a16z: Arjantin'in stablecoin'leri nasıl kullandığını beş grafikle anlamak?

Bu makaleyi okumak için 9 Dakika

Arjantin, enflasyon, sermaye kontrolleri ve dolar tercihi nedeniyle Latin Amerika'da kripto para benimsenme oranının en yüksek olduğu ülkelerden biri haline geldi.

Orijinal başlık: Arjantin stabilcoinleri nasıl kullanıyor, 5 grafikte
Orijinal yazar: aflores, Ryan Holloway, a16z
Orijinal çeviri: Luffy, Foresight News

Dünyanın hangi bölgelerinde insanlar kripto para kullanıyor? Peki nasıl kullanıyorlar? Önce Arjantin'e bakalım. Bu ülkede nüfusun beşte biri kripto para kullanıyor ve Latin Amerika'da kripto para benimsenme oranının en yüksek olduğu ülkelerden biri.

Arjantin'de nüfusun beşte biri kripto para kullanıyor, veri kaynağı: Chainalysis 2025 raporu

Tüm bunlar çok hızlı gerçekleşti. 2024'te Arjantin'de en popüler 15 kripto uygulamasının indirme sayısı bir önceki yıla göre neredeyse iki katına çıktı.

Arjantin halkının dolara olan tercihi kripto paraların ortaya çıkışından öncesine dayanıyor. 2001-2002 yıllarına geri dönersek, Arjantin hükümeti banka mevduatlarını dondurdu ve 214/2002 sayılı kararname ile dolar cinsinden mevduat ve kredileri peso'ya dönüştürmeyi zorunlu kıldı. Peso'nun dolara sabitlenmesi kaldırıldıktan sonra, döviz kuru 1 peso = 1 dolar seviyesinden yaklaşık 4 peso = 1 dolar seviyesine düştü ve peso'nun dolar karşısındaki değeri neredeyse tamamen buharlaştı. Bu kriz, halkın peso'ya olan güvensizliğini derinleştirdi ve insanların tasarruflarını bankacılık sistemi dışında nakit dolar olarak saklama alışkanlığını güçlendirdi; örneğin dolar banknotlarını yatağın altına koymak veya kasa kiralamak gibi.

2019'da Arjantin hükümetinin yeniden döviz kontrolleri uygulamaya koymasının ardından stabilcoinler bölgede hızla gelişmeye başladı. Birkaç ay içinde hükümet, resmi kanallardan döviz satın alma limitini aylık 200 dolar ile sınırladı ve ek uygunluk şartları getirdi; bu da çok sayıda insanı doğrudan dışarıda bıraktı. Dolara sabitlenen stabilcoinler, resmi döviz piyasasına bağımlı olmadan dolar varlığı tutmanın başka bir yolu haline geldi.

Son yıllarda stabilcoinler giderek daha fazla serbest çalışanların maaş ödemelerinde kullanılıyor. Nisan 2024'te Arjantin'de yıllık enflasyon oranı %289'a ulaştı; aynı dönemde Arjantinli serbest çalışanların USDC ile iş karşılığı ödeme alanlarının oranı sürekli arttı.

Stabilcoin benimsenme oranı Arjantin enflasyonunu takip ediyor, veri kaynağı: Deel Economics

Yukarıdaki veriler, a16z portföy şirketi olan ve 160'tan fazla ülkede maaş ödeme hizmeti sunan Deel'den gelmektedir. Bu veriler sayesinde, Arjantin'de maaşlarını USDC ile alan serbest çalışanların oranını ve aynı dönemdeki yerel yıllık enflasyon seviyesini aynı anda gözlemleyebiliyoruz.

Her iki gösterge de 2024 Ocak ayını baz endeks olarak almakta ve bu tarihten itibaren yaşanan değişim oranını göstermektedir; ham mutlak değerleri değil. Bir dönem boyunca iki gösterge oldukça yüksek bir korelasyonla hareket etti. Ardından enflasyon geriledi ve stabilcoin kullanım oranı da buna paralel olarak düştü. Temmuz 2026 itibarıyla her iki gösterge de zirve seviyelerinin yaklaşık beşte biri seviyesinde seyrediyor.

Arjantin'de peso ile kripto para satın almak, özünde dolar satın almak anlamına geliyor. Artemis'in derlediği verilere göre, Arjantin pesosu ile yapılan kripto para işlemlerinin %94'ü stabilcoinlere akıyor; bu oran tüm büyük itibari para birimleri arasında ilk sırada yer alıyor.

Her itibari para biriminin kripto işlemlerinde stabilcoinlere akan işlem hacmi oranı, veri kaynağı: Artemis

Dikkat çeken bir olgu ise, son birkaç yıldır kripto piyasasındaki dolar stabilcoin fiyatının, resmi kur üzerinden alınan dolardan uzun süre belirgin şekilde yüksek seyretmesi.

Dolar stabilcoinleri ile resmi dolar kuru nihayet yakınsadı, veri kaynağı: Artemis

2023 yılında sermaye kontrolleri, çok sayıda Arjantinlinin resmi kanallardan dolar erişimini engelledi; resmi kur ile paralel piyasa kuru arasındaki fark bir ara %100'ü aştı. Stabilcoinler alternatif bir seçenek haline geldi: 7/24 işlem görebiliyor ve döviz kuru kontrollerine tabi değil. Nisan 2025'te Arjantin'in bireysel döviz alımına yönelik kısıtlamaların çoğunu kaldırmasının ardından, iki dolar türünün fiyatı büyük ölçüde birbirine yaklaştı.

28 Ağustos 2026 itibarıyla, dolar stabilcoinlerinin fiyatı, resmi piyasadan alınan dolara kıyasla yalnızca yaklaşık %4 daha yüksek.

Arjantin'deki mevcut ekonomik kriz görünüşte hafifliyor: enflasyon geriledi, bireysel yasal döviz alım kanalları yeniden açıldı ve çok sayıda insanı stabilcoinlere yönlendiren çeşitli baskılar bir ölçüde azaldı. Mantıken, stabilcoin kullanımının popülaritesinin de buna bağlı olarak sönmesi beklenir; ancak gerçek böyle değil.

Maaş ödemelerinde kullanılan stabilcoin hacmi yalnızca istikrara kavuştu, tamamen ortadan kalkmadı. Arjantin'in önde gelen kripto cüzdanı Lemon'ın indirme sayısı her çeyrekte artmaya devam ediyor; aynı dönemde aylık enflasyon %25,5'ten %2,1'e gerilemiş olsa bile.

Arjantin'in önde gelen yerel kripto cüzdanı Lemon'ın çeyreklik indirme sayıları istikrarlı bir şekilde artıyor, veri kaynağı: Sensor Tower, iOS+Google Play

Arjantin halkı için stabilcoinler artık yalnızca enflasyona karşı bir korunma aracı olmaktan çıkıp günlük bir kullanım alışkanlığına dönüşüyor olabilir.