ZORA 3 haftada 10 kat arttı, içerik para biriminin değer keşfi

Bu makaleyi okumak için 24 Dakika

Pratikteki eksiklikler giderilebilirse, örneğin gerçek bir kar paylaşım mekanizması getirilebilirse, sektör daha sürdürülebilir bir yöne doğru yönlendirilebilir.

Orijinal yazar: Social Graph Ventures

Editörün notu:

Zora, son zamanlarda kripto endüstrisinde en çok tartışılan konulardan biri haline geldi. Token fiyatının bir ayda on kat artması ve sürekli olarak yeni tarihi zirvelere ulaşmasının yanı sıra, temel konsepti etrafında da bir kamuoyu tartışması var. ZORA kısa bir süreliğine 0,1 doları aştığında, Solana'nın kurucu ortağı Toly ve Base'in kurucusu Jesse, sosyal platform X'te uzun mesafeli bir tartışma yaşadılar ve bu "zincir içi içerik finansallaştırma" mekanizmasının ardındaki tartışmanın özünü ortaya koydular.

Jesse Pollak, Zora'nın sadık bir destekçisidir. Zora'yı birçok kamusal etkinlikte "merkezi olmayan dikkat piyasası" için önemli bir altyapı olarak tanımlamış ve içerik para birimi modelinin yaratıcıları güçlendirmenin yenilikçi bir yolu olduğuna inanmıştır. Jesse'nin vizyonuna göre, herhangi bir içerik, anında işlem ve değer yakalama sağlamak için zincir üzerinde token biçiminde basılabilir. ZORA token'ları yalnızca fiyatlandırma birimleri olarak hizmet vermekle kalmıyor, aynı zamanda işlemlerde volatilite koruması ve teşvik mekanizmalarının bir kısmını da üstleniyor; bu da Zora'yı salt spekülatif bir platformdan ayırıyor.

Ancak, bu görünüşte ilerici "yaratıcı ekonomi" anlatısı Toly tarafından şiddetle eleştirildi. Toly, Zora'nın içerik para birimi sisteminin "farklı bir görünüme sahip bir meme coin" olduğunu, özünde Solana'daki popüler Pump.fun ile aynı olduğunu, ancak "yaratımı güçlendirme" kisvesi altında gizlendiğini ve risk sınırını belirsizleştirdiğini açıkça söyledi. Zora token'larının likiditesinin zincir içi AMM'den (otomatik piyasa yapıcı) geldiğini ve işlem volatilitesinin son derece yüksek olduğunu belirtti. Perakende yatırımcıların ani fiyat dalgalanmaları nedeniyle zarar etme olasılığı çok yüksektir ve sözde "içerik güçlendirme" gerçek bir hak yapısından yoksundur; token sahipleri, eserler üzerinde ne telif hakkına ne de reklam geliri paylaşımına sahiptir ve hatta yaratıcının gelir karar alma sürecine bile katılamazlar.

Toly, Zora'nın yaratıcı içeriği temsil etmek için neden NFT modelini benimsemediğini sorguladı. NFT'lerin homojen olmaması ve sınırlı arzının, sanat veya özgün içerik kıtlığını ifade etmek için daha uygun olduğuna ve likidite havuzunun çökmesi gibi sistemik bir riske sahip olmadığına inanıyor. Güvencesiz içerik coin'lerini zorla "zincir içi varlıklar" olarak paketlemenin, son derece değişken bir piyasada perakende yatırımcıları mağdur edeceği konusunda uyardı. "Koruma bariyerleri olmadan içerik tokenleştirme, idealist bir anlatı kisvesi altında gizlenmiş spekülatif bir tuzaktır."

Jesse, Zora'nın, iniş çıkışları tek mantığı olarak gören Pump.fun gibi olmadığını, ancak sürdürülebilir bir içerik üreticisi teşvik yapısı oluşturduğunu savundu. İyi içeriğin kendi başına ilgi ve destek çekebileceğini ve içerik para birimi modelinin bu ilgiyi zincir içi yapıda sürekli olarak gerçekleştirebileceğini ve uzun vadeli katılımcılar ve içerik üreticileri için olumlu bir döngü yaratabileceğini vurguladı. Sistemde gerçekten yüksek bir oynaklık riski olduğunu kabul etti, ancak Zora'nın tasarımının bağlama eğrisi ve protokol parametreleri aracılığıyla tam da bu noktayı dengelemeye çalıştığını vurguladı.

Bu tartışma hızla alevlenirken, ZORA tokeninin performansı son derece dikkat çekiciydi. 27 Temmuz'da ZORA'nın fiyatı, 24 saatlik %67,35'lik bir artışla 0,1 doları kısa süreliğine aştı ve sözleşme pozisyonu 170 milyon dolara yükselirken, zincir içi işlemlerin popülaritesi de hızla arttı. İster Toly'nin çekindiği balon özellikleri, ister Jesse'nin açıkladığı protokol yükseltmelerinin yönü olsun, Zora'nın tokenleştirme modeli gerçek piyasa sermayesi rekabeti için önemli bir merkez haline geldi.

Orijinal metin aşağıdaki gibidir:

İlk fikir

Bu yazıyı şirket içinde ilk yazdığımızda, ZORA henüz piyasaya sürülmüştü, token fiyatı hızla düşmüştü ve projenin hikayesi henüz net değildi.

Ancak biz bir meme coin'e değil, yüksek hızda yineleme yapabilen ve "zincir içi ilgiyi paraya çevirme" yeteneğine sahip bir protokole güveniyoruz.

ZORA, son birkaç yılda basit bir döküm platformundan bağımsız bir L2 altyapısına sahip protokol tabanlı bir ürüne dönüştü ve sonunda yaratıcıların zincir üstü para kazanmalarına yardımcı olan tüketici sınıfı bir uygulamaya dönüştü.

İlk günlerinde birkaç ayırt edici özelliğe sahipti:

· Hızlı yineleme ve lansman: Yapay zeka tarafından oluşturulan içerik desteği, yerel olarak entegre USDC ödemeleri ve mobil öncelikli kullanıcı arayüzü

· Viral özelliklere sahip benzersiz yaratıcı coin modeli

· Net ve ölçülebilir protokol gelir mekanizması

· Ekibin derin ürün ve pazar tasarım yetenekleri var

Zincir üstü mekanizma tasarımı son derece kompakt ve verimli:

· Yaratıcılar platformda içerik oluşturuyor ve hayranlar token'larını satın alarak onları destekliyor

· Tüm işlem likiditesi ZORA token'ları aracılığıyla yönlendiriliyor

· Token'lar ZORA cinsinden fiyatlandırılıyor ve Uniswap'ta işlem görüyor v4

· Zora Labs, her işlemde yaklaşık %0,25 komisyon alır

Zora'nın yıllık hacmi en yüksek seviyesinde 5 milyar dolara yaklaşırken, tahmini yıllık geliri 6 milyon dolardı. Hacmin büyük kısmı resmi uygulamada gerçekleşmese de, bunu yapısal bir zayıflıktan ziyade bir kama fırsatı olarak görüyoruz.

Zora'da şu anda neler oluyor?

ZORA'nın fiyatı hala TGE sonrası zirvelerin altında, ancak ürünün kendisi güçlendi.

Creator Coin'ler yayında ve iyi çalışıyor. Herhangi bir kullanıcı kendi Creator Coin'ini basabilir ve bir içerik coin'ine bağlayabilir. Bu token'lar, ZORA cinsinden ifade edilen bir bağlanma eğrisi temelinde alınıp satılır ve anında ödenir.

Tüm deneyim, dikkatin anında paraya çevrilebildiği ve serbestçe aktığı bir piyasa mekanizmasıyla donatılmış bir TikTok akışı gibidir.

İçerik akışı ve ürün arayüzü

Sağlıklı kullanıcı etkinliği:

· 5'ten fazla gönderiyle etkileşim kuran içerik oluşturucuların 30 günlük tutma oranı %11-27 arasındadır (a16z, %25 D30'un sosyal ürünler için mükemmel bir gösterge olduğuna inanmaktadır).

· Yaratıcıların etkinliği artıyor: ilk ayda ayda ortalama 3 gönderiden dördüncü ayda ayda 10 gönderiye çıkıyor.

Fiyatlandırma çiftlerine dayalı model, ilk olarak Virtuals tarafından öncülük edilen bir mekanizma olan kullanım sıklığını daha da artırıyor.

Her token işlemi şunları içerir:

· Yaratıcının kendisi

· Alıcı

· Zora Labs ekibi

· Ve ZORA'nın kendisi

Davet ve öneri, en iyi sahip yorumları, gönderi para kazanma ve diğer işlevler, şifreleme bağlamında giderek "dikkat ekonomisini" oluşturuyor.

Bu, gerçek anlamda protokol geliri üretebilen tüketici sınıfı bir üründür.

Zora'nın dağıtım sorunu kademeli olarak çözülüyor.

Artık TBD adlı resmi bir uygulama aracılığıyla Base ile derin bir entegrasyon sağladı. Bu uygulama, TikTok'a benzer bir yapı benimsiyor ve Zora'nın protokol tabanı üzerine kurulu.

Artık sadece bir para kazanma kanalı değil, aynı zamanda temel altyapının tamamına dönüşüyor. Tüm ekosistemi altı temel sütuna indirgediler:

·Yerleşik içerik paylaşım mekanizması: Ürün süreci, kullanıcıları eserlerini harici sosyal platformlarda paylaşmaya teşvik eder;

·İçerik Üreticisi Teşvik Programı: Müzik, moda, yaşam tarzı ve meme alanlarında küçük ve orta ölçekli içerik üreticilerini çekmek için 1 milyon ABD doları ayrılmıştır (TikTok hayranları 10.000'den az, Instagram hayranları yaklaşık 50.000-60.000'dir);

·Kullanıcı büyüme yatırımı: TikTok gibi sosyal platformlarda ücretli tanıtım;

·Token teşvik tahsisi: TGE'nin %20'si, hem işlem ödülleri hem de toplulukla ilgili çeşitlendirilmiş teşvikler dahil olmak üzere teşvik programları için kullanılır geliştirme;

·Etkinlikler ve medya görünürlüğü: Podcast'ler, etkinlik çevreleri ve yaratıcı grupları aracılığıyla kriptoya ulaşın;

·Geliştirici entegrasyon iş birliği: Base ve Noice gibi ekipler, Zora protokolüne dayalı işlevler geliştiriyor ve bir ekosistem oluşturuyor.

Şu anda TikTok'ta "Zora" araması neredeyse hiç alakalı içerik sunmuyor. Bu, orta düzeyde bir çabayla sosyal platformlarda hala büyük bir büyüme potansiyeli olduğu anlamına geliyor.

Zincir içi veriler

Dune'daki veri izlememize göre, Zora'nın mevcut tamamen seyreltilmiş değerlemesi yaklaşık 250 milyon ila 300 milyon dolar arasında ve geçmişteki aylık yıllık işlem hacmi 1,8 milyar dolara kadar çıktı. Mevcut protokol, işlem ücretlerinin yaklaşık %1'ini alıyor ve bunun yaklaşık %0,25'i Zora Labs'a ait. En yüksek seviyesinde, protokolün yıllık geliri 18 milyon dolara yakın.

Temmuz ayı itibarıyla Zora'nın yıllık işlem hacmi yaklaşık 594 milyon dolardı ve günlük aktif içerik oluşturucu sayısı yalnızca 4.000 ila 7.000 arasındaydı. Zora'nın ürün deneyimi ve ekonomik modeliyle önümüzdeki 12 ayda içerik oluşturucu tabanını 10-100 kat genişletme potansiyeline sahip olduğuna inanıyoruz.

Ayrıntılı verilere Dune panomuzda ulaşabilirsiniz: https://dune.com/socialgraphvc/dollarzora

Zora Labs Ar-Ge yatırımı olarak

Kripto endüstrisinde, "protokolün" kendisinin mi yoksa arkasındaki ekibin mi daha fazla gerçek değer elde edebileceği konusunda sürekli bir tartışma vardır.

Zora Labs adına konuşmuyoruz ancak ekibiyle yaptığımız çok sayıda görüşmeye dayanarak, Zora Labs tarafından elde edilen gelirin esasen Ar-Ge harcaması olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz.

Protokolün her işleminde Laboratuvarlara tahsis edilen %0,25'lik işlem ücreti, değer elde etmek için değil, aşağıdaki faaliyetlerin yakıtı olarak kullanılır:

·Oluşturucu araçlarını sürekli olarak yinelemek

·Kullanıcı büyümesi için gereken altyapıyı oluşturmak

·Ekosistem içinde çeşitli deneyleri teşvik etmek

·Mobil ve web terminallerinin genel deneyimini optimize etmek

Zora Labs, kullanıcı kullanım sıklığını artırmaya, daha güçlü bir içerik gerçekleştirme modeli oluşturmaya ve protokol içindeki likiditeyi genişletmeye devam edebilirse, bu başarılar sonunda ZORA tokeninin uzun vadeli değerine yansıyacaktır.

Zora Labs bir maliyet harcaması olsa da, sonuçlar veriyor.

Reklamcılık Zora'nın hendeği mi olacak?

Reklamcılık, Zora'nın en kritik ve belirsiz konularından biri.

Şu anda markalar Zora'nın içerik para birimi ekonomisine gerçekten katılmamış olsa da, bu pazar alanı ortaya çıktı.

Zora, markaların gönderileri sponsorlamasına, içerik paralarını tutmasına veya içerik oluşturucuların etkisini doğrudan artırmasına olanak tanıyan, token mekanizmasına dayalı doğal bir reklam sistemi kurabilirse, tüm ekosistem kendi kendini güçlendiren bir dikkat pazarına dönüşecektir.

En Büyük Sahiplerin En İyi Yorumları

Zora'nın yaratıcısı Balaji'nin reklam mekanizmaları hakkındaki görüşleri

Prototipi zaten gördük. Örneğin, içerik coin'lerinin en büyük sahibi artık ilgili gönderilerdeki yorumları en üstte tutabilir; bu da temelde erken bir reklam birimidir. Gelecekte, bu mekanizma etkinlik sonrası tanıtım ve iş birliği için yerel bir marka pazarlama yoluna genişletilebilir.

Zora bunu gerçekten başarabilirse, içerik oluşturuculara yalnızca gelir paylaşımı sağlamakla kalmayacak, aynı zamanda geleneksel afişlere veya açılır reklamlara güvenmek yerine marka fonlarını yerel olarak token sistemine aktaracaktır.

Sonunda bu hedefe ulaşacaklarına inanıyoruz.

Ekip Geçmişi

Ekip üyeleri, içerik para kazanma alanında yeniliği teşvik etmeye devam eden ve kripto yerel ve Web2 kullanıcı deneyimini entegre eden benzersiz ürünler oluşturmaya odaklanan Coinbase'den yüksek performanslı bir ekiptir.

Tüm sektörü ileriye taşıdılar ve bağ eğrilerine dayalı alıntı coin'ler, içerik odaklı tokenleştirme ve tavsiye teşvik mekanizmaları gibi yeni konseptler tanıttılar. Zora, özellikle yeni sosyal, yaratıcı ekonomiler ve para kazanma mekanizmalarını keşfeden ekiplerde değer verdiğimiz bir özellik olan, herkese açık bir şekilde denemeler yapma ve hızlı bir şekilde yineleme cesareti gösterme tarzını sergilemiştir. Çekirdek üyeleri şunlardır:

·Jacob Horne (kurucu ortak ve CEO): Ethereum ve DeFi'ye odaklanan USDC ve Coinbase Ventures gibi temel ürünlerden sorumlu eski Coinbase ürün yöneticisi. Kripto piyasası tasarımı, NFT ve yaratıcı ekonomisi hakkında derinlemesine düşüncelere sahip. Zora'nın ana sözcüsüdür. 2019'dan beri Zora projesine odaklanmış ve ilk dönemlerinde kripto modası alanında da yer almıştır.

·Dee Goens (kurucu ortak): NFT'nin ilk dalgasındaki önemli katılımcılardan biri olan Coinbase pazarlama ekibinin eski üyesi. Zora için erken dönem topluluk stratejisini ve iş birliği ekolojisini oluşturdu ve uzun süredir yeterince temsil edilmeyen yaratıcı grupları güçlendirmeye kendini adamıştır.

·Tyson Battistella (kurucu ortak ve CTO): Zora'nın teknik gelişimine liderlik eden ve eski Coinbase akıllı sözleşme mimarı olan Battella, temel döküm araçları, L2 çözümleri ve diğer teknik modüller dahil olmak üzere Zora protokolünün altyapısını oluşturdu.

Token Yapısı

Zora, token'ı (TGE) 23 Nisan 2025'te resmen piyasaya sürdü. Mevcut toplam arz 10 milyar dolardır. En yüksek değerleme 600 milyon ABD dolarına ulaştı ve Haun Ventures ve diğer kuruluşlar yatırıma katıldı.

Dağıtım şu şekildedir:

·Stratejik yatırımcılar: %26,1 (2,61 milyar)

·Ekip: %18,9 (1,89 milyar)

·Topluluk teşvikleri: %20 (2 milyar)

·Hazine: %20 (2 milyar)

·Airdrop: %10 (1 milyar)

·Likidite: %5 (500 milyon)

Kilidi açma mekanizması:

·Airdrop ve likidite (%15): tamamen açıldı TGE.

·Topluluk teşvikleri (%20): TGE'de tamamen serbest bırakıldı, ekolojik inşaat ve teşvik dağıtımı için kullanıldı.

·Ekip ve stratejik yatırımcılar (%45): TGE'den 6 ay sonra, 23 Ekim 2025'ten itibaren doğrusal aylık serbest bırakma, 36 aylık bir döngüyle.

·Hazine (%20): 23 Ekim'den itibaren doğrusal serbest bırakma, 48 aylık bir döngüyle.