Orijinal başlık: Stablecoin'lerin Geleceği

Orijinal kaynak: Artemis
Orijinal çeviri: DePINone Labs

Yayın tarihi: 29 Mayıs 2025

Editörün notu: Kripto piyasasının "konsept"ten "endüstri"ye geçtiği kritik aşamada, stablecoin'ler zincir içi ve zincir dışı finans dünyalarını birbirine bağlayan önemli bir bağlantı olacak. Artemis ekibinin "Stablecoin'lerin Geleceği" raporu, stablecoin'lerin geliştirme geçmişini, mevcut uygulama durumunu ve gelecekteki beklentilerini sistematik bir şekilde tarayarak bize derin içgörüler sağlıyor. Bu rapor, stablecoin ekosisteminin dönüşümüne odaklanıyor: çekirdek olarak erken ihraçtan (ihraç) bugünün dağıtımına (dağıtım) ve gerçek kullanımına (kullanım).

· Stablecoin'lerin kullanımı arzdan daha önemlidir:Rapor, stablecoin'lerin gerçek uygulama senaryolarını anlamanın, yalnızca toplam arzlarına odaklanmaktan daha önemli olduğunu vurgulamaktadır. Stablecoin'ler tek bir ticaret aracından ödeme, tasarruf, sınır ötesi havaleler ve DeFi teminatı gibi çeşitlendirilmiş kullanımlara genişlemiştir.

· Güç, ihraççılardan dağıtımcılara kayıyor:Stablecoin ihraç etme eşiği düşürüldükçe, dağıtımcılar (cüzdanlar, ticaret platformları ve fintech platformları gibi) giderek değer yakalamada baskın güç haline geldi. Sadece stablecoin'leri entegre etmekle kalmıyorlar, aynı zamanda kullanıcı ilişkileri ve deneyim şekillendirme yoluyla piyasa etkisinde de ustalaşıyorlar.

· Yeni altyapının yükselişi:Çeşitli kullanım durumlarına uyum sağlamak için programlanabilirliği, uyumluluğu ve değer paylaşımını desteklemek üzere yeni altyapı geliştiriliyor. Stabilcoin'ler artık basit dijital varlıklar değil, farklı senaryoların ihtiyaçlarına uyum sağlayabilen dinamik finansal ilkel varlıklardır.

· Veri İçgörüleri:Rapor, stabilcoin arzının ve işlem hacminin esas olarak merkezi borsalarda (CEX), DeFi protokollerinde ve maksimum çıkarılan değer (MEV) altyapısında yoğunlaştığını gösteren ayrıntılı veri analizi sunmaktadır. Atıfta bulunulmayan cüzdanlar da önemli bir paya sahiptir ve taban kullanıcılarının ve ortaya çıkan kullanım durumlarının büyüme potansiyelini temsil eder.

Aşağıdakiler orijinal araştırma raporudur:

Yönetici Özeti

Artık soru, stablecoin'lerin küresel finansı yeniden şekillendirip şekillendirmeyeceği değil, nasıl şekillendireceğidir. İlk zamanlarda, stablecoin'lerin büyümesi toplam arzla ölçülüyordu. Temel zorluk güvendir: Hangi ihraççılar güvenilir, uyumlu ve ölçeklenebilir yeteneğe sahip? Bu soru cevaplandı. Günümüzün önde gelen ihraççıları operasyonel dayanıklılıklarını kanıtladılar ve yeni katılımcılar da kurumsal destek ve düzenleyici hazırlıkla pazara giriyorlar.

İhraç meta haline geldikçe, güç basımdan dağıtıma kayıyor.İhraççı düzeyinde çarpıcı karların günleri sayılı - dağıtımcılar etkilerinin farkına varmaya ve değerin adil payını almaya başlıyor.Bu değişim göz önüne alındığında, hangi uygulamaların, protokollerin ve platformların gerçek büyüme sağladığını anlamak giderek daha önemli hale geliyor.Stabil kripto paralar gerçek ödemeleri mi yönlendiriyor? Sınır ötesi sermaye akışlarını mı? Kurumsal finansı mı?

Rekabetçi stabil kripto para alanında, dağıtımcıların hayatta kalmak için yarattıkları değeri yakalamaları gerekiyor. Bir stabil kripto parayı hareket ettiren her dijital banka, cüzdan veya fintech gelir elde ediyor - tek soru onu kimin saklayacağı. Bunu fark eden oluşturucular, varsayılan tercihten programlanabilirlik, gömülü finansal raylar ve modüler altyapı sunan seçeneklere doğru ilerliyor.

Erken inovasyonun rezerv kalitesi ve protokol güvenliği ile tanımlandığı gibi, bir sonraki dönem de ürün tasarımı ve dağıtım stratejisi ile tanımlanacak. Bunu doğru yapanlar finansın geleceğini tanımlayacak.

Bu rapor hakkında

Bu rapor, stablecoin büyümesine ilişkin anlayışımızı yeniden tanımlamayı amaçlıyor: ihraçtan uygulamaya. Bu, stablecoin kullanım durumlarının gelişen manzarasını inceleyen, temel uygulamalar arasında dağıtımı haritalayan ve ana kategorilerle ilişkili rezerv tabanlı gelirleri tahmin eden bir dizi raporun ilkidir. Kullanım modellerinin zaman içinde nasıl değiştiğini analiz ederek, kullanım durumlarının nasıl geliştiğini ve değerin gerçekte nerede yaratıldığını ortaya koyuyoruz. Bu rapordaki veriler en büyük oyuncuların çoğunu vurgulasa da, atıf sınırlamaları nedeniyle tüm varlıklar yakalanmıyor. Amacımız, hem ortaya çıkan hem de yerleşik kullanım durumlarını kapsayan daha bilgili konuşmaları, gelişmeleri ve yatırımları desteklemektir.

SEKTÖR GÖRÜŞLERİ

· Büyük bir değişimin ortasındayız — bakış açısında bir değişim, stablecoin'lerin artık "kripto para" olarak değil "küresel altyapı" olarak görüldüğü; faydada bir değişim, finansal inşaatçıların bu yeni raylardan yararlanmak için ürünlerini aktif olarak yeniden şekillendirdiği. Oyun alanı değişiyor; hazır olun. —Ran Goldi, Fireblocks'ta Ödemeler ve Ağlar Kıdemli Başkan Yardımcısı

· Stablecoin büyümesi kaçış hızına ulaştı ve düzenleyici netlik kurumlar için kapıyı açıyor. Bir sonraki sınır sadece bugün kimin ölçeklendirildiğiyle ilgili değil — stablecoin tedarik zincirindeki tüm oyuncuların iş modelleriyle ilgili, ihraççılardan dağıtıcılara ve sahiplerine kadar. Önümüzdeki 12-24 ay içinde değer zincirinde ve değer birikiminde kesinlikle değişiklikler ve meydan okumalar göreceğiz. —Martin Carrica, Anchorage Digital'da Stablecoin'lerden Sorumlu Başkan Yardımcısı

· Stablecoin'ler yeni finansal yığının ilk ilkel halidir. Bildiğimiz finansın her şeyi stablecoin'ler üzerine yeniden inşa ediliyor. Peki ya kazananlar? Dağıtımı kontrol edecekler. —Simon Taylor, Sardine'de Strateji ve İçerik Başkanı

· Stablecoin'ler sadece birkaç yıl içinde deneysel olmaktan temel hale geldi ve ürün-pazar uyumu tartışılmaz. Ancak artık ihraç ve likiditenin tek başına sürdürülebilir büyüme yaratmaya yetmediği yeni bir döneme giriyoruz. Stablecoin benimsenmesinin bir sonraki aşaması, ortaklarla ekonomi paylaşımı, zincir içi ve zincir dışı entegrasyonun kolaylığı ve programlanabilirlik özelliklerinin ne ölçüde değerlendirildiği gibi yeni faktörleri içerecektir. —Jelena Djuric, Noble'ın Kurucu Ortağı ve CEO'su

· Stablecoin'ler, Tether'ın büyük getirileri, Stripe'ın Bridge satın alımı veya yıllık 10 trilyon dolarlık ödeme hacmi yoluyla son derece karlı olduklarını kanıtladılar ve şimdi küresel finansal altyapının temeli olarak konumlarını sağlamlaştırıyorlar. —Stefan Cohen, Bain Capital Crypto'da Ortak

İçindekiler

1. Stablecoin Manzarası

2. Darphaneden Piyasaya

3. Kullanım Durumu Analizi

· Toplam Piyasa

· Merkezi Borsalar (CEX'ler)

· Merkezi Olmayan Finans (DeFi)

· Maksimum Çıkarılan Değer (MEV)

· Atıfta Bulunulmayan Cüzdanlar

4. Sonuç

Stablecoin'lere Genel Bakış

Piyasa Değerinin Ötesinde

Stablecoin'ler kripto para biriminde en yaygın kullanılan ürünlerden biri haline geldi. 240 milyar doların üzerinde arz ve 7 trilyon doların üzerinde yıllık zincir içi işlem hacmiyle, ölçek açısından geleneksel ödeme ağlarıyla rekabet ediyorlar. Ancak bu sayılar eksik bir hikaye anlatıyor. Arz, ne kadar stablecoin'in var olduğunu yansıtır, ne kadar, nerede veya hangi amaçla olduğunu değil. Bu arada, Hacim, zincir içi insan etkinliği ve botların bir karışımını yansıtır, ancak zincir dışı verileri yakalamada başarısız olur.

Kullanım Yeni Rüzgardır

Akış açısından tüm stablecoin'ler eşit yaratılmamıştır. Bazıları uykuda kalır. Diğerleri ise platformlar, kullanıcılar ve bölgeler genelinde gerçek ekonomik faaliyetin temel itici güçleridir. 2025'te Stablecoin'lerin Durumu'nda görüldüğü gibi, ekosistemler arasında belirgin farklılıklar vardır. Ethereum'daki stablecoin'ler genellikle DeFi teminatı ve ticaret likiditesi olarak kullanılırken, Tron'dakiler daha çok gelişmekte olan piyasalardaki havaleler ve ödemeler için kullanılır. USDC kurumsal akışların yüksek bir payına sahipken, USDT erişimi ve erişilebilirliğiyle gelişir.

Bu kullanım kalıpları yalnızca değerin nereye aktığını yansıtmakla kalmaz; aynı zamanda inşaatçılara yeterince hizmet alamayan veya yüksek büyüme gösteren nişleri hedefleme fırsatları da sağlar. Stabilcoinlerin nerede uygulandığını ve hangi özelliklerin yerine getirildiğini anlamak artık benimsemenin gerçekliğini ve bir sonraki yenilik dalgasının nerede ortaya çıkacağını değerlendirmek için en net işarettir.

Kurumsal İhraçtan Piyasa Dağıtımına

İhraç Edenlerin Tarihsel Değeri

Erken stabilcoin döneminde, değer yakalama ihraç edenlere yoğunlaşmıştı. 1:1 sabit oranını korumak, çok azının iyi çözdüğü ölçekte zor bir sorundur. Tether ve Circle, yalnızca erken katılımcılar oldukları için değil, aynı zamanda ihraç ve geri ödemeyi, rezerv yönetimini, banka ortağı entegrasyonunu ve piyasa stresinin hayatta kalmasını tutarlı bir şekilde yönetebilen birkaç ihraç eden oldukları için de baskın çıktılar.

Rezerv getirilerinin (esas olarak kısa vadeli ABD Hazine Bonoları ve nakit benzerleri) paraya çevrilmesi, mütevazı faiz oranlarında bile önemli gelire dönüşür. Erken başarıyı ikiye katlamak: Borsalar, cüzdanlar ve DeFi protokolleri, dağıtım ve likiditenin ağ etkilerini güçlendirerek USDT ve USDC etrafında inşa edilir.

Dağıtım bir değer katmanı olarak

Güvenilir saklama, likidite ve geri ödeme artık farklılaştırıcı değil, beklentilerdir. Benzer yeteneklere sahip daha fazla ihraççı pazara girdikçe, ihraççıların kendileri daha az önem kazanır. Önemli olan, kullanıcıların sabit paralarla neler yapabileceğidir.Bu nedenle, güç ihraççılardan dağıtıcılara kayıyor. Sabit paraları gerçek dünya kullanım durumlarına entegre eden cüzdanlar, borsalar ve uygulamalar artık etkiye ve kaldıraca sahip. Kullanıcı ilişkisine sahipler, deneyimi şekillendiriyorlar ve giderek hangi sabit paraların ilgi göreceğine karar veriyorlar.

Ve bu pozisyonu paraya çeviriyorlar. Circle'ın son halka arz başvurusu, Coinbase gibi ortaklarına USDC'yi entegre etmek ve tanıtmak için 2023'te yaklaşık 900 milyon dolar ödediğini gösteriyor - toplam gelirinin yarısından fazlası. Bugün, ihraççılar dağıtımcılara ödeme yapıyor, tam tersi değil.

Birçok dağıtımcı zincirde daha da yukarı çıkıyor. PayPal PYUSD'yi başlattı. Telegram, Ethena ile ortaklık kurdu. Meta, sabit para raylarını yeniden araştırıyor. Stripe, Robinhood ve Revolut gibi fintech platformları sabit paraları doğrudan ödemelere, tasarruflara ve ticaret yeteneklerine yerleştiriyor. İhraççılar hareketsiz durmuyor. Tether cüzdanlar ve ödeme rayları inşa ediyor. Circle, ödeme API'leri, geliştirici araçları ve altyapı satın alımlarıyla her şeyi yapıyor. Ancak dinamik açık: Dağıtım artık stratejik olarak yüksek bir zemin.

Programlanabilirlik ve Hassasiyet İçin Oluşturuldu

Stabilcoin benimsenmesi genişledikçe, programlanabilirlik, uyumluluk ve değer paylaşımı için oluşturulan yeni altyapılar ortaya çıkıyor. Rekabeti karşılamak için artık yalnızca ihraç yeterli değil. Stabilcoin'ler, kullanımı yönlendiren platform ihtiyaçlarına uyum sağlamalıdır. Yeni nesil stabilcoin'ler, kancalar, uyumluluk kuralları ve koşullu transferler gibi programlanabilir özellikler içeriyor. Bu özellikler, stabilcoin'leri, zincir dışı protokollere ihtiyaç duymadan otomatik olarak değeri tüccarlara, geliştiricilere, likidite sağlayıcılarına veya bağlı taraflara yönlendiren uygulamaya duyarlı varlıklar haline getiriyor.

Her kullanım durumunun kendine özgü bir bağlamı vardır. Havaleler hız ve dönüşümü önceliklendirir, DeFi birleştirilebilirlik ve teminat esnekliği gerektirir ve FinTech entegrasyonu uyumluluk ve denetlenebilirlik gerektirir. Ortaya çıkan altyapı yığını, bu çeşitli ihtiyaçları karşılamak üzere tasarlanmıştır ve sabit para birimi katmanının tek bir çözüm sağlamak yerine bağlamına dinamik olarak uyum sağlamasını sağlar. Kritik olarak, bu altyapı değişimi daha kesin değer yakalamayı sağlar. Programlanabilir akışlar, değerin yalnızca ihraççı tarafından biriktirilmekle kalmayıp yığın genelinde paylaşılabileceği anlamına gelir. Sabit para birimleri, hareket ettikleri ekosistemlerin teşvikleri ve mimarisi tarafından şekillendirilen dinamik finansal ilkel hale geliyor.

Kullanım Örneklerine Odaklanın

Sabit para birimleri için değer yakalama aşağı doğru hareket ettikçe, gerçek kullanımını tanımlayanlar dağıtıcılardır. Cüzdanlar, borsalar, fintech uygulamaları, ödeme platformları ve DeFi protokolleri, kullanıcıların hangi sabit para birimlerini görebileceğini, bunlarla nasıl etkileşime girdiklerini ve nerede fayda sağladıklarını belirler. Bu platformlar kullanıcı deneyimini şekillendirir ve sabit para ekonomisinin talep tarafını kontrol eder. Ödemeler, tasarruflar, ticaret, DeFi ve para transferleri gibi alanlarda sabit paraların gerçek kullanımını analiz etmek, kimin değer yarattığını, sürtünme noktalarının nerede olduğunu ve hangi dağıtım kanallarının etkili olduğunu ortaya çıkarır. Sabit paraların cüzdanlar ve platformlar arasında hareketini izleyerek, benimsenmelerini etkileyen altyapı ve teşvikler hakkında bilgi edinebiliriz.

Kullanım Durumu Analizi

Bu rapor, merkezi borsalar, DeFi protokolleri veya kurumsal katılımcılar gibi belirli varlıklara ait olduğu belirlenen adresler olan atıflı cüzdanlardan zincir içi etkinlikle ilgili sabit para kullanım durumlarına odaklanır. Bu bilinen (ayrıca "etiketli" veya "etiketli") katılımcılar arasında, sabit para kullanımı şu anda üç ana ortamda yoğunlaşmıştır:

1. Merkezi borsalar

2. DeFi protokolleri

3. MEV altyapısı

Aşağıdaki tablo, her kategorinin Nisan 2025'teki arz ve hacim payını göstermektedir:

Bu üç kategori birlikte toplam stablecoin arzının %38'ini ve toplam stablecoin hacminin %63'ünü oluşturmaktadır. Etiketlenmemiş adresler kalan arzın ve hacmin çoğunluğunu oluşturmaktadır.Bunlar bilinen bir kuruma, borsaya veya akıllı sözleşmeye doğrudan bağlı olmayan cüzdanlardır. Bu raporda daha sonra etiketlenmemiş adreslerdeki eğilimleri inceleyeceğiz. Arz işinden elde edilen geliri tahmin etmek için mevcut dalgalanmayı alıyoruz ve mevcut ABD efektif federal fon oranına göre %4,33'lük yıllık getiri hesaplıyoruz. Gerçekte, birçok ihraççının daha yüksek getirileri olacaktır, ancak bu beklenen getirilerin yaklaşık miktarını tahmin etmek için sadece kaba bir kılavuzdur.

Toplam Piyasa Genel Görünümü

· Toplam Stablecoin Arzı: 240 milyar dolar

· Toplam Stablecoin Hacmi: 3,1 trilyon dolar (son 30 gün)

· Rezerv Geliri: 10 milyar dolar (sabit dalgalanmada yıllık getiri varsayılarak)

Kullanım Durumuna Göre Toplam Stablecoin Arzı

Stablecoin arzının dağılımı, hangi platformların ve kullanım durumlarının dalgalanmayı sürdürmek için yeterince çekici olduğunu ortaya koyuyor. Toplam arz, 2023 yazından bu yana istikrarlı bir şekilde tırmanıyor ve bu yıl tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşıyor; CEX, DeFi ve etiketsiz cüzdanların hepsi yüksek büyüme elde ediyor.

Stabilcoin Arzına Göre İlk 10 Kuruluş

Stabilcoin arzının çoğu merkezi borsalarda yoğunlaşmış durumda ve Binance önemli bir liderliğe sahip. DeFi protokolleri ve ihraççıları da önemli bir paya sahip.

Kullanım Durumuna Göre Toplam Stabilcoin Hacmi

Toplam stabilcoin hacmi, özellikle yüksek piyasa aktivitesi dönemlerinde büyük artışlarla 2023 yazından bu yana istikrarlı bir şekilde tırmanıyor. DeFi en yüksek hacim büyümesini gördü, MEV ve etiketsiz cüzdanlar ise daha yüksek ancak daha oynak hacimler gördü.

Stabilcoin Ticaret Hacmine Göre İlk 10 Kuruluş

En yüksek stabilcoin ticaret hacmine sahip kuruluşlar genellikle merkezi borsalar, ardından DeFi ve ihraççılardır. CEX hacmi, çoğu ticaret zincir dışı gerçekleştiği için CEX platformlarındaki ticareti yansıtmaz.Bunun yerine, kullanıcı mevduatlarını ve çekimlerini, borsalar arası transferleri ve dahili operasyonel faaliyetleri yansıtır.

Kullanım Durumuna Göre Ayrıntılı İnceleme

Merkezi borsalar, ekosistemler genelinde dolaşan arzın büyük bir bölümünü oluşturarak stabilcoin arzını sabitlemeye devam ediyor. Ticaret hacmi açısından, DeFi protokolleri ve MEV odaklı oyuncular şu anda en aktif olanlar ve zincir üstü uygulamaların ve oluşturulabilir altyapının artan rolünü vurguluyor. Bu bölümde, önemli oyuncuları, ortaya çıkan eğilimleri ve gelir fırsatlarını ayrıştırmak için bu kategorileri daha derinlemesine inceleyeceğiz.

Merkezi Borsalar

· Sabit kripto para arz payı: %27

· Sabit kripto para hacim payı: %11 (son 30 gün)

· Rezerv geliri: 3 milyar dolar (sabit-yüzer yıllık getiri varsayılarak)

Sabit kripto para holdinglerine göre en iyi 5 merkez borsası

En iyi merkezi borsalardaki (CEX'ler) arz, 2023'teki yerel düşük seviyelerden bu yana neredeyse iki katına çıktı.Coinbase, Binance ve Bybit piyasayla birlikte dalgalanma eğilimindeyken, Kraken ve OkX daha tutarlı bir büyüme gördü.

Stabilcoin Transfer Hacmine Göre En İyi 5 CEX

Merkezi borsalar (CEX'ler) tarafından stabilcoinlerin nasıl kullanıldığına dair belirli verileri elde etmek zordur çünkü faaliyetlerin çoğu zincir dışında gerçekleşir. Fonlar genellikle bir araya getirilir ve belirli kullanımları nadiren açıklanır. Bu opaklık, merkezi borsalar (CEX'ler) içinde stabilcoin kullanımının kapsamlılığını değerlendirmeyi zorlaştırır.

Merkezi Borsalara (CEX'ler) atfedilen sabit coin hacmi, dahili ticaret, marj teminatlandırması veya ücret ödemesinden ziyade, mevduat, çekim, borsalar arası transferler ve likidite işlemleriyle ilgili zincir içi aktiviteyi yansıtır. Bu nedenle, toplam ticaret aktivitesinin bir ölçüsü olmaktan ziyade, borsalarla kullanıcı etkileşiminin bir göstergesi olarak görülmesi daha iyidir.

DeFi

· Sabit coin arz payı: %11

· Sabit coin hacim payı: %21 (son 30 gün)

· Rezerv geliri: 1,1 milyar dolar (sabit-yüzdelik yıllık getiri varsayılarak)

Ana kategorilere göre DeFi sabit coin varlıkları

DeFi sabit coin arzı teminattan, likidite sağlayıcı (LP) varlıklardan ve borç verme piyasalarının, merkezi olmayan borsaların (DEX'ler) ve türev protokollerinin yerleşim katmanlarından gelir. CDP, borç verme, sürekli sözleşmeler ve staking son 6 ayda neredeyse iki katına çıktı. DEX arz payı, DEX kullanımındaki düşüşten değil, DEX'lerin sermaye açısından daha verimli olmasından dolayı önemli ölçüde düştü. Hyperliquid'in popülaritesiyle birlikte, sürekli sözleşmelerde kilitli arz son zamanlarda önemli ölçüde arttı.

DeFi Sabit Para Birimi Hacmi Başlıca Kategorileri

DeFi aylık sabit para birimi hacmi, DEX'lerde, kredi vermede ve CDP'lerde büyük büyümenin öncülüğünde son 6 ayda ~100 milyar dolardan 600 milyar doların üzerine çıktı.

DeFi alanında, sabit para birimleri birkaç önemli alanda konuşlandırılıyor:

· DEX havuzları

· Kredi piyasaları

· Teminatlandırılmış borç pozisyonları

· Diğerleri (sürekli tahviller, köprü tahvilleri ve staking)

Bu segmentler, sabit paraları farklı şekillerde kullanır - likidite, teminat veya ödemeler olarak - kullanıcı davranışını ve protokol düzeyindeki ekonomiyi şekillendirir.

Stablecoin TVL'ye Göre En İyi DEX'ler

Merkezi likidite, stablecoin odaklı DEX'ler ve çapraz protokol birleştirilebilirliğiDEX'lerin yüksek stablecoin dalgalanmalarını sürdürme ihtiyacını azaltır.

DEX'in toplam stablecoin hacmindeki payı

DeFi'deki stablecoin hacminin büyük kısmı DEX'lerden geliyor.DEX'lerin toplam hacimdeki payı piyasa duyarlılığı ve işlem eğilimleriyle dalgalanıyor, memecoin'in hacmi yakın zamanda 500 milyar doların üzerine çıkarak toplam hacmin %12'sini oluşturuyor.

Stablecoin TVL'ye Göre En İyi Borç Verme Piyasaları

Borç verme zirveden gerilerken, Aave güçlü bir toparlanma ivmesi gösterdi ve Morpho, Spark ve Euler gibi daha yeni protokoller de ivme kazandı.

Stablecoin TVL'ye Göre En İyi Teminatlandırılmış Borç Pozisyonları (CDP'ler)

MakerDAO, DeFi alanındaki en büyük stablecoin kasalarından birini yönetmeye devam ediyor ve yüksek tasarruf oranları DAI'nin artan benimsenmesini sağlıyor. DAI'nin dolara sabitlenmesinde önemli bir rol oynayan milyarlarca dolarlık stablecoin'leri tutuyorlar.

Stabilcoin TVL'ye göre diğer en iyi DeFi protokolleri

Stabilcoin'ler ayrıca DeFi'de türevleri, sentetik varlıkları, sürekli sözleşmeleri ve ticaret protokollerini desteklemede önemli bir rol oynar. Arz, zaman içinde çeşitli sürekli sözleşme protokolleri arasında döner ve şu anda Hyperliquid, Jupiter ve Ethereal

MEV

· Stabilcoin arzının payı: <%1

· Stabilcoin işlem hacminin payı: %31 (son 30 gün)

· Rezerv geliri: Yok (sabit-yüzdelik yıllık getiriler varsayılarak)

MEV ve MEV olmayan işlem hacmi

MEV botları işlemleri yeniden sıralayarak değer çıkarır. Yüksek frekanslı davranışları, genellikle aynı fonları yeniden kullanarak zincir üstü işlem hacminin orantısız bir payına neden olur. Yukarıdaki grafik, bot hacmi ile insan hacmi arasında ayrım yapmak için MEV tarafından yönlendirilen etkinliği ayırır. MEV hacmi, hacimdeki zirvelerle artar ve blok zincirleri ve uygulamalar MEV stratejilerine karşı koymaya çalıştıkça dalgalanır. MEV gibi yüksek hacimli, düşük serbest dolaşımlı bir kullanım durumu için geliri tahmin etmek, yüksek serbest dolaşımlı bir kullanım durumu için tahmin etmek kadar basit değildir. Rezerv getirilerini tahmin etmek burada daha az uygulanabilirdir, ancak bu kullanım durumları işlem ücretleri, carry yakalama, gömülü finansal hizmetler ve belirli uygulamaların paraya çevrilmesi gibi çeşitli para kazanma stratejileri kullanabilir.

Atıfta Bulunulmayan Cüzdanlar

· Sabit coin arz payı: %54

· Sabit coin işlem hacmi payı: %35 (son 30 gün)

· Rezerv geliri: 5,6 milyar dolar (sabit serbest dolaşımlı yıllık getiriler varsayıldığında)

Atıfta bulunulmayan cüzdanlardaki sabit coin aktivitesinin yorumlanması daha zordur, çünkü işlemlerin arkasındaki niyet özel veriler aracılığıyla çıkarılmalı veya doğrulanmalıdır. Yine de, bu cüzdanlar sabit coin arzının büyük çoğunluğunu ve genellikle işlem hacminin büyük çoğunluğunu oluşturur.

Etiketlenmemiş cüzdanların yapısı şunları içerir:

· Perakende yatırımcılar

· Tanımlanmamış kurumlar

· Girişimler ve KOBİ'ler

· Hareketsiz veya pasif tutucular

· Henüz sınıflandırılmamış akıllı sözleşmeler

Atıf modelleri kusurlu olsa da, cüzdanların bu "gri alan" kategorisi, çoğu geleneksel DeFi veya ticaret çerçevelerine düzgün bir şekilde eşleşmeyen gerçek dünya ödeme, tasarruf ve operasyonel süreçlerinin giderek artan bir payını oluşturmaktadır.En umut verici kullanım durumlarından bazıları burada ortaya çıkmaktadır, bunlar şunlardır:

· P2P havaleleri

· Girişim hazineleri

· Enflasyonist ekonomilerde bireyler için USD tasarrufları

· Sınır ötesi B2B ödemeleri

· E-ticaret ve tüccar yerleşimleri

· Oyun içi ekonomiler

Düzenleyici netlik arttıkça ve ödeme odaklı altyapı sermaye çekmeye devam ettikçe, bu ortaya çıkan kullanım örneklerinin hızla genişlemesi bekleniyor; özellikle de geleneksel bankaların yeterince hizmet vermediği bölgelerde.Bu konuyu bu serinin 2. bölümünde ayrıntılı olarak inceleyeceğiz. Şimdilik, bazı genel eğilimlere bakalım:

Elde edilenlere göre sahip sayısı

150 milyondan fazla atıf yapılmamış cüzdan sayısına rağmen, büyük çoğunluğu ihmal edilebilir bakiyelere sahiptir. Atıf yapılmamış cüzdanların %60'ından fazlası 1 dolardan az stablecoin tutarken, 20.000'den az cüzdan 1 milyon dolardan fazla stablecoin bakiyesine sahiptir.

Cüzdan Boyutuna Göre Toplam Stablecoin Tutarı

Her bakiye aralığına karşılık gelen cüzdanların boyutuna odaklandığımızda, resim Tamamen tersine döner. Toplamda 1 milyon doların üzerinde bakiyesi olan 20.000'den az atıf yapılmamış cüzdan 76 milyar doların üzerinde veya toplam sabit coin arzının %32'sini elinde tutuyor. Bu arada, 10.000 doların altında bakiyesi olan cüzdanlar (atıf yapılmamış cüzdanların %99'undan fazlası) toplam 9 milyar dolar veya toplam sabit coin arzının %4'ünden azını elinde tutuyor. Cüzdanların çoğu küçüktür, ancak atıf yapılmamış sabit coin arzının çoğunluğu çok az sayıda yüksek değerli grup tarafından tutulmaktadır.Bu dağılım, sabit coin kullanımının ikili doğasını yansıtır: bir uçta geniş taban erişimi ve diğer uçta önemli kurumsal veya büyük sermayeli konsantrasyon.

Sonuç

Sabit coin ekosistemi, değerin giderek daha fazla uygulama ve altyapı oluşturan geliştiricilere akacağı yeni bir aşamaya girmiştir.Bu, piyasanın kritik bir olgunluğa ulaştığını gösterir; odak noktası para biriminin kendisinden, para biriminin çalışmasını sağlayan programlanabilir sistemlere kayacaktır. Düzenleyici çerçeveler iyileştikçe ve kullanıcı dostu uygulamalar yaygınlaştıkça, stablecoin'ler üstel büyüme görecektir. Bunlar, itibari para birimlerinin istikrarını blok zincirinin programlanabilirliğiyle birleştirerek, küresel finansın geleceğini inşa etmek için temel bir yapı taşı haline getirirler.

Stablecoin'lerin geleceği, tam potansiyellerini ortaya çıkaran uygulamalar, altyapılar ve deneyimler yaratan geliştiricilere aittir. Bu değişim hızlandıkça, ekosistem genelinde değerin yaratılma, dağıtılma ve yakalanma biçiminde daha fazla yenilik bekleyebiliriz. Gelecek yalnızca stablecoin'ler tarafından değil, onların etrafında oluşan ekosistem tarafından tanımlanacaktır.

Orijinal bağlantı

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia