Orijinal başlık: "Yeni Başkan, Büyük Gevşeme? Piyasanın Fed'e ilişkin gelecek yılki beklentileri çok agresif"

Orijinal yazar: Dong Jing, Wall Street News

Deutsche Bank'ın son araştırma raporu, piyasanın Fed'e ilişkin gelecek yılki beklentilerinin önemli ölçüde değiştiğini ve yeni başkanın sürekli gevşemeyi teşvik etmesinin beklendiğini gösteriyor.

Chasing Wind Trading Desk'e göre Deutsche Bank, 26 Haziran'da yayınladığı son araştırma raporunda, finans piyasalarının Fed'in gelecek yılki politikasına ilişkin beklentilerinin önemli ölçüde değiştiğini, özellikle de yeni Fed başkanının göreve başlamasından sonra faiz oranı indirimlerine ilişkin beklentilerin son derece agresif olduğunu söyledi.

Mevcut Fed başkanının görev süresi gelecek yılın mayıs ayında sona erecek. Ancak Wall Street News'deki bir makaleye göre Trump, geleneksel 3-4 aylık geçiş döneminden çok daha erken, bu yaz bir sonraki Fed başkanını duyurmayı düşünüyor. Konuya aşina kişiler Trump'ın, halefini önceden duyurarak, Powell'ın görev süresi bitmeden önce "gölge başkanın" piyasa beklentilerini ve para politikası eğilimlerini etkilemesini sağlamayı umduğunu açıkladı.

Raporda ayrıca, Fed Guvernörü Waller ve diğer yetkililerin geçen haftaki ılımlı konuşmalarından bu yana, piyasanın yıl sonundan önce yaklaşık 10 baz puanlık ek bir faiz indirimini fiyatladığı belirtildi.

İstatistiksel model, gelecek yıl anormal fiyatlandırmayı ortaya koyuyor: "Yeni Başkan Primi" fenomeni ortaya çıkıyor

Deutsche Bank, faiz oranı indirimi beklentisinde gerçekten çarpıcı değişikliklerin gelecek yılın ortasında gerçekleştiğini söyledi.

Piyasa, yeni Fed başkanı göreve başladıktan sonra para politikasının gevşek olmaya devam edeceğini giderek daha fazla bekliyor gibi görünüyor, diyor rapor. Mevcut başkan Powell'ın görev süresi gelecek yılın mayıs ayında sona erecek ve bu zaman noktası piyasanın dikkatinin odağı haline geldi.

Deutsche Bank, regresyon modeliyle çarpıcı bir olgu buldu: gelecek yılın ikinci, üçüncü ve dördüncü çeyreklerindeki faiz oranı indirimlerinin fiyatlandırması, birinci çeyreğe göre regresyona tabi tutuldu ve birinci çeyreğe göre ileriye dönük faiz oranı indirimi beklentilerinin "anormalliği" kalıntı analiziyle ölçüldü.

Deutsche Bank, bu kalıntıların özellikle yeni başkanın göreve başladığı 2026'nın üçüncü çeyreğinde geçen ayda önemli ölçüde negatife döndüğünü buldu. Bu, piyasanın yeni başkanın görev süresi boyunca anormal derecede gevşek bir politikayı fiyatladığını ve bu fiyatlandırma modelinin son yıllardaki tarihsel normdan saptığını göstermektedir.

Not: Kalıntılar, gerçek gözlemler ile tahmini değerler (uygun değerler) arasındaki farkı ifade eder. "Kalıntılar", modelin temel varsayımları hakkında önemli bilgiler içerir. Regresyon modeli doğruysa, kalıntılar hatanın gözlemlenen değeri olarak kabul edilebilir.

Ancak, raporda ayrıca bu "yeni başkan primi" konusunda ihtiyatlı davranıldığı da belirtilmiştir. Para politikasının formülasyonu FOMC üyelerinin çoğunluğunun desteğini gerektirdiğinden, yeni Fed başkanı meslektaşlarını farklı bir politika yörüngesini desteklemeye ikna etmelidir. Bu kurumsal kısıtlama, yeni başkan etrafındaki politika fiyatlandırma sürekliliğinin hafif olması gerektiği anlamına gelir.

Yukarıdaki farklılıklara rağmen, piyasanın 2026'nın ikinci, üçüncü ve dördüncü çeyreklerindeki faiz indirimi beklentilerinin hala birinci çeyreğe göre daha düşük olduğunu belirtmekte fayda var. Bu, piyasanın keskin bir politika değişikliği beklemediğini, ancak yeni başkanın gevşek politikasının daha uzun süre devam edeceğine inandığını gösteriyor.

Son piyasa fiyatlama değişiklikleri: ılımlı açıklamalar faiz indirimi beklentilerini artırıyor

Wall Street News daha önce Pazartesi günü (23 Haziran) Federal Rezerv Guvernörü Bowman'ın ekonomi ve para politikası hakkında konuşurken enflasyon baskıları kontrol altında kalırsa Temmuz ayı gibi erken bir tarihte faiz indirimini destekleyeceğini söylediğini belirtmişti.

Bowman'ın gerekçesi, işgücü piyasasındaki risklerin artabileceği ve enflasyonun Fed'in %2 hedefine doğru istikrarlı bir şekilde hareket ediyor gibi görünmesi. Geçtiğimiz Cuma günü, Federal Rezerv Guvernörü Waller, CNBC'ye verdiği röportajda, işgücü piyasasının çok zayıf olduğu endişeleri nedeniyle gelecek ay bir faiz indirimini destekleyebileceğini söyledi.

Deutsche Bank, raporunda, geçen Perşembe gününden bu yana piyasanın, esas olarak Fed Guvernörleri Waller ve Bowman'ın ılımlı açıklamalarından etkilenerek, yıl sonundan önce yaklaşık 10 baz puanlık ek Fed faiz indirimi fiyatladığını belirtti. Bu değişiklik, yatırımcıların Fed'in politika duruşunun yumuşamasına verdiği ani tepkiyi yansıtıyor.

FedWatch'tan alınan son verilere göre, piyasa Temmuz ayında Fed'in faiz indirimi yapma olasılığının %20,7 olduğuna bahse giriyor, bu bir hafta öncesine göre (12,5%) bir artış ve yatırımcılar artık Eylül toplantısında bir faiz indirimi beklentisini tamamen hesaba katmış durumda.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia