz oranının ABD tüketim yapısını yavaş yavaş aşındırdığını gösteriyor, ancak hisse senedi piyasası hala endeksi güçlü tutmak için AI ve büyük teknoloji şirketlerine güveniyor ve tipik bir "hisse-tahvil yapısının sapması" oluşturuyor.

Diğer yandan, Orta Doğu ve enerji piyasası hala en büyük dış risk kaynağı. ABD-İran müzakeratlarının bir kısmında ilerleme kaydedildiği haberleri gelmesine rağmen, İran'ın üst düzey yetkilileri açıkça işaret vererek yüksek oranda zenginleştirilmiş uranyumun dışa çıkarılmasını kabul etmeyeceklerini belirtti; bu da nükleer konunun hala çözülemeyen temel bir çatışma olduğunu gösteriyor. Piyasanın şu anki en büyük yanlış anlaması, "ateşkesin" "riskin ortadan kalkması" anlamına geldiğini düşünmesidir. Aslında, Hürmüz Boğazı, uranyum zenginleştirme ve yaptırım sorunları henüz gerçek anlamda çözümlenmemiş durumda, petrol fiyatları sadece görüşmelerin beklentilerle geçici olarak bastırıldığı anlamına geliyor, ancak müzakereler yeniden çökme tehlikesiyle karşı karşıya kalırsa, enerji fiyatları ve küresel enflasyon hızla tekrar yükselebilir. Bu aynı zamanda neden son zamanlarda altın, enerji hisseleri ve savunma amaçlı varlıkların yeniden fon akışı aldığını da açıklıyor.

Asya'da, Japonya'nın Nisan ayı çekirdek TÜFE'si %1.4'e düşerek son dört yılın en düşük seviyesine geriledi, bu durum Japonya Merkez Bankası'nın Haziran'daki faiz artırma baskısını zayıflattığı gibi görünse de, asıl sorun Japon yeninin hala zayıf olması. Orta Doğu'daki enerji riski devam ettiği sürece, Japonya'nın yeniden "ithalat enflasyonu" tehdidi altında kalması mümkündür, bu da Japonya Merkez Bankası'nı gerçekten zor bir politika çıkmazına sokmaktadır — faiz artırsa, yenin sürekli olarak değer kaybetme riskiyle karşı karşıya kalabilir; faizi sabit bırakırsa, henüz tam olarak toparlanmayan iç talebi baskı altında tutabilir. Küresel piyasa aslında şu anda üç ana tema ile karşı karşıyadır: yüksek faiz oranlarının uzun süreliği, enerji arzının belirsizliği ve egemen borç baskısı ve bu üç ana tema, aynı anda piyasa dalgalanmasını artırıyor.

Kripto piyasası açısından, BTC'nin son zamanlardaki temel önemi, artık bir risk varlığı olmaktan ziyade küresel likidite ve piyasa güveninin anlık bir termometresi olmaya başlamış olmasıdır. Tahvil piyasası faiz artışını, petrol fiyatları ve altının eşzamanlı olarak güçlenmesini tahmin etmeye başladığında, bu, piyasanın güvenli liman talebinin arttığı anlamına gelir ki bu da yüksek oynaklık gösteren varlıkların fonlama yeteneğini doğrudan etkileyecektir. Piyasa kısa vadeli olarak gerçekten endişelendiği şey, tek bir olumsuz gelişme değil, aksine "küresel fonların büyüme varlıklarından savunma varlıklarına doğru dönüş yapmaya başlayıp başlamadığı" durumudur. ABD Hazine getirileri sürekli artmaya devam ederse, BTC'nin gelecekteki oynaklığının daha da artması olasıdır ve piyasa ayrıca mevcut kripto piyasasının yüksek faiz ortamına karşı gerçek dayanma gücünü yeniden test edecektir.