ArkStream Capital: Piyasa, "uyumluluk anlatısı + gerçek getiriler" açısından yapısal bir dönüm noktasına ulaştı

Bu makaleyi okumak için 54 Dakika

Zincir üstü eşleştirme sistemi ve kullanıcı deneyimi sürekli olarak optimize edildikçe, türev piyasası "zincir dışı replikasyondan" "zincir üstü yerel"e yapısal geçişi hızlandırıyor ve bu da DeFi'nin gelişimini daha da teşvik ediyor.

Orijinal başlık: "ArkStream Capital: 2025'in 2. Çeyreği Kripto Piyasası, "Uyum Anlatısı + Gerçek Getiriler"in Yapısal Dönüm Noktasını Karşıladı"

Orijinal kaynak: ArkStream Capital

2025'in ikinci çeyreğinde, kripto piyasası genel bir toparlanma eğilimi gösterdi ve birçok olumlu faktör, sektörün hızını artırmak için ortak bir güç oluşturdu. Bir yandan, küresel makroekonomik ortam istikrara kavuştu ve tarife politikaları gevşedi, bu da sermaye akışı ve varlık dağılımı için daha uygun bir zemin sağladı. Diğer yandan, dünya genelindeki birçok ülke ve bölge, kripto para birimi sektörünün gelişimi için bir dizi uygun politika uygulamaya koydu. Geleneksel finans piyasaları, kripto para birimlerini aktif olarak benimsemeye, token yapılarını geleneksel finansal varlıklarla ilişkilendirmeye ve sermaye yapılarının "finansallaşmasını" gerçekleştirmeye başladı.

Stablecoin piyasası bu çeyrekte özellikle aktifti. USDT/USDC'nin genişlemesinden, birden fazla ülkede uyumluluk çerçevelerinin uygulanmasına ve Circle'ın halka arzına kadar, tüm bunlar kripto para söylemini ana akım sermaye piyasasına yaklaştırıyor ve güçlü bir olumlu sinyal veriyor. Aynı zamanda, zincir içi türevler söylemi de ivme kazanmaya devam ediyor. Hyperliquid, günlük işlem hacminin bazı merkezi işlem platformlarına defalarca yaklaşması veya onları geçmesiyle olağanüstü bir lider haline geldi. Yerel token'lar piyasayı geride bırakmaya ve en güçlü varlıklardan biri olmaya devam ediyor. Zincir içi eşleştirme sistemlerinin ve kullanıcı deneyiminin sürekli iyileştirilmesiyle, türev piyasası "zincir dışı replikasyon"dan "zincir içi yerel"e yapısal geçişi hızlandırıyor ve bu da DeFi'nin gelişimini daha da teşvik ediyor.

Küresel stablecoin düzenlemesinin gelişi ve potansiyel fırsatlar

Genius Act, küresel stablecoin düzenlemesinin hızlandırılmış inişini teşvik ediyor

2025'in ikinci çeyreğinde, küresel stablecoin piyasası, sürdürülebilir büyüme ve düzenleyici çerçevenin hızlandırılmış inişinin ikili özelliklerini gösterdi. 24 Haziran itibarıyla, küresel stablecoin'lerin toplam piyasa değeri, yıl başına göre yaklaşık %20 artışla 240 milyar ABD dolarına ulaştı. Bunlar arasında, ABD doları stablecoin'leri %95'in üzerinde bir pazar payıyla mutlak baskın bir konuma sahiptir. İki büyük stablecoin olan USDT ve USDC'nin ölçeği sırasıyla 153 milyar ABD doları ve 61,5 milyar ABD dolarıdır ve pazar payının %89,4'ünü oluştururlar ve pazar konsantrasyonu daha da yoğunlaşmıştır. İşlem hacmi açısından, zincirdeki stablecoin'lerin işlem hacmi son üç ayda 10 trilyon doları aştı. Bu miktarın düzeltilmiş efektif işlem hacmi 2,2 trilyon dolar, işlem sayısı 2,6 milyar ve düzeltme sonrası bu sayı 519 milyon. Stablecoin'ler, şifreli işlem araçlarından ana akım ödeme araçlarına doğru kademeli olarak evriliyor ve önümüzdeki üç yıl içinde ABD doları stablecoin pazarının 2 trilyon dolara çıkmasını sağlayarak ABD dolarının küresel dijital ekonomideki baskın konumunu daha da güçlendirmesi bekleniyor.

Not: İşlem hacmi ve işlem sayısındaki "düzeltilmiş" veriler, Visa'nın programatik ticaret ve robot davranışı gibi organik olmayan faaliyetleri filtrelemesini ifade eder ve stablecoin'lerin gerçek kullanımını daha doğru bir şekilde yansıtmayı amaçlar.

Stabilcoin'lerin genel verileri

Stabilcoin işlem hacmi

Stabilcoin işlem sayısı

Böyle bir ortama karşı, stablecoin'lerin düzenlenmesi kaçınılmazdır. Bu amaçla, ABD Kongresi, 17 Haziran 2025'te Senato'dan 68 lehte ve 30 aleyhte oyluk ezici bir iki partili çoğunlukla geçen GENIUS Yasası S.1582 de dahil olmak üzere önemli adımlar attı. Bu çığır açan yasa, Amerika Birleşik Devletleri'nin itibari parayla desteklenen ödeme sabit kripto paraları için kapsamlı bir federal düzenleyici çerçeveyi resmen kurduğu ilk kez oldu. Yasa, 2025 Dijital Varlık Piyasası CLARITY Yasası gibi daha geniş dijital varlık piyasası yapısı mevzuatını tamamlıyor ve birlikte Amerika Birleşik Devletleri'nde dijital varlık düzenlemesi için yeni bir ortam oluşturdular.

ArkStream, Genius Yasası'nın stratejik amacını ve sektör üzerindeki etkisini iki düzeyde yorumluyor. Bir yandan yasa, Amerika Birleşik Devletleri'nin ödeme ve finans sisteminin modernizasyonunu teşvik etme ve ABD dolarının küresel hakimiyetini pekiştirme konusundaki büyük stratejisini taşıyor; diğer yandan, kripto endüstrisinin uyumluluğa ve kurumsallaşmaya girmesi için kritik bir dönüm noktasını da işaret ediyor.

Stratejik bir bakış açısıyla, Genius Yasası yalnızca stablecoin'lerin basit bir düzenlemesi değil, aynı zamanda ABD hükümetinin küresel finans sistemindeki ABD dolarının temel konumunu korumak için sistematik bir finansal düzenlemesidir. Yasa, uyumlu tüm stablecoin'lerin 1:1 ABD doları tam rezervine sahip olmasını ve bu rezervlerin kesinlikle nakit, vadesiz banka mevduatı veya kısa vadeli ABD Hazine bonoları şeklinde düzenlenmiş nitelikli saklama kuruluşlarına yatırılmasını ve varlıkların şeffaflığını ve güvenliğini sağlamak için yüksek frekanslı bir denetim ve bilgi açıklama sisteminin uygulanmasını şart koşmaktadır. Bu adım, piyasanın stablecoin varlıklarının şeffaflığı ve rezervlerin kötüye kullanılması konusundaki endişelerini büyük ölçüde azaltmakla kalmamış, aynı zamanda zincir içi ödeme sistemine derinlemesine bağlı bir "ABD borç emilim havuzu" da oluşturmuştur. Stabilcoin ihracının hızla büyümesi zemininde, önümüzdeki birkaç yıl içinde trilyonlarca dolarlık yeni ABD Hazine talebinin artması bekleniyor ve bu sayede ABD finansının uzun vadeli sürdürülebilir gelişimi etkili bir şekilde destekleniyor.

Daha da önemlisi, Genius Yasası, uyumlu stablecoin'leri ödeme araçları olarak açıkça tanımlayarak, menkul kıymet haline gelmelerini engelliyor. Bu da, Amerika Birleşik Devletleri'nde kripto varlıklarının uzun süredir devam eden belirsiz düzenleyici mülkiyeti, çakışan düzenlemeler ve yasal belirsizlik sorunlarını temelden çözüyor. Stablecoin'ler ve menkul kıymetler arasında net bir çizgi çekerek, yasa tasarısı geleneksel finans kuruluşlarının ve büyük işletmelerin kripto piyasasına girmesinin önündeki önemli engelleri ortadan kaldırıyor, uyumluluk risklerini önemli ölçüde azaltıyor ve kurumsal fonların aktif katılımını teşvik ediyor. Aynı zamanda, yasa tasarısı, yalnızca mevcut ikili bankacılık sisteminin gerçekliğini kabul etmekle kalmayıp, aynı zamanda geleneksel finansal denetim ile gelişmekte olan stablecoin ekosistemi arasında kesintisiz bir bağlantı kuran ve stablecoin ihraççılarının uyumluluk lisansları almasını ve finans kuruluşlarının stablecoin'lerin ihracına ve işletimine yasal olarak katılmasını sağlayan "federal + eyalet" çift kanallı bir düzenleyici yetkilendirme modelini benimsiyor.

Yoğunlaşan küresel dijital para rekabeti ortamında, Amerika Birleşik Devletleri, özel sektör öncülüğünde uyumlu bir sabit para sistemini teşvik ederek, ABD dolarını merkez alan küresel bir "token ödeme ağı" inşa ediyor. Bu açık, standartlaştırılmış ve denetlenebilir sabit para mimarisi, yalnızca ABD doları varlıklarının dijital likiditesini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda sınır ötesi ödemeler ve ödemeler için verimli ve düşük maliyetli bir çözüm sunuyor. Özellikle gelişmekte olan piyasalarda ve dijital ekonomide, sabit paralar geleneksel banka hesaplarının sınırlarını aşabilir, noktadan noktaya dolar ödemesi sağlayabilir, işlem kolaylığını ve hızını artırabilir ve doların uluslararasılaşması için yeni bir dijital motor haline gelebilir. Bu hamle, Amerika Birleşik Devletleri'nin dijital para yönetişimindeki gerçekçi stratejisini yansıtıyor. Diğer ülkelerin hakim olduğu kapalı merkez bankası dijital para birimi (CBDC) sisteminden farklı olarak, küresel dijital finansal altyapının hakimiyetini ele geçirmek için piyasa odaklı ve düzenleyici koordinasyona daha fazla önem veriyor.

Kripto endüstrisi için Genius Yasası'nın önemi de aynı derecede geniş kapsamlıdır. Son birkaç yılda, zincir içi işlemlerin ve DeFi ekolojisinin temel altyapısı olan stablecoin'ler, yetersiz varlık şeffaflığı ve gri denetim alanları gibi iki zorlukla karşı karşıya kalmış ve bu da kurumsal yatırımcıların kripto varlıklara temkinli katılımına yol açmıştır. Yasa tasarısıyla uygulanan 1:1 tam rezerv sistemi, sıkı saklama, denetim ve yüksek frekanslı bilgi açıklama mekanizmalarıyla birleşerek, kurumsal düzeyde "kara kutu operasyonları" ve rezerv suistimali risklerini engelleyerek piyasanın stablecoin'lere olan güvenini ve kabulünü büyük ölçüde artırmıştır. Ayrıca, yasa tasarısı yenilikçi bir şekilde çok seviyeli bir uyumluluk yetkilendirme sistemi oluşturmakta, stablecoin'lerin ihracı ve uygulaması için net ve işlevsel bir yasal çerçeve sağlamakta ve finans kuruluşlarının, ödeme hizmeti sağlayıcılarının ve sınır ötesi ticaret platformlarının stablecoin sistemine erişimi için uyumluluk eşiğini önemli ölçüde azaltmaktadır.

Bu, stablecoin'lerin ve bunların türev zincir içi finansal faaliyetlerinin önceki "düzenleyici gri alan"dan ana akım uyumluluk yoluna geçeceği ve dijital varlık ekosisteminin önemli bir parçası haline geleceği anlamına geliyor. DeFi, dijital varlık ihracı ve zincir içi kredi gibi yenilikçi senaryolar için, stablecoin'lerin uyumluluk garantisi yalnızca sistemik riskleri azaltmakla kalmayacak, aynı zamanda daha geleneksel sermaye ve kurumsal katılımı çekebilecek ve tüm sektörün olgunluk ve ölçeklenmesini teşvik edebilecek.

Genel olarak, "Genius Act" yalnızca ABD finansal stratejisinde önemli bir düğüm noktası değil, aynı zamanda kripto endüstrisinin kurumsal evriminde de önemli bir kilometre taşıdır. Yasa ve düzenlemelerin ikili netleştirilmesiyle, stablecoin'ler ödeme modernizasyonunu teşvik etmek ve ABD dolarının küresel etkisini artırmak için temel itici güç haline gelecek ve zincir içi finansal inovasyon ve dijital varlıkların ana akıma girmesi için sağlam bir uyumluluk yolu açacaktır. ArkStream, yasa tasarısının uygulanma sürecini ve küresel dijital finans ekosistemi üzerindeki kapsamlı etkisini yakından takip etmeye devam edecektir.

ABD'nin "Dahi Yasası"na ek olarak, dünya genelindeki birçok ülke ve bölge de stablecoin'lerin uyumluluk çerçevesini aktif olarak destekliyor. Güney Kore, stablecoin'ler için aktif bir düzenleyici çerçeve oluşturuyor. Haziran 2025'te iktidar partisi, nitelikli yerel şirketlerin stablecoin ihraç etmesine olanak tanıyan ve sektörün yasallaşmasını desteklemek için rezerv ve sermaye gerekliliklerini güçlendiren "Dijital Varlıklar Temel Yasası"nı önerdi. Düzenleme yetkisi Finansal Hizmetler Komisyonu'na (FSC) devredildi ve denetimi birleştirmek için bir dijital varlık komitesi kuruldu. Kore Merkez Bankası (BOK), Kore wonu stablecoin'i üzerinde denetim sağlaması koşuluyla başlangıçtaki muhalefetten desteğe geçti. Bu "merkez bankası ortak yönetim" modeli, stablecoin'lerin geleneksel bankacılık sistemini ve para politikasını etkilemesi bağlamındaki pragmatik düzenleyici evrimi yansıtıyor. Aynı zamanda Güney Kore, kripto vergilerinin 2027'ye ertelenmesi, kurumsal kripto hesapları açılması ve spot kripto ETF'leri (ETF) planlanması gibi daha geniş kapsamlı piyasa serbestleştirme reformlarını da teşvik ediyor. Bu reformlar, piyasa manipülasyonu ve yasadışı işlem platformlarına yönelik sıkı önlemlerle destekleniyor ve "uyumluluğu yönlendirme + ihlalleri engelleme" düzenleyici bir kombinasyonu oluşturarak Asya kripto merkezindeki konumunu sağlamlaştırmayı amaçlıyor.

Hong Kong, 2025 yılında Stablecoin Yönetmeliği'ni resmen uygulamaya koyarak, dünyada bir stablecoin lisanslama sistemi kuran ilk yargı bölgelerinden biri olacak. Kararnamenin Ağustos ayında yürürlüğe girmesi bekleniyor ve stablecoin ihraççılarının Hong Kong'da kayıt yaptırmasını, 1:1 rezerv varlık bulundurmasını, denetlenmesini ve düzenleyici deneme alanı test mekanizmasına dahil edilmesini gerektiriyor. Hong Kong'un sistem tasarımı hem uluslararası standartlara (MiCA gibi) göre değerlendiriliyor hem de Çinli şirketlere uyumlu bir yurtdışı kanalı sağlayarak "kontrollü inovasyon" alanında finansal bir köprübaşı konumunu pekiştiriyor.

Bu bağlamda, JD.com ve Ant gibi Çinli şirketler ve birçok Çinli menkul kıymet şirketi ve finans kuruluşu, stablecoin sektörüne girmeye çalışıyor. Örneğin, JD.com, yan kuruluşu JD.com CoinChain Technology aracılığıyla Hong Kong düzenleyici deneme ortamında Hong Kong doları stablecoin'ini pilot olarak uygulayarak, sınır ötesi ödeme maliyetlerini %90 oranında azaltmayı ve ödeme süresini 10 saniyeye indirmeyi hedefleyerek uyumluluk, şeffaflık ve verimliliği vurguladı. Stratejisi "önce B2B, sonra C2C" yolunu benimsiyor ve küresel e-ticaret ve tedarik zinciri ödemelerine hizmet vermek için dünyanın dört bir yanındaki büyük ülkelerden lisans almayı planlıyor. Bu düzen, Çin'in dijital RMB'sinin yerel konumlandırmasını tamamlıyor ve birlikte ulusal dijital para birimi stratejisinin "çift yönlü sistemini" oluşturuyorlar: Merkez bankası iç dolaşımı kontrol ediyor ve önde gelen işletmeler küresel dijital varlık ortamında inisiyatif alarak dış dolaşımı araştırıyor.

Stabil coin uyumluluğunun kripto piyasasına getirdiği büyük fırsatlar

Mevcut piyasadaki iki büyük stabil coin olan USDC (Circle tarafından ihraç edilen) ve USDT (Tether tarafından ihraç edilen) için "Genius Act"in kabulü geniş kapsamlı etkilere sahip. Yasa, katı standartlarını karşılayan ödeme stabil coin'lerini menkul kıymet dışı olarak açıkça tanımlıyor ve bu da USDC gibi uyumluluğu aktif olarak arayan ihraççılar için net bir yasal statü ve düzenleyici "giriş" sağlıyor. Bu, bu stabil coin'lerin artık menkul kıymetler yasalarının ağır hükümlerine tabi olmayacağı, ancak ödeme araçları için özel olarak tasarlanmış bir çerçeveyi takip edeceği anlamına geliyor. Yasa tasarısı, 1:1 oranında ABD doları rezervi, bağımsız denetimler, aylık açıklamalar ve resmi lisanslama gerektiriyor; bu da USDC gibi son derece şeffaf stablecoin'lerin meşruiyetini ve piyasa güvenini daha da artıracak. USDT için yasa tasarısı, düzenleme kapsamını ABD kullanıcılarına hizmet veren yabancı stablecoin ihraççılarını da kapsayacak şekilde genişletiyor; bu da Tether'in merkezi nerede olursa olsun ABD yargı yetkisine ve kara para aklamayı önleme (AML) uyumluluk gerekliliklerine tabi olacağı anlamına geliyor. Bu durum, uyumluluk yükünü artırsa da, bu düzenleyici netliğin uzun vadede Tether için faydalı olduğu ve ABD pazarındaki meşruiyetini artırmasına yardımcı olduğu görülüyor. Ayrıca, yasa tasarısı, ihraççının gelir modelini sınırlayabilecek tesadüfi gelir sağlayan stablecoin'leri açıkça yasaklıyor; ancak bu, stablecoin'lerin yatırım ürünü olmaktan ziyade ödeme aracı olma niteliğini güçlendirmeyi amaçlıyor.

Genel olarak, bu düzenlemeler yalnızca önde gelen stablecoin'ler için açık bir uyumluluk yolu açmakla kalmıyor, aynı zamanda tüm sektörün sağlıklı gelişimi için sağlam bir temel de oluşturuyor. "Genius Act"in kabulü, kripto para birimi sektörü için benzeri görülmemiş gelişim fırsatları yarattı ve bu, esas olarak aşağıdaki üç temel alanda kendini gösteriyor.

İlk olarak, uyumlu stablecoin'lerin ve DeFi ekosisteminin derinlemesine entegrasyonu, büyük bir sermaye potansiyeli ortaya çıkarıyor. Yasa, stablecoin'lerin yasal kimliğini ve düzenleyici çerçevesini netleştirerek kurumsal fonların DeFi ekosistemine girmesi için yeşil bir kanal açıyor. WLFI ve sektörün önde gelen DeFi projelerini örnek olarak ele aldığımızda, giderek daha fazla ekip, düzenlemelere uygun şeffaf, güvenli likidite havuzları ve kredi anlaşmaları oluşturmaya kendini adamış durumda. Gelişmiş uyumluluk, yalnızca yatırım eşiğini düşürmekle kalmıyor, aynı zamanda DeFi'yi "deneysel" olmaktan çıkarıp ana akıma taşıyarak yüz milyarlarca dolarlık potansiyel artış sağlıyor.

İkincisi, stablecoin'ler ödeme alanına devrim niteliğinde fırsatlar getiriyor. Dijital ödeme talebinin hızla artmasıyla birlikte, Stripe'ın Bridge, Binance ve Coinbase gibi işlem platformlarını satın alması, stablecoin ödeme kartı işinin düzenini hızlandırdı ve ödeme altyapısının stablecoin'lere dönüşümünü destekledi. Stablecoin'lerin düşük maliyetli ve yüksek verimli ödeme avantajları, özellikle gelişmekte olan piyasalarda sınır ötesi ödemeler, anında ödemeler ve mikro ödemeler için uygundur ve geleneksel finans ile dijital ekonomiyi birbirine bağlayan önemli bir köprü haline gelmelerine yardımcı olur.

Üçüncüsü, RWA, varlıkların dijitalleştirilmesini ve likidite inovasyonunu desteklemek için stablecoin ankrajını blok zinciri teknolojisiyle birleştirir. Uyumlu sözleşmeler ve zincir içi ihraçların yardımıyla gayrimenkul, tahvil ve diğer fiziksel varlıklar alınıp satılabilir dijital varlıklara dönüştürülür, geleneksel varlıkların likiditesi artırılır ve yatırımcılara çeşitlendirilmiş yapılandırma seçenekleri sunulur. Blok zincirinin özellikleri aracılık maliyetlerini azaltır ve şeffaflığı artırır. Stabil kripto paraların uyumluluk temelinin sağlamlaştırılmasıyla, zincir üzerinde RWA ihraç ve dolaşımının hızla gelişmesi ve kripto ekolojisi ile reel ekonominin derin entegrasyonunun teşvik edilmesi bekleniyor.

Elbette, Genius Yasası fırsatların yanı sıra zorluklar da getiriyor. Dijital varlık hizmet sağlayıcılarının tanımını genişletiyor ve geliştiricilerin, doğrulayıcıların vb. kara para aklamayla mücadele düzenlemelerine uymasını gerektiriyor. Blockchain protokolünün kendisi düzenlenmemiş olsa da, merkezi olmayan projeler daha büyük bir uyumluluk baskısıyla karşı karşıya. Yasa tasarısı merkezi kurumlar için daha uygun ve merkezi olmayan projeler ABD denetiminden çıkmak zorunda kalabilir ve bu da pazar farklılaşmasına yol açabilir.

Circle'ın listelenmesi yeni bir paradigmaya öncülük ediyor: kurumsal bilançolar zincir üzerinde hareket ediyor

2025'in ikinci çeyreğinin başında, kripto para piyasası, küresel makro ortamın belirsizliği ve gümrük vergisi fırtınasının getirdiği yüksek faiz oranları altında bir konsolidasyon aşamasına girdi. Yatırımcıların risk iştahı azaldı ve sektördeki farklılıklar daha belirgin hale geldi. Fonlar açıkça Bitcoin'e yoğunlaştı. Bitcoin hakimiyeti artmaya devam etti ve dört yılın en yüksek değerine ulaşırken, taklitçi piyasa genel olarak baskı altındaydı. Buna rağmen, özellikle spot ETF'ler ve stablecoin'ler gibi uyumlu kanalların sürekli akışı sayesinde kurumsal katılım coşkusu güçlü kalmaya devam ediyor ve kripto varlıkların küresel varlık tahsis sistemindeki statüsü daha da güçlendi.

Bitcoin Hakimiyeti

Circle bu kurumsal karnavalın en büyük faydalanıcısı ve halka arzı şüphesiz bu çeyreğin en büyük olayı. USDC'nin ihraççısı olarak Circle, New York Borsası'nda beklenen aralıktan daha yüksek olan hisse başına 31 ABD doları ihraç fiyatıyla başarılı bir şekilde listelendi ve toplamda 1,1 milyar ABD doları topladı. Halka arz fiyatlandırma piyasa değeri 6,9 milyar ABD dolarına ulaştı ve bir aydan kısa bir sürede piyasa değeri 68 milyara ulaştı. Circle'ın güçlü performansı, düzenleyici uyumlu kripto şirketlerinin ana akım sermaye piyasasına resmi girişini temsil ediyor. MiCA uyumluluğu ve uzun vadeli SEC dosyalama yolu, stablecoin endüstrisi için önemli bir model haline geldi ve ayrıca diğer kripto şirketlerinin halka açılması için bir pencere açtı.

Circle'a ek olarak, birçok halka açık şirket dijital varlık tahsis stratejilerinde önemli adımlar attı. En temsili olanı SharpLink Gaming'dir (SBET). 20 Haziran 2025 itibarıyla 188.478 ETH biriktirdi ve tüm varlıklarını staking anlaşmasına yatırdı. Yıllık getiri oranı 120 ETH'lik staking ödülü getirdi. Şirket, PIPE finansmanı ve "piyasada" ihraç mekanizmaları aracılığıyla fon topladı ve Consensys ve Pantera gibi kurumlardan destek aldı. Buna ek olarak, SharpLink ayrıca piyasa koşullarına göre esnek bir şekilde hisse senedi ihraç etmek ve işletme fonlarını hızla toplamak için ATM (Piyasada) finansman mekanizmasını aktif olarak kullanıyor ve varlık tahsisini ve iş genişletme yeteneklerini daha da güçlendiriyor. Çeşitlendirilmiş finansman kanallarıyla, ETH stratejisi SharpLink'in temel varlık yönetimi yolu haline geldi.

DeFi Development Corp (eski adıyla Janover Inc.), Solana'yı temel varlığı olarak kullanarak iş yapısını yeniden şekillendiriyor. Nisan 2025'te, iki tur işlemle yaklaşık 36,5 milyon ABD dolarına eşdeğer toplam 251.842 SOL satın aldı. Aynı zamanda, 12 Haziran'da, daha fazla pozisyon için 500 milyon ABD doları tutarında bir sermaye kredisi aldığını duyurdu. DFDV, Kraken ile işbirliği yaparak şirketin Solana zincirindeki hisselerini "zincirde yerel olarak listelenen bir şirket" yaratmak için tokenleştirmeyi planlıyor. Bu yalnızca varlık tahsis modunda bir değişiklik değil, aynı zamanda finansman ve likidite mekanizmalarında bir yeniliktir.

Ethereum ve Solana'ya ek olarak, Bitcoin kurumlar için tercih edilen rezerv varlık olmaya devam ediyor. Haziran 2025 itibarıyla, Strategy (eski adıyla MicroStrategy) 63 milyar ABD dolarından fazla piyasa değeriyle 592.345 bitcoin'e sahip olup, dünyanın en büyük halka açık BTC sahibinde ilk sırada yer almaktadır. Metaplanet, Japonya pazarında Bitcoin rezerv stratejisini hızla ilerletmekte, 2025'in ikinci çeyreğinde elindekileri 1.111 BTC artırarak toplam elindekileri 11.111 BTC'ye çıkarmakta ve 2027'ye kadar 210.000 BTC hedefine ulaşmayı planlamaktadır.

Coğrafi dağılım açısından bakıldığında, kurumsal kripto varlık stratejisi artık ABD pazarıyla sınırlı değil. Asya, Kanada ve Orta Doğu pazarlarında küreselleşme ve çok zincirlilik özelliklerini gösteren aktif araştırmalar mevcut. Buna paralel olarak, varlıkları rehin, DeFi protokol entegrasyonu ve zincir içi yönetişim katılımı gibi daha karmaşık biçimlerde kullanma girişimi de mevcut. İşletmeler artık yalnızca pasif kripto para sahipleri değil, kripto varlıkları merkez alarak bilançolar ve gelir modelleri oluşturuyor ve finansal modeli "rezerv"ten "faiz getiren"e ve "riskten kaçınma"dan "üretim"e taşıyor.

Düzenleyici düzeyde, Circle'ın halka arzıyla temsil edilen düzenleyici uyumluluk ve SEC'nin SAB 121'i kaldırması ve "Kripto Görev Gücü"nün kurulması, ABD'nin politika duruşunun daha net bir yöne doğru ilerlediğini gösteriyor. Aynı zamanda, Kraken hala SEC davasıyla karşı karşıya olsa da, erken halka arz finansmanını aktif olarak teşvik etmesi, lider platformun sermaye piyasası için hala beklentileri olduğunu gösteriyor. Animoca Brands, Hong Kong veya Orta Doğu'da listelenmeyi planlıyor ve Telegram, gelir paylaşım mekanizmalarını yönlendirmek için TON kullanımını araştırıyor; bu da düzenleyici konum seçiminin kripto işletme stratejisinin önemli bir parçası haline geldiğini yansıtıyor.

Bu çeyrekteki piyasa eğilimleri ve kurumsal davranışlar, kripto endüstrisinin "kurumsal yapısal yeniden tahsis" ve "zincir içi kurumsal bilanço" aşamalarında yeni bir aşamaya girdiğini gösteriyor. "MicroStrategy benzeri" strateji, en yüksek piyasa değerine sahip bir dizi altcoin için yeni sermaye artışları sağladı. ArkStream, yerel kripto VC'lerinin şu anda trendi takip etmesi gerektiğine inanıyor ve gelecekte şu yönlere odaklanacak: ilk olarak, stablecoin'ler, rehinler ve DeFi kârlılık yeteneklerine sahip projeler; İkincisi, şirketlerin karmaşık varlık tahsislerini yürütmelerine yardımcı olabilecek hizmet sağlayıcılar (kurumsal düzeyde rehin platformları ve kripto finansal muhasebe sistemleri gibi); ve üçüncüsü, uyumluluğu benimseyen ve halka açık sermaye piyasasına girmeye istekli lider şirketler. Gelecekte, şirketlerin belirli altcoin ekosistemlerinin yapılandırmasının derinliği ve model inovasyonu, yeni bir sektör değerleme yeniden yapılandırma turunun temel değişkenleri haline gelecektir.

Hyperliquid, zincir üstü türevler ve gerçek gelirli DeFi'nin yükselişi

2025'in ikinci çeyreğinde, merkezi olmayan türevler protokolü Hyperliquid önemli bir atılım gerçekleştirerek zincir üstü türevler piyasasındaki hakim konumunu daha da sağlamlaştırdı. En sorunsuz zincir üstü işlem deneyimine ve merkezi işlem platformlarının standartlarına en yakın ürün tasarımına sahip türev platformu olarak Hyperliquid, yalnızca en iyi yatırımcıları ve likiditeyi çekmeye devam etmekle kalmıyor, aynı zamanda tüm türevler yolunun büyüme ve kullanıcı göç eğilimlerini de etkili bir şekilde yönlendiriyor. Aynı zamanda, yerel token'ı HYPE da çeyrek boyunca iyi bir performans gösterdi, Nisan ayındaki en düşük noktadan itibaren %400'den fazla yükseldi ve Haziran ortasında yaklaşık 45 dolarlık rekor seviyeye ulaştı; bu da piyasanın uzun vadeli potansiyeli konusundaki fikir birliğini daha da doğruladı.

HYPE token'larının yükselişinin ardındaki temel itici güç, platform işlem hacminin patlayıcı büyümesinden geliyor. Nisan 2025'te Hyperliquid'in aylık işlem hacmi yaklaşık 187,5 milyar dolardı. Mayıs ayında bu rakam %51,5 artarak rekor seviye olan 248 milyar dolara çıktı. Bu dönemde, tanınmış tüccar James Wynn tarafından başlatılan işlem patlaması platformun dikkatini önemli ölçüde artırdı ve bu büyüme turu için önemli bir katalizör haline geldi. 25 Haziran itibarıyla Hyperliquid'in aylık işlem hacmi hala 186 milyar dolara ulaştı ve ikinci çeyrekteki kümülatif işlem hacmi 621,5 milyar dolara ulaştı. Aynı zamanda, Hyperliquid'in merkezi olmayan sürekli sözleşme piyasasındaki pazar payı %80'e kadar ulaşarak Kasım 2024'teki %30'u çok aştı; Mayıs ayındaki aylık sürekli sözleşme işlem hacmi, aynı dönemde merkezi işlem platformu Binance'in toplam 2,3 trilyon dolarlık türev hacminin %10,54'üne ulaşarak yeni bir rekor kırdı. Bu veriler, Hyperliquid'in zincir üstü türev piyasasında lider olarak işlem çekiciliğini ve kullanıcı sadakatini ve sektördeki hızlı yükselişini ve lider konumunu tam olarak ortaya koymaktadır.

Hyperliquid İşlem Hacmi

Hyperliquid'in temel kar kaynağı tamamen platformu tarafından oluşturulan işlem hacmine bağlıdır. Protokol, her işlem için ücret alarak gelir biriktirir ve son derece sürdürülebilir bir kar modeli oluşturur. Kullanıcı etkinliğindeki ve işlem derinliğindeki artışla birlikte, platformun ücret geliri büyümeye devam ediyor ve token'ların değeri ve ekolojik genişleme için temel itici güç haline geldi. Bu gelirin %97'si yardım fonu aracılığıyla HYPE token'larının geri satın alınması için hedefleniyor ve bu da güçlü bir değer iade mekanizması oluşturuyor. Son yedi ayda Hyperliquid'in toplam giderleri 450 milyon dolara ulaştı ve yardım fonu 25,5 milyondan fazla HYPE'yi elinde tuttu. Yaklaşık 39,5 dolarlık mevcut piyasa fiyatına göre, tutulanların piyasa değeri 1 milyar doları aşıyor. Bu geri satın alma yalnızca piyasadaki dolaşımdaki arzı azaltmaya devam etmekle kalmıyor, aynı zamanda platform büyümesini doğrudan token performansına bağlayarak HYPE'nin fiyat esnekliğini ve uzun vadeli büyüme potansiyelini önemli ölçüde iyileştiriyor.

Hyperliquid Yardım Fonu Adresi

Bu ekonomik modeli güçlendirmek için Hyperliquid, kullanıcı teşvikleri ve topluluk yönelimine odaklanan bir ücret yapısı tasarladı. Platform, kullanıcıların son 14 gündeki ağırlıklı işlem hacmine göre kademeli ücretler belirler. Spot işlem hacmi iki katına çıkar, yüksek frekanslı kullanıcılar daha düşük ücretler alabilir ve piyasa yapıcılar yüksek seviyelerde negatif ücret iadelerinden bile yararlanabilir, bu da onları emir defteri için likidite sağlamaya devam etmeye teşvik eder. Kullanıcılar HYPE'ı stake ederek %40'a kadar ek ücret indirimleri ve yönlendirme ödülleri alabilir, bu da token'ın pratikliğini ve onu tutma isteğini daha da artırabilir. Tüm protokol gelirlerinin topluluğa ait olduğunu ve ekibe veya ayrıcalıklı hesaplara tahsis edilmediğini belirtmekte fayda var. Yardım fonu tamamen zincir üzerinde yönetilir ve tüm işlemler şeffaf yönetimi sağlamak için bir doğrulayıcılar çoğunluğunun yetkilendirilmesini gerektirir. Tasfiye mekanizması açısından, platform doğrudan ücret talep etmez ve geriye dönük tasfiyelerin karları ve zararları da topluluğa aittir, bu da merkezi işlem platformlarında yaygın olan "kullanıcı kayıplarından kar elde etme" modelinden daha da kaçınılmasını ve kullanıcı güveninin ve platform güvenilirliğinin artırılmasını sağlar.

Hyperliquid'in yeni zirvelere ulaşma ve böylesine önemli bir piyasa konumu elde etme başarısı, yenilikçi token ekonomik modelinin yanı sıra benzersiz teknik mimarisine de dayanmaktadır. Hyperliquid, HyperBFT konsensüs mekanizması tarafından yönetilen tescilli bir Katman-1 zincirinde çalışır. Bu altyapı, ultra hızlı işlem kesinliği sağlar ve saniyede 100.000'e kadar emri işler. Bu mimari, merkezi bir ticaret platformuna benzer bir performans sunarken, emanetsiz ve kripto yerel özelliklerini koruyarak kullanıcı deneyimini büyük ölçüde iyileştirir. Bu, temeldeki blok zinciri teknolojisinin sürekli yenilenmesinin havada asılı bir kale olmadığını, aksine üretkenliği ve kullanıcı deneyimini iyileştirdiğini ve gelecekte zincir içi kullanıcıların çoklu büyümesi için teknik garantiler sağladığını göstermektedir.

Hyperliquid'in başarısı yalnızca işlem verilerinin büyümesi değil, aynı zamanda sektörün Gerçek Getiri kavramına yeniden ilgi duymasını da tetiklemiştir. DeFi alanında "gerçek getiri", enflasyonist token ihracından ziyade, işlem ücretleri, kredi faizi veya protokol geliri gibi gerçek ekonomik faaliyetlerden elde edilen geliri ifade eder. Bu durum, protokollerin ödül olarak yerel token'lar dağıtarak hızla büyüdüğü, ancak bu ödüllerin genellikle platformun gerçek gelirini aştığı ve kısa vadeli bir patlamanın ardından uzun vadeli seyrelmeye ve sermaye kaçışına yol açtığı 2020-2022'deki erken DeFi modeliyle keskin bir tezat oluşturmaktadır. Gerçek getirilere geçiş, DeFi protokollerinin uzun vadeli uygulanabilirliği ve hayatta kalması için kritik öneme sahiptir, çünkü herhangi bir gelir modelinin kalıcı olması için gelir destekli bir temele sahip olması gerekir. Temel özellikleri arasında, vaatlerden ziyade gerçek protokol faaliyetlerinden elde edilen gelir, uzun vadeli sermaye verimliliğine ve kullanıcı güvenine odaklanma, kullanıcıların teşvikler olmadan bile kullanmaya istekli oldukları gerçek finansal fayda sağlama ve saf bir reklam yerine güvenilirlik, kullanılabilirlik ve gerçek değere vurgu yapma yer alır.

Bu amaçla, bir yatırım kuruluşu olarak, Hyperliquid, AAVE gibi gerçek ekonomik faaliyetlere ve savunulabilir iş modellerine, güçlü token ekonomisine ve gelir paylaşım modellerine sahip protokollere öncelik vermeli ve yalnızca TVL veya spekülatif fiyat hareketlerinden ziyade uzun vadeli sürdürülebilirliklerine odaklanmalısınız.

Proje Yatırımı

Biyo Protokol

Biyo Protokol, bilimsel araştırmalar için tasarlanmış merkezi olmayan bir protokoldür. Geleneksel bilimsel araştırma sistemindeki sermaye akışının, başarı teşviklerinin, likidite yönetiminin ve bilimsel araştırma otomasyonunun altında yatan mekanizmaları blok zinciri teknolojisi aracılığıyla yeniden yapılandırmaya ve açık, şeffaf ve piyasa odaklı bir bilimsel araştırma finansal altyapısı oluşturmaya kendini adamıştır. Temel amacı, yeni nesil BioDAO'ların oluşturulmasını ve hızlandırılmış gelişimini desteklemek ve tarama, finansman, yönetişim ve başarı dönüşümünden bilimsel araştırma projelerinin tüm zincirinde kapalı bir döngü sağlamaktır. Protokol, beş temel bilimsel araştırma operasyon modülü etrafında oluşturulmuştur: merkezi olmayan bilimsel araştırma taraması (Küratörlük), bilimsel araştırma girişim finansmanı (Fonlama), otomatik likidite yönetimi (Likidite), kilometre taşı teşvikleri (Teşvikler) ve yapay zeka destekli bilimsel araştırma otomasyon yardımcıları (BioAgents). Bio Protocol, zincir içi yönetişim ve taahhüt mekanizmaları aracılığıyla proje kalitesi ve çıkarlarının tutarlılığını sağlar, çeşitlendirilmiş likidite desteği sağlamak için Hazine'yi kullanır ve entegre ve sürdürülebilir bir bilimsel araştırma ekosistemi oluşturmak için bilimsel araştırma verimliliğini artırmak amacıyla yapay zeka araçlarını birleştirir. Ayrıca, Bio Protocol, bilimsel araştırma sonuçlarının zincir içi yönetişimini ve katılım haklarını gerçekleştirmek, bilimsel araştırma sürecinin topluma açıklığını ve ortak yönetimini teşvik etmek ve şeffaf ve verimli bir bilimsel araştırma varlık havuzu oluşturmak için IP-Token'ları (fikri mülkiyet token'ları) sunar.

IoTeX

IoTeX, akıllı cihazları ve gerçek dünya verilerini blok zinciriyle birbirine bağlayarak merkezi olmayan, gerçek dünya açık bir ekosistem oluşturmayı amaçlayan merkezi olmayan, modüler bir Web3 altyapı platformudur. Temel amaç, akıllı cihazların, gerçek dünya verilerinin ve çeşitli merkezi olmayan uygulamaların (DApp'ler) güvenli, güvenilir ve verimli bir şekilde etkileşime girmesini ve değer alışverişinde bulunmasını sağlamak için Web2 ve Web3 arasındaki bağlantıyı açmaktır.

Vaulta

Vaulta, RWA ve uyumlu finans piyasaları için temel altyapı olarak konumlandırılan, yeni nesil dijital finans için geliştirilmiş yüksek performanslı bir Web3 bankacılık işletim sistemidir. Alt katmanı, işlem kesinliğini ve saniyeler içinde eşzamanlı işlem yeteneklerini destekleyen, yüksek yük ortamlarında bile istikrarlı ve düşük maliyetli işlem performansı sağlayan ve kurumsal uygulamaların verim ve güvenilirlik gereksinimlerini karşılayan kendi geliştirdiği Savanna mutabakat mekanizmasını ve Vaulta EVM'yi kullanır. Genel halka açık zincirlerin aksine, Vaulta'nın tasarımı programlanabilir finans ve modüler bankacılık mimarisini doğal olarak destekleyerek geliştiricilerin birleştirilebilir hesap sistemleri, kontrol edilebilir izinlere sahip varlık yönetimi mantığı ve iç içe geçmiş yönetişim yapıları oluşturmasına olanak tanır.

RWA alanında Vaulta, doğal olarak desteklenen varlık saklama, uyumluluk beyaz listeleri, hiyerarşik hesap izinleri ve denetlenebilir zincir içi gelir dağıtım mekanizmaları dahil olmak üzere eksiksiz bir uçtan uca varlık tokenleştirme altyapısı seti sağlar. Uyumluluk açısından Vaulta, düzenlemeleri atlatmaz, ancak mevcut düzenleyici mantığa derinlemesine bağlanır. Yerleşik izin tabanlı işletim ortamı, birden fazla düzenleyici yargı bölgesinde hesap incelemesini ve fon yolu izlemeyi destekler. Aynı zamanda Vaulta, denetim dostu bir muhasebe yapısı ve programlanabilir uyumluluk kuralları seti oluşturarak, finans kuruluşlarının farklı bölgelerdeki finansal düzenleyici gerekliliklerini, kontrolden ödün vermeden karşılamasını sağlıyor.

Etkinliğe katılım

Konuk olarak, BlockBeats tarafından düzenlenen [Singapur DTSP Yasası Gerçek Etkisi] etkinliğine katıldım https://x.com/BlockBeatsAsia/status/1933004478674059458

Cryptic tarafından düzenlenen [Gerçek Merkeziyetsizlik, VC Sahipliği ve Yönetişim Etkisiyle Birlikte Var Olabilir mi?] etkinliğine katıldım https://x.com/cryptic_web3/status/1937752659110613228?s=46

Bir mentor olarak TDefi tarafından düzenlenen Web3 hızlandırıcı projesinin dördüncü aşamasına katıldım https://x.com/tde_fi/status/1933868272925151536?s=46

Bir jüri olarak KeyMapDAO tarafından düzenlenen [ETH Huangshan] etkinliğine katıldım https://x.chttps://x.com/keymapdao/status/1931323849347621021?s=46

Bir konuk olarak Radarblock tarafından düzenlenen [The Left Curve] röportaj programına katıldım https://x.com/radarblock/status/1888899390523445605?s=46