EigenLayer ve Ether.fi ikisi de dönüştü, staking yolunda bir sonraki durak neresi olacak?
Orijinal başlık: "EigenLayer ve Ether.fi ikisi de dönüştü, yeniden stake etme anlatısı sona erdi mi?"
Orijinal yazar: Fairy, ChainCatcher
2024'ün ilk yarısında, ikincil getiri kavramı piyasada bir çılgınlığa yol açtı ve "yeniden stake etme" bir zamanlar kripto ekosistemini kasıp kavuran temel bir konu haline geldi. EigenLayer yükselişe geçti ve Ether.fi ile Renzo gibi projeler birbiri ardına ortaya çıktı ve yeniden hisse senedi token'ları (LRT) her yerde yaygınlaştı.
Ancak, bu alandaki iki lider proje artık dönüşüme karar verdi:
Ether.fi, ABD'li kullanıcılar için nakit kartları ve hisse senedi hizmetleri başlatmayı planlayarak yeni bir kripto bankasına (neobank) dönüştüğünü duyurdu;
Eigen Labs, yaklaşık %25 oranında işten çıkarma yapacağını duyurdu ve kaynaklarını tamamen yeni ürün EigenCloud'a odaklamak için yeniden düzenledi.
Bir zamanlar popüler olan "yeniden hisse senedi" artık bir dönüm noktasına ulaştı. İki lider şirketin stratejik uyumu, bu alanın etkisiz hale geldiğini mi gösteriyor?
Ortaya Çıkış, Çılgınlık ve Tasfiye
Son birkaç yılda, re-staking yolu kavramsal testlerden yoğun sermaye akışına kadar bir döngü yaşadı.
RootData verilerine göre, re-staking yolunda 70'ten fazla proje doğdu. Ethereum ekosisteminin EigenLayer'ı, ReStaking modelini piyasaya süren ilk proje oldu ve Ether.fi, Renzo ve Kelp DAO gibi likidite re-staking protokollerinin kolektif bir şekilde ortaya çıkmasına neden oldu. Ardından, Symbiotic ve Karak gibi yeni mimari projeler de birbiri ardına ortaya çıktı.
2024 yılında, finansman etkinliklerinin sayısı 27'ye yükseldi ve yıl boyunca yaklaşık 230 milyon dolar çekerek kripto para piyasasındaki en popüler yollardan biri haline geldi. 2025'e girilirken, finansman hızı yavaşlamaya başladı ve sektörün genel sıcaklığı yavaş yavaş azaldı.
Aynı zamanda, sektördeki yeniden yapılanma hız kazandı. Şu anda Moebius Finance, goTAO ve FortLayer dahil 11 proje birbiri ardına kapatıldı ve erken dönemdeki balonlar yavaş yavaş dağıldı.
Şu anda EigenLayer, yaklaşık 14,2 milyar ABD doları tutarındaki TVL ile sektörün lideri konumunda ve tüm sektördeki pazar payının %63'ünden fazlasını oluşturuyor. Ekosisteminde Ether.fi yaklaşık %75, Kelp DAO %12 ve Renzo ise %8,5 paya sahip.
Anlatı Ağırlıksızlığı: Verilerin Arkasındaki Soğutma Sinyalleri
Şu an itibarıyla, yeniden stake etme protokolünün toplam TVL'si yaklaşık 22,4 milyar ABD dolarıdır ve bu, Aralık 2024'teki yaklaşık 29 milyar ABD doları olan tarihi zirveye kıyasla %22,7 düşmüştür. Genel kilitli hacim hala yüksek olsa da, yeniden stake etmenin büyüme ivmesi yavaşlama belirtileri göstermiştir.
Görsel kaynağı: Deflama
Kullanıcı etkinliğindeki düşüş daha da belirgindir. The Block verilerine göre, Ethereum likidite re-staking'in günlük aktif mevduat kullanıcılarının sayısı, Temmuz 2024'teki zirveden (binlerce kişi) şu anda yalnızca 30 kişiye keskin bir düşüş gösterdi ve EigenLayer'ın günlük bağımsız mevduat adresi sayısı tek haneli rakamlara bile düştü.
Görsel kaynağı: The Block
Doğrulayıcılar açısından, re-staking'in çekiciliği de zayıflıyor. Şu anda, Ethereum'daki aktif re-staking doğrulayıcılarının sayısı, normal staking doğrulayıcılarına kıyasla %3'ten az.
Ayrıca, Ether.fi, EigenLayer ve Puffer gibi projelerin token fiyatları zirvelerinden %70'ten fazla düştü. Genel olarak, yeniden bahis platformu hala belirli bir hacme sahip olsa da, kullanıcı etkinliği ve katılım coşkusu önemli ölçüde azaldı ve ekosistem "ağırlıksız" bir duruma düşüyor. Anlatı odaklı etki zayıfladı ve platformun büyümesi darboğaz dönemine girdi.
En İyi Projelerin Dönüşümü: Yeniden bahis sektörü devam edebilir mi?
"Airdrop bonusu" azaldığında, platformun sıcaklığı azaldığında ve beklenen getiri eğrisi düzgün bir seyir izlediğinde, yeniden bahis projesi şu soruyla yüzleşmeye başlıyor: Platform uzun vadeli büyümeyi nasıl sağlayabilir?
Örnek olarak Ether.fi'yi ele alalım. 2024 sonunda iki ay üst üste 3,5 milyon ABD dolarının üzerinde gelir elde etti. Nisan 2025 itibarıyla gelir 2,4 milyon ABD dolarına düştü. Yavaşlayan büyüme ivmesi gerçeğinde, tek bir yeniden taahhüt fonksiyonunun eksiksiz bir iş hikayesini desteklemesi zor olabilir.
Ether.fi, ürünlerinin sınırlarını genişletmeye ve "fatura ödeme, maaş dağıtımı, tasarruf ve tüketim" gibi gerçek dünya senaryoları aracılığıyla kapalı bir finansal işlem döngüsü oluşturarak "yeni şifreli bir bankaya" dönüşmeye başladığı da Nisan ayıydı. "Nakit kart + yeniden taahhüt" çift kanallı kombinasyonu, kullanıcı sadakatini ve sadakatini artırmaya çalışan yeni motoru haline geldi.
Ether.fi'nin "uygulama katmanı atılımı"ndan farklı olarak, EigenLayer altyapının stratejik seviyesine daha yatkın bir yeniden yapılandırmayı seçti.
9 Temmuz'da Eigen Labs yaklaşık %25 oranında işten çıkarma yapacağını duyurdu ve kaynaklarını a16z'den 70 milyon dolarlık yeni bir yatırım turu çeken yeni ürün geliştirme platformu EigenCloud'a yoğunlaştırdı. EigenCloud, EigenDA, EigenVerify ve EigenCompute'u entegre ederek zincir içi ve zincir dışı uygulamalar için evrensel bir güven altyapısı sağlamaya çalışır.
Ether.fi ve EigenLayer'ın dönüşümü farklı yollara sahip olsa da, özünde aynı mantığın iki çözümüne işaret ederler: "yeniden hisseleme"yi son anlatıdan "başlangıç modülüne" ve amacın kendisinden daha karmaşık uygulama sistemleri oluşturma araçlarına dönüştürmek.
Yeniden hisseleme ölmedi, ancak "tek iş parçacıklı büyüme modeli"nin sürdürülmesi zor olabilir. Yalnızca daha büyük ölçek etkilerine sahip bir uygulama anlatısına yerleştirildiğinde kullanıcı ve sermaye çekmeye devam edebilir.
Yeniden bahis sisteminin mekanizma tasarımı, "ikincil getiriler" ile piyasa coşkusunu ateşliyor ve şimdi daha karmaşık bir uygulama haritasında yeni iniş noktaları ve canlılık arıyor.
BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:
Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats
Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App
Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia
