30 Milyar Dolar Değerleme Gerisinde: Phantom'un Büyüme Kaygısı ve Çoklu Zincir Çıkışı
Orijinal Başlık: "Web3 Super Unicorn Phantom Arkasındaki Giz ve Endişe"
Orijinal Yazar: zhou, ChainCatcher
2025 yılında kripto cüzdan pazarında acımasız bir pazar payı mücadelesi yaşanıyor.
Meme coin çılgınlığı azaldıkça, yüksek frekanslı işlem kullananlar daha düşük ücretlerle ve daha güçlü teşvik yöntemleriyle işlem platformu cüzdanlarına kitlesel olarak akın etmeye başladı. İşlem platformunun ekosistemi karşısında, bağımsız oyuncuların hayatta kalma alanı sürekli olarak daralmaktadır.
Bu bağlamda, Phantom'un performansı dikkat çekmektedir. Yılın başında, 1.5 milyar dolarlık bir finansmanla değerlemesini 30 milyar dolara çıkaran proje dikkat çekmiştir. Son çeyrekte, proje kendi stabil kripto parası CASH'ı, tahmin piyasası platformunu ve kripto banka kartını ardışık olarak piyasaya sürerek, işlem dışı büyüme noktaları aramaktadır.
30 Milyar Dolar Değerleme, Solana'dan Çıkış ve Çoklu Zincir Genişlemesi
Phantom'un gelişim tarihine bakıldığında, 2021'de Solana ekosistemi yeni gelişmekteyken, on-chain altyapı eksikti. Geleneksel kripto cüzdanlarının çoğu, MetaMask gibi, genellikle Ethereum tabanlıdır ve diğer zincirlerle uyumluluk yetersizdir, bu da kullanıcı deneyiminde bazı eksikliklere neden olmaktadır.
Genellikle bir cüzdan oluşturulurken, kullanıcıların 12 veya 24 kelimelik bir seed phrase'i elle yazmaları gerekir, anahtar kaybedildiğinde varlıkların geri alınamayacağı gerçeği birçok potansiyel kullanıcıyı rahatsız etmektedir.
Phantom'un üç kurucusu daha önce 0x Labs'te (bir Ethereum DeFi altyapı projesi) uzun süre çalışmışlardı, bu fırsatı yakaladılar ve Solana'dan başlayarak, kullanıcı dostu bir cüzdan inşa etmeyi seçtiler. Temel yenilikleri yedekleme sürecini optimize etmekti: e-posta ile giriş yapma, biyometrik kimlik, şifreli bulut yedekleme gibi birçok basit yöntem sunarak, manuel seed phrase yazma işlemini değiştirmeye yardımcı oldular, bu da yeni başlayanlar için giriş engelini büyük ölçüde azalttı.
2021 Nisan ayında, Phantom tarayıcı eklentisi sürümü yayınlandı ve birkaç ay içinde kullanıcı sayısı milyonları aştı, Solana kullanıcılarının tercihi haline geldi. RootData verilerine göre, 2021'in Temmuz ayında, hala test aşamasında olan Phantom, a16z liderliğindeki 9 milyon dolarlık bir Seri A turunda fon topladı; 2022'nin Ocak ayında Paradigm liderliğinde 109 milyon dolarlık Seri B turunda fon topladı ve değerlemesi 1.2 milyar dolara ulaştı; 2025'in başlarına kadar Paradigm ve Sequoia yeniden liderlik yaptı ve 1.5 milyar dolarlık fon sağlayarak, değerlemesini 30 milyar dolara yükseltti.
Büyüklüğü arttıkça, Phantom ardından çoklu zincirli bir yol haritası başlattı ve Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui dahil olmak üzere birçok genel blok zincirini destekledi ve "Solana'ya Özel Cüzdan" etiketinden kurtulmaya çalıştı. Ancak şu anda Phantom hala BNB Zincirini doğal olarak desteklemiyor, önceki durumlarda ETH'yi desteklediği halde BNB Zincirini desteklemediği için bazı kullanıcılar tarafından eleştirildi, bu da airdrop gecikmesine neden oldu.
2025 Yılının Sevinci ve Endişesi
2025 yılı için Phantom için buz ve ateşin bir arada olduğu bir yıl oldu: Bir yanda kullanıcı ve ürün seviyesinde hızlı bir ilerleme, diğer yanda ise işlem hacminin payının işlem platformu cüzdanları tarafından büyük ölçüde azaltılması.
Özellikle, kullanıcı büyümesi dikkat çekici bir gelişmeydi. Phantom'un aylık aktif kullanıcı sayısı, yılın başındaki 15 milyon civarından yıl sonundaki neredeyse 20 milyona yükseldi ve büyüme oranı bağımsız cüzdanlar arasında ilk sıralarda yer aldı, özellikle Hindistan ve Nijerya gibi yükselen pazarlarda kullanıcı artışı belirgin bir şekilde görüldü.
Aynı zamanda, Phantom'un barındırılan varlık büyüklüğü 25 milyar doları aşarak zirve yaparken, en yüksek döneminde haftalık geliri 44 milyon doları buldu, yıllık geliri MetaMask'ın önüne geçti ve şu anda Phantom'un toplam geliri neredeyse 5.7 milyar doları buldu.
Bununla birlikte, işlem hacmi tarafındaki endişeler de belirgin hale geldi. Dune Analytics verilerine göre, Phantom'un tüm ağda yerleşik swap piyasasındaki payı yılın başında yaklaşık %10 iken, Mayıs ayında %2.3'e düşerek yıl sonunda sadece %0.5'e geriledi. İşlem platformu cüzdanları, ücret avantajı, hızlı listeleme ve yüksek miktarlı airdrop teşvikleri sayesinde birçok yüksek frekanslı işlem kullanıcısını çekmeyi başardı ve şu anda Binance Cüzdanı neredeyse %70'lik bir paya sahipken, OKX (Cüzdan + Yönlendirme API) bir araya geldiğinde %20'yi aşkın bir paya sahip.
Piyasanın Phantom'a yönelik daha büyük endişesi, asıl olarak Solana'ya derinlemesine bağlı olmasıyla ilgilidir. Verilere göre, Phantom'un swap işlemlerinin %97'si Solana üzerinde gerçekleşirken, Solana'nın toplam kilitli değeri 14 Eylül'deki 13.2 milyar dolar zirvesinden %34'ten fazla düştü, şu anda altı aylık bir düşüşle 86.7 milyar dolara geriledi. Bu doğrudan Phantom'un temel işlem göstergelerini etkiledi.
Bu baskılarla başa çıkmak için Phantom, kaynaklarını yeni ürünlere yatırım yaparak ikinci bir büyüme eğrisi oluşturmaya çalışıyor.
Ürün boyutunda, Phantom farklılaştırıcı bir dizi özellik başlattı:
· Temmuz ayında Hyperliquid sürekli sözleşmesine erişim sağladı, yaklaşık 16 gün sonra yayına girdi ve yaklaşık 18 milyar dolarlık işlem hacmi sağladı, geri ödeme mekanizması (builder codes) aracılığıyla yaklaşık 930.000 dolar gelir elde etti;
· Ağustos ayında meme coin izleme aracı Solsniper'ı ve NFT veri platformu SimpleHash'i satın alarak ayrıntılı işlem taleplerini daha da güçlendirdi.
· Eylül sonunda piyasaya sürülen yerel stabilcoin CASH, arzı hızla 1 milyar doları aştı, Kasım ayında işlem zirvesi 160.000'in üzerine çıktı, temel rekabetçi avantajı ücretsiz P2P transfer ve eşleşen borç verme ödülleri ile.
· ABD'de Aralık ayında tanıtılan Phantom Cash banka kartı, kullanıcılara doğrudan zincir üzerindeki stabilcoin'i kullanarak ödeme yapma olanağı sağlar ve Apple Pay ve Google Pay gibi öncü mobil ödeme sistemlerini destekler;
· 12 Aralık'ta tahmin pazarı platformunu duyurarak, cüzdan içinde Kalshi tahmin pazarını entegre etti ve şu anda ilgili kullanıcılara açıktır;
· Aynı anda ücretsiz SDK olan "Phantom Connect"i başlattı, kullanıcıların aynı hesapla farklı web3 uygulamalarına sorunsuz bir şekilde erişmelerine izin verir, böylece geliştiricilerin ve kullanıcıların giriş engelini daha da azaltır.
Bunlar arasında, en çok ilgi çekenler banka kartı ve CASH stabilcoin'dir, Phantom, bu araçlar aracılığıyla kripto varlıkların tüketimindeki "son bir mil" sorununu çözmeye çalışıyor.
Phantom CEO'su Brandon Millman, kısa vadeli olarak jeton çıkarmama, halka arz yapmama, kendi blockchain'ini oluşturmama kararı aldıklarını ve tüm enerjilerini ürünü mükemmelleştirmeye odakladıklarını ve cüzdanın herkesin kullanabileceği bir finansal araç haline gelmesini amaçladıklarını açıkladı. Cüzdan yarışının sonucunun en çok işlem hacmine sahip olan kişi olmadığını, ancak kripto parayı günlük ödemelere ilk götüren kişinin olacağını düşünüyor.
Bununla birlikte, kripto para ödemelerinin "son bir mil" yolu kolay değil, Phantom, tek başına saklama hizmeti sunmayan cüzdanları tanıtan ilk kartı sunan firma değil.
Bu olaydan önce, MetaMask 2025'in Q2'sinde Mastercard, Baanx ve CompoSecure ile işbirliği yaparak MetaMask Card'ı piyasaya sürmüş, kripto parayı anlık olarak fiat para birimine dönüştürmeyi ve Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Latin Amerika ve diğer birçok bölgelerde hizmet vermiştir. MetaMask'ın kartı daha geniş kapsama alanına sahip, daha erken başlatıldı, ancak Ethereum ve Linea ağlarına bağlı olarak yüksek ücretler ve düşük hızlarla karşılaşmış, kullanıcılar geri bildirimde bulunmuş ve "uygun ama az kullanılan" demişlerdir.
Öte yandan, Phantom'un banka kartı uygulaması daha yeni başladı ve şu anda sadece ABD'de sınırlı bir şekilde kullanımda, gerçek dünya kullanımı henüz gözlemlenmeyi bekliyor. Teoride, Solana'nın düşük ücret avantajına dayanarak, ücret duyarlı yeni pazarlarda daha rekabetçi olabilir, ancak küresel kapsama ve satıcı kabulü açısından MetaMask Kartı ile hala belirgin bir fark bulunmaktadır.
Stablecoin tarafında, CASH sürekli bir ağ etkisi oluşturamazsa, diğer cüzdanların yerel stablecoin'lerinin yaşadığı "hızla yükselip sonra düşme" kaderine uğrayabilir, örneğin MetaMask'ın yerel stablecoin'i mUSD, piyasaya sürüldükten sonra arzı hızla 100 milyon doları aşmıştı, ancak yaklaşık iki ay içinde 25 milyon dolar civarına düşmüştü.
Kapanış
Meme çılgınlığı gerilerken, işlem hacmi artık güvenilir bir koruma olmaktan çıktı, bağımsız cüzdanların finansal hizmetlere geri dönmesi gerekmektedir.
Genel olarak, Phantom, işlem tarafında Hyperliquid perpetual sözleşme ve Kalshi tahmin piyasalarını entegre ederek ileri düzey kullanıcıları elinde tutmaya çalışıyor; tüketici tarafında ise CASH stablecoini ve banka kartını destekleyerek, online varlıkların gerçek hayata adımını atmayı hedefliyor.
Bu "işlem türetilmiş ürün + tüketici ödemeleri" çift yönlü itici gücü, Phantom'un cüzdan yarışında Mattheus etkisi altında kendini kurtarmasıdır; bu, sadece ikinci bir büyüme eğrisi arayışı içinde değil, aynı zamanda bağımsız bir cüzdanın sonunu tanımlamaktadır.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
