2025 Yılının En Büyük Yanlış Anlaması: Bitcoin'in Q4'te zirve yapacağı, ancak "HODL" stratejisinin artık işe yaramayacağı
Orjinal Metin Başlığı: Kripto Gerçekleri ve Yalanları: 2025 Yılından Alınan Dersler
Orjinal Metin Yazarı: Ignas, DeFi Araştırması
Orjinal Metin Çevirmeni: Basit Blockchain
Bir yıl önce, "2025 Yılı Kripto Piyasasının Gerçekleri ve Yalanları" başlıklı bir yazı kaleme almıştım.
O zaman herkes daha yüksek Bitcoin hedef fiyatlarıyla paylaşımda bulunuyordu. Farklı bir çerçeve bulmak istedim, halkın yanlış yapabileceği noktaları keşfetmek ve farklılaştırılmış bir konumlanma yapmak için. Hedef çok basitti: Var olan ancak gözden kaçan, nefret edilen veya yanlış anlaşılan fikirleri bulmak.
2026 sürümünü paylaşmadan önce, 2025 yılının gerçekten önemli olan konularına net bir bakış atalım. Ne doğru tahmin ettik, ne yanlış, ve bundan ne öğrenmeliyiz. Eğer kendi düşüncelerinizi sorgulamıyorsanız, yatırım yapmıyorsunuz, kumar oynuyorsunuz demektir.
Hızlı Özet
「BTC Dördüncü Çeyrekte Zirve Yaptı」: Çoğu insan bunu bekliyordu, ancak bu gerçekten gerçek dışı gibi görünüyordu. Sonuç olarak, onlar haklıydı, ben hatalıydım (ve bunun bedelini ödedim). BTC şimdi patlamaz ve 4 yıllık döngü modelini kırarsa, bu turu kaybettim diyebilirim.「Perakende Yatırımcılar Memecoin'lere (Meme Coin) Yöneliyor」: Gerçek
Perakende yatırımcıların aslında kripto paralara eğilimli olmadıkları. Onlar altın, gümüş, yapay zeka hisseleri gibi kripto olmayan her şeyi satın aldılar. Meme coin veya yapay zeka ajanının süper döngüsü de gerçekleşmedi.
「AI x Kripto Güçlü Kalmaya Devam Ediyor」: İyi ve kötü. Projeler teslimat yapmaya devam ediyor, x402 standardı sürekli gelişiyor, finansmanlar da devam ediyor. Ancak Token hiçbir yükselişi koruyamadı.
「NFT Öldü」: Evet.
Bunlar kolayca gözden geçirilebilir. Gerçek içgörü, aşağıdaki beş daha büyük temada yatmaktadır.
1. Spot ETF, Zemin, Tavan Değil
2024 yılı Mart ayından bu yana, Bitcoin'in uzun vadeli sahipleri (OG) yaklaşık 1.4 milyon BTC'yi, yaklaşık 121.17 milyar dolar değerinde sattılar.
ETF olmasaydı kripto piyasasının nasıl kan gölüne dönüşeceğini hayal edin: Fiyatlar düşse de, BTC ETF'sine gelen fon akışı hala pozitif (269 milyar dolar).
Yaklaşık 950 milyar dolarlık boşluk, BTC'nin neredeyse tüm büyük varlık sınıflarının gerisinde kalmasının nedenidir. BTC'nin kendisinde bir sorun yok, hatta işsizlik oranları veya imalat verilerini açıklamak için derinlemesine kazmaya bile gerek yok—bu sadece büyük oyuncuların ve "4 yıllık döngü taraftarlarının" "büyük değişim"idir.
Daha da önemlisi, Bitcoin'in Nasdaq gibi geleneksel risk varlıklarıyla olan korelasyonu, 2022'den bu yana en düşük seviyesine (-0.42) indi. Korelasyonun yukarı yönlü bir kırılma yapmasını umsak da, uzun vadede, kurumsal yatırımcıların çeşitlendirme amacıyla aradığı korelasyonsuz bir yatırım olarak, bu olumlu bir işarettir.
Tedarik şokunun sona erdiğine dair belirtiler var. Dolayısıyla, cesurca 2026 yılı için BTC fiyatını 174.000 dolar olarak tahmin ediyorum (altın piyasa değerinin %10'u).
2. Airdrop Açıkça "Gitmedi"
Kripto topluluğu (CT), bir kez daha airdrop'un öldüğünü iddia etti. Ancak 2025 yılında, yaklaşık 45 milyar dolarlık büyük miktarlı airdrop dağıtımı gördük:
Story Protocol (IP): ~1.4 milyar dolar
Berachain (BERA): ~1.17 milyar dolar
Jupiter (JUP): ~7.91 milyon dolar
Animecoin (ANIME): ~7.11 milyon dolar
Değişiklikler şunlardır: Token yorgunluğu, büyücü tespiti daha da güçleniyor ve değerlemeler aşağı yönlü. Geliri maksimize etmek için hala "al ve sat" yapmanız gerekmektedir.
2026, airdropların büyük yılı olacak, Polymarket, Metamask, Base (？) gibi ağır siklet aktörler jetonlarını vermeye hazırlanıyor. Bu, düğmeye basmayı durdurma yılı değil, körü körüne bahse son verme yılıdır. Airdrop "çürütmek" için odaklanmış ağır pozisyon oyunu gerektirir.
3. Fee Switch, fiyat artışının iticisi değil, taban noktasıdır
Tahminim şudur: Ücret değişikliği otomatik olarak jetonun fiyatını yükseltmeyecek. Çoğu protokolün geliri, muazzam piyasa değerini desteklemek için yeterli değildir.
"Ücret değişikliği, Jetonun ne kadar yükselebileceğini etkilemez; ancak bir 'zemin fiyatı' belirler."
DeFi Llama'daki "Sahipler Geliri" sıralamasında yer alan projelere bir göz atın: $HYPE haricinde, yüksek gelir paylaşımı Token'ların performansı ETH'den daha iyi (şu anda herkesin meydan okuduğu kriter olmasına rağmen).
Beklenmedik bir şekilde $UNI. Sonunda Uniswap anahtarı çevirdi ve hatta 1 milyar dolarlık Token'ı yok etti. UNI başlangıçta %75 patladı, ancak daha sonra tüm kazançları geri verdi.
Üç önemli madde:
Token geri alımı, fiyatın alt sınırını belirler, üst sınırını değil.
Bu dönemde her şey bir işlem olarak kabul edilir (UNI'nin patlama ve düşüşüne bakın).
Geri alım sadece hikayenin bir yönüdür, satış baskısını (kilit açma) düşünmek gerekir, çoğu Token hala düşük dolaşımda bulunmaktadır.
4. Stablecoin Piyasayı Ele Geçiriyor, Ancak "Ara Temsil" Karlı Değil
Stablecoin'ler ana akıma giriyor. Ben Bali'de bir motosiklet kiralarken, karşı tarafın TRON üzerindeki USDT ile ödeme yapmamı istemesi garip geldi.
USDT'nin hakimiyeti %67'den %60'a düştü, ancak piyasa değeri hala artıyor. Citi Bank, 2030'a kadar Stablecoin pazarının 19 trilyon ila 40 trilyon dolar arasına ulaşabileceğini tahmin ediyor.
2025 yılında anlatı "işlemlerden" ödeme altyapısına" doğru kaymış durumda. Bununla birlikte, Stablecoin işlemi odaklı bir hikaye pek de kolay değil: Circle'ın halka arzı tüm kazancını geri verirken, diğer ara temsil varlık performansı da pek parlak değil.
2025 yılında bir gerçek şu: Her şey sadece bir işlemdir.
Şu anda, kripto ödeme kartları, bankaların sıkı AML gereksinimlerinden kaçınma kolaylığı nedeniyle patlamış durumda. Her kart vuruşu bir işlem olarak kaydedilir. 2026'da Visa/Mastercard'ı atlayan doğrudan noktadan noktaya ödemeler ortaya çıkarsa, bu büyük bir fırsattır.
5. DeFi, CeFi'den Daha Merkezi
Bu cesur bir görüş: DeFi'nin işlem hacmi ve TVL konsantrasyonu geleneksel finanstan (CeFi) daha yüksektir.
Aave, ABD'de yalnızca% 12'lik bir pazar payına sahip olan J.P. Morgan'a kıyasla% 60'ın üzerinde bir ödünç alma pazar payına sahiptir.
L2 protokolleri genellikle değeri milyarlarca dolar olan düzenlenmemiş çok imzalı (Multisig) cüzdandır.
Chainlink neredeyse DeFi'nin tüm değer kehanetini kontrol ediyor.
2025 yılında, “Merkezi İmtiyaz Sahipleri” ile “Token Sahipleri/DAO” arasındaki çatışma belirgin hale geldi. Protokolün, Fikri Mülkiyet haklarının ve gelir akışının gerçek sahibi kimdir? Aave'in iç çekişmesi, Token Sahiplerinin haklarının hayal ettiğimizden daha az olduğunu gösteriyor.
Eğer “Laboratuvarlar” sonunda kazanırsa, birçok DAO Jetonu yatırım yapılabilir hale gelecektir. 2026, Hisse Senedi Sahipliği ile Token Sahipleri çıkarlarının hizalanmasının kritik bir yılı olacaktır.
Özet
2025, bir şeyin altını çizdi: Her şey bir takas. Çıkış penceresi son derece kısadır. Hiçbir Token uzun vadeli bir inanca sahip değildir.
Sonuç olarak, 2025, HODL (Uzun Vadeli Tutma) kültürünün ölümünü işaret ediyor, DeFi Onchain Finans haline geliyor ve düzenlemelerin iyileşmesi ile birlikte DAO da “sahte merkezi olmayanlık” maskesini atmaktadır.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
