Altın 5.000 dolara dayandı, bu Bitcoin için ne anlama geliyor?

Bu makaleyi okumak için 13 Dakika

Bitcoin bu yıl şimdiye kadar altına karşı %25'ten fazla değer kaybetti.

Orijinal Başlık: Altın Neden 5.000 Dolara Çıkıyor?

Orijinal Yazar: Fishmarketacad, DeFi Araştırmacısı

Orijinal Derleyici: Deep Tide TechFlow

CT'nin bugün altına odaklanmasını görünce, bir süredir takip ediyordum ve bu yüzden bazı hızlı (muhtemelen yanlış) düşüncelerimi paylaşmaya karar verdim.

Altın Neden Sadece Yükseliyor da Düşmüyor?

2020'de niceliksel genişlemenin (QE) sonsuzluğu ve itibari para birimlerinin değer kaybetmesinden bu yana, daha geniş piyasayla ilgisi olmayan bir değer deposu olarak kıymetli metallere odaklanıyorum.

Altın, 4.200 dolar, iki aydan kısa sürede %25 artış. Bu olgunun nedenlerini inceleyelim:

1. Dolarizasyon Karşıtı / Merkez Bankalarının Altına Hücumu

Merkez bankaları, özellikle Çin, altın alım çılgınlığına kapılmış durumda. Dördüncü yıl üst üste 1.000 tondan fazla altın satın alma yolunda olduklarını biliyorum ve anketler alıma devam etmeyi planladıklarını gösteriyor.

Neden? ABD'nin ulusal borcunun bu yıl 37,5 trilyon dolara ulaşması ve sadece faizin 1 trilyon doları aşması bekleniyor (vergi geliri yaklaşık 4-5 trilyon dolar). Böylesine büyük bir borçla başa çıkmanın sadece iki yolu vardır: temerrüt veya devalüasyon ve ABD'nin asla temerrüde düşmesine gerek kalmayacak çünkü daha fazla para basarak borcun değerini düşürebilir. 2. Borç Sosyalleştirme Aracı Olarak Stablecoinler ABD borcunu parasal enflasyon yoluyla devalüe ediyor; esasen her doların değerini düşürmek için daha fazla para basarak borcun gerçek değerini küçültüyor. Bu onlarca yıldır devam ediyor ve size tanıdık gelmeli. Yeni olan şey, ABD'nin bu borcun bir kısmını stablecoinler gibi kripto paralara kaydırması durumunda, kripto paralar dünyaya daha erişilebilir hale geldiğinden bunun çok ilginç hale gelebileceğidir. Stablecoinler giderek daha fazla krediyle destekleniyor. USDT ve USDC gibi dolara sabitlenmiş stablecoinler şu anda öncelikle ABD Hazine Bonoları tarafından destekleniyor. Tamamen 1:1 araçlar olarak başlayan şey, kademeli olarak ABD Hazine Bonoları tarafından %90'ın üzerinde desteklenen bir hale geldi.

Böylece, diğer ülkelerdeki insanlar her stablecoin tuttuğunda, dolaylı olarak ABD borcunu satın almış oluyorlar. Bu da ABD'nin "enflasyon vergisini" küreselleştiriyor. ABD stablecoin'lerinin küresel kabulü ne kadar yüksek olursa (ki bunun trilyonlarca dolara ulaşacağını biliyoruz), ABD borcunu o kadar fazla ihraç edebilir ve "kayıplarını" dünyanın geri kalanıyla paylaşabilir.

Eğer bu gerçekten planın bir parçasıysa, bu daha önce bahsedilen dolarizasyondan kurtulma ihtiyacına ve altının güvenli bir alternatif değer deposu olarak önemine işaret ediyor.

3. Fiziksel Altın Sıkıntısı

Bir diğer önemli nokta da, bu altın rallisinin yalnızca fiziksel altın veya türevlerin yokluğundan kaynaklanmamasıdır. Açık pozisyon (OI) token likiditesini aştığında sürekli piyasalardaki potansiyel kısa pozisyon sıkışıklığına aşinaysanız, bu da benzer bir kavramdır. 2025 yılında, COMEX altın vadeli işlemlerindeki açık pozisyonlar genellikle yüz binlerce sözleşmeye (her biri 100 troy ons) ulaşırken, teslimat için mevcut toplam fiziksel altın bunun yalnızca küçük bir kısmıydı. Bu, herhangi bir zamanda, talep edilen fiziksel altın miktarının teslimat için mevcut miktarı çok aştığı anlamına gelir. Altın teslimat sürelerinin günlerden haftalara uzamasının nedeni budur. Bu, genellikle kısa vadeli yatırımcılardan gelmeyen ve böylece yapısal bir fiyat tabanı oluşturan gerçek fiziksel talebi (spot talebe benzer) gösterir. 4. Genel Belirsizlik Altın, belirsizlik zamanlarında güvenli liman statüsünü yeniden teyit etti. Mevcut ABD-Çin rekabeti, ticaret savaşı endişeleri, ABD'deki iç huzursuzluk, Federal Rezerv faiz indirimleri, ABD ekonomisinin yapay zeka altyapısına bağımlılığı ve ekonomik belirsizlik, küresel bir ABD dolarından kaçışa ve altına yatırım yapılmasına yol açtı. Bana göre, altının temel düşüşü artık güvenli liman olarak ihtiyaç duyulmadığında meydana geliyor. Aşağıdaki koşulların karşılanması gerekiyor, ancak bunların kısa vadede gerçekleşmesi pek olası değil:

· Yüksek istihdam: ABD ekonomisinin görünümü kötü

· Riskli varlıklara akış: Hisse senetleri ucuz değil (şimdi ucuz olmasalar da)

· Siyasi istikrar: ABD'nin Çin'e karşı dostça davranması gerekiyor

· Yükselen faiz oranları, yani sermaye maliyetinde artış: Mevcut durum tam tersi

Trump'ın öngörülemezliği nedeniyle bu koşullar (ya da en azından piyasanın bunlara ilişkin algısı) hızla değişebilir, bu nedenle dikkatli olun.

Bu BTC için ne anlama geliyor?

İster inanın ister inanmayın, Bitcoin bu yıl şimdiye kadar altına karşı %25'ten fazla değer kaybetti.

Bitcoin'in hâlâ "dijital altın" olmaya hazır olmadığına inanıyorum. Altınla birçok benzerliği paylaşsa da, her yıl ona yaklaşıyor (kuantum hesaplama sorununa henüz netlik kazanmamış çözüm hariç).

Ancak, fiziksel altın almaya çalışırsanız, fiziksel altın üzerindeki spread'lerin çok yüksek olduğunu ve bunun daha çok al-ve-tut stratejisine dönüştüğünü göreceksiniz; bu da eğlenceli değil. Bu nedenle, perakende yatırımcıların altın yerine Bitcoin almayı tercih edebileceğini düşünüyorum, ancak alım güçleri merkez bankalarınınkine kıyasla düşük.

Bitcoin'in şu anda Amerika Birleşik Devletleri ile olan güçlü siyasi korelasyonu, diğer merkez bankalarının dolarizasyondan kurtulmak için Bitcoin satın alma isteklerini engelliyor. Bildiğim kadarıyla, ABD'li madenciler şu anda Bitcoin'in hash oranının yaklaşık %38'ini oluşturuyor ve ABD kuruluşları (ETF'ler, halka açık şirketler, tröstler ve hükümetler) toplam Bitcoin arzının yaklaşık %15'ini kontrol ediyor; bu rakamın artmaya devam etmesi muhtemel.

Yani, Bitcoin'in altına kıyasla ne olacağını bilmiyorum, ancak kısa vadede (yıl sonuna kadar) altına kıyasla zayıflamaya devam edeceğini düşünüyorum.

Ne yapıyorum?

Lütfen hareketlerimi takip etmeyin; bu bir yatırım tavsiyesi değil.

Uzun Bitcoin Hakimiyeti (BTC DOM): Dolarizasyonun diğer altcoin'lere kıyasla Bitcoin üzerinde daha büyük bir etkisi olduğuna inanıyorum. Son Kara Cuma çöküşüyle birlikte, Bitcoin'in gerçek emir defteri likiditesi ve alım gücüne sahip tek varlık olduğu açıkça ortaya çıktı ve Bitcoin hakimiyeti şu anda yükseliş eğiliminde görünüyor. Altcoin'lerin iyi performans gösterdiğini görürsem bu işlemden çıkabilirim, ancak bu genellikle Bitcoin yeni bir rekor seviyeye ulaştıktan sonra gerçekleşir ve bu da Bitcoin hakimiyetini daha da artırmalıdır.

Uzun Altın: Bu, esasen kağıt altın satın almak, put satmak veya call satın almak anlamına gelir. Ancak, "anahtarlarınız yoksa, coinleriniz de yoktur" ilkesi burada da geçerlidir. Belki de sadece işe yaramaz bir kağıt parçası tutuyorum, ama şu anda bundan memnunum.

Son Düşünceler

Kısacası, yukarıda bahsedilen yapısal değişiklikler nedeniyle altının hala iyi bir alım fırsatı olduğunu düşünüyorum, ancak kısa vadede %20-30'luk bir geri çekilme görmek beni şaşırtmaz; bu, yukarıda bahsedilen belirsizliklerin devam etmesi durumunda uzun vadede iyi bir alım fırsatı olabilir.

Ayrıca, altın S&P 500 (SPX) endeksine göre direnç noktasına ulaşmak üzere ve 30 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşmak üzere, bu iki faktör de FOMO'ya kapılmadan önce beklemek isteyebileceğiniz potansiyel yerel zirveler olabilir.