Orijinal başlık: "Bitcoin rekor seviyeye ulaştı, "GENIUS Yasası"nın ilerlemesi ve stablecoin'lerin ikili büyümesi piyasa toparlanmasına öncülük ediyor | Frontier Lab Kripto Piyasası Haftalık Raporu"

Orijinal kaynak: Frontier Lab

Piyasa Genel Bakışı

Piyasa Genel Bakışı

Kripto para piyasası bu hafta yükseliş eğilimi gösterdi. Bitcoin (BTC) bu hafta yeni bir zirveye ulaşırken, altcoin'ler (Altcoin) de genel olarak yükseliş trendini takip etti. Piyasa güven endeksi geçen haftaki %73 seviyesinden hafif bir düşüşle %71'e geriledi. Geçtiğimiz haftaya göre gerilese de genel olarak yükseliş aralığında kalmaya devam ediyor.

Stablecoin Piyasa Dinamikleri

Stablecoin piyasası bir ayın ardından ilk kez USDT ve USDC'nin eş zamanlı yükseliş eğilimi gösterdi:

USDT: piyasa değeri 151,9 milyar ABD dolarına ulaştı, haftalık %0,79 artış gösterdi ve haftalık artış üç hafta üst üste 1 milyar ABD dolarını aşarak yükseliş eğilimini sürdürdü

USDC: piyasa değeri 61 milyar ABD dolarına ulaştı, haftalık %0,83 artış gösterdi, üç haftalık düşüş eğilimini sonlandırdı ve yükseliş eğilimini başlattı

Bu olgu yatırımcıların dikkatini çekiyor: USDT'nin sürekli büyümesi, kurumsal fonların, çoğunlukla ABD dışındaki kullanıcıların, giriş çabalarını artırdığını gösteriyor; USDC, ABD hükümetinin olumlu Kripto politikaları ve BTC'nin yeni zirveleri gibi faktörler nedeniyle ABD kullanıcılarının girişlerini yeniden hızlandırmaya başlamış olabileceğini yansıtarak önceki üç haftalık düşüşünü sonlandırdı. USDT ve USDC'nin eş zamanlı yükselişi, piyasa fonlarının bu aşamada piyasaya aktif olarak girdiğini yansıtıyor, ancak yatırımcılar olası FOMO duygusuna dikkat etmeli.

Olumlu politikalar piyasa duyarlılığını artırıyor

Kripto para piyasası bu hafta genel olarak olumlu bir eğilim gösterdi ve esas olarak iki önemli politika faktöründen faydalandı:

· GENIUS Yasası'ndaki değişiklikte önemli ilerleme
· Yasa tasarısı ABD Senatosu'nda çığır açtı
· Temel etki: Sabit kripto paraların uyumluluğunu teşvik etmek ve sektör için net bir düzenleyici çerçeve sağlamak
· Piyasa beklentileri: Yasa tasarısı kabul edildikten sonra, yatırımcı güvenini önemli ölçüde artıran büyük artımlı fonlar tanıtılacak

· Teksas Bitcoin Stratejik Rezerv Yasası kabul edildi
· Amerika Birleşik Devletleri'nde önemli bir eyalet olan Teksas'ın hareketi, ana akım toplumun Bitcoin'i daha fazla tanımasını sağlıyor
· Gösteri etkisi: Diğer eyaletlerin de benzer politikaları izlemesini sağlaması bekleniyor
· Piyasa etkisi: Bitcoin'in bir rezerv varlık olarak statüsünü güçlendirir ve piyasayı önemli ölçüde artırır duygu

Makroekonomik risklere karşı hala dikkatli olunması gerekiyor

Açıkça görülen politika faydalarına rağmen, makroekonomik ortamda hala belirsizlikler var:

· Fed'in para politikası duruşu değişmedi
· Birkaç Fed yetkilisi yakın gelecekte faiz oranı indirimi olmayacağını açıkça belirtti
· Yüksek faiz oranı ortamı piyasa likiditesini ve risk varlık değerlemelerini etkilemeye devam edecek

· ABD tarife sorunu çözülmedi
· ABD ile birçok ülke arasındaki tarife görüşmeleri hala devam ediyor
· Sonuç belirsiz, bu da küresel ekonomi ve piyasa duyarlılığı üzerinde dalgalı bir etkiye sahip olabilir

Risk Uyarısı ve Görünüm

Politika faydalarının ve makroekonomik ihtiyatın önemli olduğu bir ortamda bir arada var olmak:

· FOMO duygusundan kaçının: Kısa vadeli faydalar açık olsa da, eğilimi körü körüne takip etmemelisiniz

· Dengeli tahsis stratejisi: Politika temettülerini ele geçirirken, pozisyonları makul şekilde kontrol edin ve makro risklere karşı önlem alın

Politika denetimini açıklığa kavuşturmak, kripto para piyasasının olgunlaşmasının tek yoludur. GENIUS Yasası ve eyaletlerin Bitcoin'i kabul etmesi, kripto varlıkların geleneksel finans sistemine kademeli olarak entegre edildiğini gösteriyor. Ancak yatırımcıların iyimserlik içerisinde rasyonel davranmaları ve makroekonomik değişkenlerin piyasa üzerindeki potansiyel etkilerini dikkatle izlemeleri gerekiyor.

Gelecek hafta için tahmin hedefi

Boğa hedefi: DRIFT

DRIFT: Kurumsal düzeydeki DeFi'nin stratejik dönüşümü

Bu perşembe günü, Solana ekosistemindeki en büyük sürekli sözleşmeli merkezi olmayan ticaret platformu (Perp DEX) olan Drift, kurumsal versiyonunun lansmanını duyurdu. Geleneksel finans devi Apollo ile yapılan bu iş birliği, Drift'in kurumsal düzeydeki DeFi alanına resmi girişini simgeliyor. Bu işbirliği sayesinde Drift, gerçek dünya varlıkları (RWA) ve özel kredi işindeki düzenini genişletmekle kalmadı, aynı zamanda geleneksel finans kuruluşlarıyla iş birliğine dayalı geliştirme için yeni fırsatlar da elde etti. Bu hamlenin Drift'in pazar payını ve gelir ölçeğini önemli ölçüde artırmasına yardımcı olması bekleniyor.

Geleneksel finans ile blok zinciri arasındaki köprü

Kendi zincir üstü performans avantajları ve yeni önerilen Alpenglow yükseltmesiyle Solana ekosistemi, Solana ekosistemi tarafından kurumsal düzeyde finansal hizmetlerin sunulmasını işaret eden stratejik bir yükseltmedir. Drift'in kurumsal versiyonunun piyasaya sürülmesi, bu dönüşümün başlangıcını temsil ediyor ve zincir üstü teknoloji aracılığıyla geleneksel finans kurumlarının sorunlarını çözüyor ve tüm ekosisteme kurumsal düzeyde likidite ve güven desteği sağlıyor.

· Pazar dönüşüm fırsatı: Blockchain geliştirme, altyapı inşa aşamasından uygulama aşamasına girdi ve kurumsal sermaye girmeye çalışıyor. Drift bu zaman aralığını doğru bir şekilde yakalıyor ve geleneksel finans ile DeFi'yi birbirine bağlayan önemli bir köprü haline geliyor.

· Sorun noktalarını doğru bir şekilde çözün:Drift, geleneksel özel kredi piyasasının üç temel sorun noktasına (yüksek giriş engelleri, sınırlı likidite ve düşük sermaye verimliliği) zincir üstü çözümler sunarak, 2 trilyon dolardan fazla bir pazarı blok zinciri dünyasına taşıyor.

· Teknik bariyer inşası: Drift, sToken kasa teknolojisini uygulamak için Securitize ile iş birliği yaparak, Apollo tarafından yönetilen 1 milyar dolarlık çok varlıklı bir kredi fonu olan ACRED'i başarıyla tokenleştirdi ve ilk kez zincir üstü teminat olarak uygulamasını gerçekleştirerek, kopyalanması zor bir teknik bariyer oluşturdu.

Sermaye verimliliğiyle yönlendirilen kurumsal düzeyde hizmet ekosistemi

Drift Institutional Edition artık basit bir DeFi ürünü değil, tam bir kurumsal düzeyde finansal hizmet ekosistemine dönüştü. Sermaye verimliliği optimizasyonu ve uyumluluğu ön planda tutan stratejisi sayesinde, yalnızca kurumsal yatırımcıların gereksinimlerini karşılamakla kalmıyor, aynı zamanda blockchain'in yenilikçi avantajlarını da koruyor.

· Beyaz Eldiven Hizmetleri: Solana'nın yerel işlem hızı ve sermaye verimliliğini elde ederken, kredi fonları, gayrimenkul, emtia vb. gibi kurumsal varlıklar için uyumluluk ve şeffaflığı garanti ederek profesyonel hizmet kanalları sağlayın.

· Tam ürün sistemi:ACRED token sahiplerini zincir üstü borç verme, otomatik strateji yönetimi ve likidite etkileşiminde desteklemek için Drift Borrow/Lend ve Drift Earn'ü içeren tam hizmetli bir sistem kurun ve kapalı devre bir ekosistem oluşturun.

· Strateji Yeniliğini Kaldıraç Olarak Kullanın: Tokenleştirilmiş özel kredilendirme için kaldıraç stratejileri sağlayın, geleneksel finans alanında bulunmayan gelişmiş getiri fırsatları yaratın, aynı zamanda risk yönetimi yoluyla sistem güvenliğini sağlayın, yenilik ve istikrarı dengeleyin.

Kurumsal sermayenin getirdiği ağ etkisi katalizi

Solana'daki ilk kurumsal düzeydeki DeFi ürünü olan Drift Institutional Edition, yalnızca kendisi için büyüme ivmesi sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda tüm Solana ekosistemi için bir ağ etkisi yaratıyor. Yüksek kaliteli kurumsal sermayenin devreye girmesiyle, genel ekosistemin değeri ve çekiciliği artar.

· En iyi kurumsal destek: 750 milyar dolarlık varlığı yöneten Apollo ile ortaklık kurarak Solana ekosistemine kurumsal düzeyde güven desteği getirin ve tüm ağın pazar tanınırlığını ve güvenlik algısını artırın.

· Artan likidite derinliği: Kurumsal fonların girişi, Solana'daki toplam kilitli değeri (TVL) önemli ölçüde artıracak, likidite derinliğini iyileştirecek, oynaklığı azaltacak ve daha fazla kurumsal ve perakende kullanıcı için daha iyi bir ticaret ortamı yaratacaktır.

· Standart belirlemede liderlik: İlk kurumsal düzeydeki ürün olarak Drift, tüm Solana DeFi ekosistemi için uyumluluk, risk yönetimi ve kurumsal hizmetler konusunda standartlar belirleyerek tüm ekosistemi daha olgun ve standartlaştırılmış bir yöne doğru yönlendiriyor.

Spekülatif anlatıdan değer yakalamaya doğru bir paradigma değişimi

Drift'in kurumsal versiyonu, Solana ekosisteminin spekülasyon odaklı olmaktan değer yakalamaya doğru dönüşümünde önemli bir adımı temsil ediyor ve gerçek varlıkları tokenleştirerek ve DeFi ekosistemine entegre ederek gerçek değere dayalı sürdürülebilir bir büyüme modeli oluşturuyor.

· Gerçek varlık sabitleme: Tamamen spekülatif Meme coin'lerin aksine, Drift tarafından tanıtılan ACRED, Apollo tarafından yönetilen gerçek varlıklardan oluşan bir portföyü temsil ediyor ve zincir üstü faaliyetler için gerçek ekonomik değer desteği sağlıyor.

· Önce uyum stratejisi: Giderek daha sıkı hale gelen düzenleyici bir ortamda, Drift, kurumsal hizmetlerin düzenleyici gereklilikleri karşılamasını ve uzun vadeli sürdürülebilir kalkınma için temel oluşturmasını sağlamak amacıyla "önce uyum" yaklaşımını benimsiyor.

· Değer yakalama mekanizması:Drift, tokenleştirilmiş varlıklar için katma değerli hizmetler sağlayarak, geleneksel finans alanından blok zincirine geçen büyük fon akışından değer yakalayabilir ve yalnızca token spekülasyonuna güvenmek yerine gerçek hizmetlere dayalı bir kar modeli oluşturabilir.

Zincir üzerindeki Drift verileri

Drift'in TVL'si (veri kaynağı: https://defillama.com/protocol/drift?dexVolume=false&perpsVolume=false&tokenVolume=false)

Drift'in fiyat eğilimi (veri kaynağı: https://www.coingecko.com/en/coins/drift-protocol)

Drift'in işlem hacmi değişimleri (veri kaynağı: https://defillama.com/protocol/drift?dexVolume=false&perpsVolume=false&tokenVolume=false)

Yukarıdaki şekilden, Drift'in bu haftaki işlem hacminin yükseliş eğiliminde olduğunu ve bir önceki ayla karşılaştırıldığında Drift'in bu ayki genel işlem hacminin yüksek bir seviyede olduğunu görebiliyoruz.

Dolayısıyla yukarıdaki veriler ışığında Drift'in TVL'sinin son zamanlarda hızla büyüyerek 1,124 milyar dolarlık tarihi bir zirveye ulaştığını ve 1,177 milyar dolarlık tarihi bir zirveye ulaşmak üzere olduğunu analiz edebiliriz. Ayrıca Drift'in günlük işlem hacmi bu ay yüksek seviyelerde seyrederken, bu hafta da hızlı bir yükseliş trendi gösterdi. Ancak DRIFT token'ının fiyatı, 1.78U'luk tarihi zirvesinden bu yana hala yaklaşık iki kat daha fazla büyüme alanına sahip. Dolayısıyla pratik uygulamaları olan bir DEX projesi olarak iş hacmi ve sermaye hacmi çoğu zaman güncel gelişim durumunu yansıtmaktadır. DRIFT token'ının fiyatının bu aşamada açıkça düşük tahmin edildiğini görebiliyoruz.

Ayı hedefleri: CETUS, REZ

CETUS: 223 milyon dolarlık güvenlik açığı güven krizine ve hayatta kalma mücadelesine neden oldu

Sui blok zinciri ekosistemindeki en büyük merkezi olmayan ticaret platformu olan Cetus Protocol ciddi bir güvenlik açığı saldırısına uğradı. Bilgisayar korsanları, hesaplama doğruluğu sorunlarından yararlanarak 223 milyon dolardan fazla varlığı çaldılar (kaza sonrasında 162 milyon dolarlık varlık acilen donduruldu), bu da platformun likiditesinin neredeyse kurumasına neden oldu ve TVL (toplam kilitli değer) yalnızca 37,84 milyon dolara düştü.

Doğrudan ekonomik kayıplar

· Finansal kayıplar: 223 milyon ABD doları değerinde varlık çalındı ve kazadan hemen sonra 162 milyon ABD doları değerinde varlık donduruldu. Gerçek kayıp 61 milyon ABD doları olup, 19 milyon ABD doları tutarındaki toplam proje gelirinin çok üzerindedir

· TVL Çöküşü: Likidite havuzu boşaltıldı ve toplam kilitli değer (TVL) sadece 37,84 milyon ABD dolarına keskin bir şekilde düştü

· Token Değeri Düştü: CETUS token'ları panik satışları nedeniyle fiyatlarında keskin bir düşüş yaşadı

Cetus Protokolü'nün TVL'si (veri kaynağı: https://defillama.com/protocol/cetus)

Teknik Güven Krizi

· Tasarım Kusurları Açığa Çıktı: Hesaplama doğruluğu sorunu, proje ekibinin teknik yeteneklerini sorgulayan temel bir tasarım kusuru olarak bulundu

· Yetersiz Güvenlik Denetimi: Böylesine büyük bir güvenlik açığı keşfedilmedi ilerleme, güvenlik denetim sürecinde ciddi kusurlar olduğunu gösteriyor

· Açıkça Açıklanmayan Güvenlik Açıkları: Saldırıdan sonra ayrıntılı teknik analizin zamanında yayınlanmaması kullanıcı belirsizliğini artırıyor

Kullanıcı davranışında zincirleme reaksiyon

· Güven çöküşü: Kullanıcılar platforma karşı aşırı güvensizlik duyuyor

· Fon çekimi: Kalan kullanıcılar fon çekimini hızlandırabilir ve platform likiditesini daha da azaltabilir

· Kullanıcı kaybı: Tazminat beklentilerinin olmaması kalıcı kullanıcı kaybına yol açıyor

Uzun vadeli hayatta kalma tehdidi

· Likidite ölüm sarmalı: Kullanıcı çekilmesi → likidite düşüşü → işlem deneyimi kötüleşiyor → daha fazla kullanıcı çekiliyor

· Gelir kaynaklarının tükenmesi: İşlem hacmindeki düşüş, ücret gelirlerinin azalmasına yol açar

· Geliştirme fonlarının yetersizliği: Ürün geliştirme ve pazar genişlemesi için yeni fon sağlanamama

Bu çok katmanlı olumsuz etki, kendi kendini güçlendiren bir kısır döngü oluşturur. Hızlı ve etkili bir şekilde ele alınmazsa, Cetus Protokolü'nün sürdürülebilir bir DeFi projesi olarak geleceği son derece karanlık olacaktır.

REZ: 29 Mayıs'ta gerçekleşecek büyük ölçekli token kilidini açma işlemi, yeniden bahis yolundaki durgun durumu daha da kötüleştirebilir

Renzo, EigenLayer tabanlı bir yeniden bahis protokolüdür. Renzo, son kullanıcılar için karmaşık yeniden stake etme sürecini soyutlar ve stake edenlerin operatörleri ve ödül stratejilerini aktif olarak seçme ve yönetme konusunda endişelenmesine gerek kalmaz.

Sektör ortamı kötüleşiyor

· Ethereum ekosistemi geriliyor:Ethereum ekosistemi son altı ayda sorunsuz bir şekilde gelişmedi ve piyasa FUD'undan muzdarip olmaya devam ediyor

· Yeniden bahis yolu ciddi şekilde daraldı:Bir alt sektör olarak, yeniden bahis projelerine olan genel ilgi azaldı

· Yetersiz kullanıcı güveni:Piyasanın Ethereum ekosistemi hakkındaki şüpheleri, kullanıcıların yeniden bahis anlaşmasına katılma isteğini etkiledi

Projenin kendisi zayıf bir performans gösterdi

· TVL %75 düştü:Zirve dönemiyle karşılaştırıldığında, kilitli değer dörtte üç oranında düştü ve bu da ciddi bir kullanıcı geri çekilişine işaret ediyor

· Piyasa değeri küçülme:Mevcut piyasa değeri yalnızca 41,1 milyon ABD dolarıdır ve bu nispeten düşük bir seviyededir

· Yetersiz likidite:Ortalama günlük işlem hacmi yalnızca 900 ABD dolarıdır 1. Staking süreci basitleştirilmiştir, ancak rekabette yeterli hendek oluşturmamıştır. 2. Yaklaşan token kilidini açma baskısı. 3. Büyük ölçekli kilit açma yaklaşıyor: 29 Mayıs'ta 423,7 milyon REZ token'ının kilidi açılacak ve bu, toplam kilitlenen miktarın %4,24'üne denk geliyor. 4. Kilit açma konusu yüksek risk taşıyor: Kilit açma hedefleri çoğunlukla yatırım kuruluşları ve proje ekipleri ve satış konusunda güçlü motivasyonları var. 5. Piyasanın kontrolü ele geçirme yeteneği zayıftır: Kilitsiz tokenların değeri günlük işlem hacmiyle dengesizdir ve piyasanın etkili bir şekilde kontrolü ele geçirmesi zordur. 6. Üç olumsuz etken üst üste gelerek birbirini güçlendirir ve olumsuz bir döngü oluşturur: Sektör ortamının bozulması zayıf proje performansına yol açar ve projenin zayıf performansı token fiyatına baskı yapar. Yaklaşan büyük ölçekli kilit açma işlemi fiyatlardaki aşağı yönlü baskıyı daha da artırabilir ve bu da sonunda projenin daha derin bir sıkıntıya düşmesine yol açabilir.

Renzo'nun TVL'si (veri kaynağı: https://defillama.com/protocol/renzo)

Piyasa Duygusu Endeksi Analizi

Piyasa duygu endeksi geçen haftaki %73'ten %71'e düştü. Gerilese de genel olarak hala yükseliş aralığında yer alıyor.

Sıcak konu

GENIUS Yasası'ndaki değişiklik kabul edildi: Sabit kripto para düzenlemesinin açıklığa kavuşturulması, DeFi alanında yeni bir büyümeye yol açacak

Genel bakış

GENIUS Yasası'nın değiştirilen versiyonu, kademeli bir düzenleyici sistem kurarak, ABD doları varlık desteğini zorunlu kılarak ve teknoloji devlerinin katılımını kısıtlayarak sabit kripto para piyasası için net bir yasal çerçeve sağlayarak ABD Senatosu'nda önemli ilerleme kaydetti. Yasa tasarısı sıkı düzenlemeler getirse de esasen uzun vadeli düzenleyici belirsizliği sona erdirecek ve geleneksel finans kuruluşları ile Wall Street sermayesini pazara çekerek kripto ekosistemine önemli miktarda artımlı fon getirecek. Çeşitli alt sektörler arasında, özellikle stablecoin'lerle derinlemesine entegre olan Aave ve Pendle gibi DeFi projeleri en büyük faydalanıcılar olacak, çünkü sağladıkları arbitraj mekanizması, geleneksel finans kurumlarının profesyonel yetenekleriyle oldukça uyumlu ve olgun stablecoin uygulama senaryoları oluşturulmuş durumda. Yeni düzenleyici ortamda daha fazla gelişme alanı açmaları bekleniyor.

GENIUS Yasası'nın Değiştirilen Halinin Yorumlanması

Geçtiğimiz hafta ABD Senatosu'nda engellenen "ABD Stablecoin Ulusal İnovasyonunu Yönlendirme ve Teşvik Etme Yasası", Cumhuriyetçi Senato tarafından ABD Senatosu'nda değiştirilerek sunulmaya devam edildi ve önemli ilerleme kaydetti. Salı sabahı Pekin saatiyle, GENIUS Yasası'nın değiştirilmiş halinin usul tasarısı 66 kabul, 32 aleyhte oyla kabul edilerek nihai yasanın çıkması için yol açıldı.

Düzenleyici sistemin katmanlı tasarımı

Gözden geçirilmiş yasa tasarısı, piyasa kapitalizasyonuna dayalı kademeli bir düzenleyici strateji benimsiyor:

· Büyük sabit paralar (>10 milyar ABD doları): Doğrudan Federal Rezerv (FED) tarafından düzenlenir

· Küçük sabit paralar (<10 milyar ABD doları): Eyalet düzenleyicileri tarafından sorumludur

Bu katmanlı düzenleyici model, esasen düzenleyici kaynakların aşırı dağılmasını önlerken, federal hükümetin önemli sabit kripto paralar üzerindeki kontrolünü sürdürmektedir. Farklı eyaletlerdeki farklı düzenleyici standartların neden olduğu "düzenleyici arbitraj" olgusunu etkili bir şekilde önleyebilirken, sistemsel açıdan önemli stabilcoin'lerin sıkı bir denetime tabi tutulmasını sağlayabilir.

Varlık destekli gereklilikler ve ABD borç finansmanı

Yasa tasarısı, tüm stablecoin'lerin ABD doları veya ABD Hazine tahvilleri gibi oldukça likit varlıklarla tam olarak desteklenmesini gerektiriyor:

· ABD doları finansal sisteminin sabitlenmesi:ABD doları için piyasa talebini sürdürmek amacıyla stablecoin'lerin ABD doları ekosistemine bağlanması

· ABD borç finansman araçları:ABD borcuna yönelik mevcut yüksek baskı nedeniyle, eski finansal sistemde ABD borcuna yönelik talep azalıyor ve bu da ABD Hazine tahvilleri için yeni bir talep kanalı yaratıyor ve bu da ABD hükümetinin finansman baskısını hafifletmeye yardımcı oluyor

· Dolar hegemonyasının devamı: Doların etkisi azalıyor, dolar bazlı stablecoin'lerin etkisini artırmak doların etkisinin devam etmesi hedefine ulaşacak. Bu yasa tasarısı aslında stablecoin piyasasını ABD Hazine Bonoları için yeni bir dolaylı alıcı ve kanala dönüştürüyor, ABD Hazine Bonolarının karşılaştığı baskıyı hafifletiyor ve "stablecoin ihracı → ABD Hazine Bonoları satın alma → ABD hükümetinin finansmanına destek" şeklinde bir erdemli döngü oluşturuyor. Aynı zamanda yeni yenilikçi ekonominin dolara zorla bağlanmasıyla piyasada dolara olan talep artacak ve doların hegemonyası sürdürülmeye devam edecektir.

Teknoloji devlerine yönelik kısıtlamalar ve finansal güç dengesi

Yasa tasarısı, Tesla, META Amazon, Google ve Microsoft gibi büyük finansal olmayan teknoloji şirketlerinin stablecoin çıkarmasını kısıtlıyor ve bu tür şirketler stablecoin çıkarırsa daha yüksek şartlar getiriyor.

· Finansal gücün transferini önleyin: Teknoloji devlerinin, para ihraç alanına girmek için devasa kullanıcı tabanlarını ve teknolojik avantajlarını kullanmalarını kısıtlayın

· Geleneksel finansın hakimiyetini koruyun: Para ihraç etme hakkının esas olarak düzenlenen finans kuruluşlarının elinde olmasını sağlayın

· "Süper egemen" risklerden kaçının: Çok uluslu teknoloji şirketlerinin, ulusal para egemenliğine meydan okuyabilecek ödeme ağları oluşturmasını önleyin

Yasa tasarısındaki bu hüküm, geleneksel finans sistemi ile gelişmekte olan ekonomiler arasında, gelişmekte olan teknoloji şirketlerinin ihraç haklarını sıkı bir şekilde kısıtlayan ve para ihraç etme hakkının ulusal finans kuruluşlarının elinde olmasını sağlayan bir güç oyunu olarak anlaşılabilir.

Kredi İzolasyonu ve Sorumluluk Sınırları

Yasa tasarısı, sabit kripto para ihraç edenlerin ürünlerinin Federal Mevduat Sigorta Kurumu (FDIC) tarafından sigortalandığı veya ABD hükümeti tarafından desteklendiği yönündeki yanlış iddialarda bulunmalarını açıkça yasaklıyor. Bu hüküm önemli bir risk yönetimi önemine sahiptir:

· Ahlaki tehlikeyi önleme: Hükümetin stablecoin'ler için örtük garantiler sağlamadığını açıklığa kavuşturarak, ihraççının risk alma teşvikini azaltma

· Hükümet kredisini koruma: Stabilcoin piyasasındaki olası bir çalkantıda ABD hükümetinin ve FDIC'nin kredi notlarını koruma

· Risk izolasyon mekanizması: Risk bulaşmasını önlemek için stablecoin piyasası ile geleneksel finans sistemi arasında bir güvenlik duvarı oluşturma

· Kriz önleme: Stabilcoin krizinin hükümet yardımı gerektiren sistemik bir finansal krize dönüşmesini önleme

Bu kredi izolasyon stratejisi, düzenleyicinin sorumluluk sınırlarını açıklığa kavuşturarak olası sistemik riskleri önleme çabalarını yansıtır.

Yeni koruma mekanizmaları ve etik standartlar

Son değişiklikler üç temel husus ekliyor:

· Tüketici koruma mekanizması: Şeffaflık ve adaleti sağlamak için stablecoin kullanıcıları için koruma önlemlerini güçlendirin

· İflas koruma mekanizması: Stabilcoin'lerin çöküşünün daha geniş finansal sistem üzerindeki etkisini önlemek için net bir iflas işleme süreci oluşturun

· Genişletilmiş etik standartlar: Trump ailesi ve Musk gibi isimlerden açıkça bahsederek, özellikle üst düzey hükümet yetkililerinin ve tanınmış iş insanlarının denetimini hedef alın

Bu ek hükümler, yatırımcı güvenini artırırken sektör denetimini güçlendirerek genel güvenliği iyileştirmeyi amaçlamaktadır. Bu önlemler arasında, yatırımcı ve tüketiciler için daha kapsamlı koruma sağlamayı amaçlayan tüketici koruma yasaları ve iflas koruma mekanizmaları yer almaktadır.

GENIUS Yasası'nın revize edilmiş hali Kripto piyasası için faydalıdır

GENIUS Yasası'nın revize edilmiş halinin yorumlanmasıyla, yasa tasarısının çeşitli düzenleyici maddeler ve düzenlemeler eklemesine rağmen, genel olarak stablecoin piyasasının uyumluluğunu teşvik ettiğini, stablecoin piyasasına net bir yasal çerçeve sağladığını ve uzun süredir devam eden düzenleyici belirsizliğe son verdiğini görebiliriz.

Bu yasa tasarısının uygulanması, daha fazla kurumsal yatırımcının ve geleneksel finans kuruluşunun Kripto pazarına girmesini sağlayacaktır. Geleneksel ABD bankacılık devleri ve Wall Street şirketleri, milyarlarca hatta trilyonlarca dolarlık sermaye girişi sağlaması beklenen stablecoin işletmelerinin yapılanmasını hızlandıracak. Kripto piyasası için, stablecoinler Kripto ekonomisinin temel altyapısı ve Kripto piyasasının gelişiminin temelidir. Stablecoin sayısı aynı zamanda piyasa likiditesini de belli bir oranda yansıtabilir. GENIUS Yasası'nın yürürlüğe girmesinin ardından tüm stablecoin fonlarının Kripto sektörüne akması imkansız olsa da, kaçınılmaz olarak bazı kademeli fonların çekilmesi söz konusu olacaktır. Ayrıca, mevcut Kripto para piyasasının değeri yalnızca 3 trilyon ABD doları olup, bu da geleneksel fonlarla karşılaştırıldığında hala nispeten küçüktür. Dolayısıyla, bazı geleneksel fonlar Kripto piyasasına akmaya devam ettiği sürece, bu durum kaçınılmaz olarak Kripto sektörünün hızlı gelişimini yönlendirecektir.

Kripto sektörü için yeni fonların en çok etkileyeceği alan Defi alanı olmalı. Çünkü Defi yolundaki projelerin çoğu sermaye arbitrajına girebilir ve sermaye arbitrajı geleneksel fonların daha usta olduğu bir konudur, dolayısıyla çok sayıda geleneksel fon stablecoin'lere girmeye başladığında kaçınılmaz olarak yeni kullanım senaryolarını seçeceklerdir ve Defi yolundaki projeler mükemmel bir kullanım senaryosudur.

Defi yolunda en çok stablecoin kullanan projeler Aave ve Pendle'dır. Aave, zincirdeki en büyüğüdür.

Düzenleyici açıklamanın getirdiği piyasa dönüşümü

GENIUS Yasası'nın değiştirilen versiyonu katı düzenleyici hükümler getirse de, asıl rolü sabit kripto para piyasası için net bir yasal çerçeve sağlamak ve uzun vadeli düzenleyici belirsizliği sona erdirmektir:

· Uyumluluk kesinliği:Yasa, katmanlı bir düzenleyici yapı, varlık destekli gereklilikler ve kredi izolasyon mekanizmaları aracılığıyla piyasa katılımcılarına net uyumluluk yönergeleri sağlar. Stabil kripto para ihraççılarının artık belirsiz bir ortamda el yordamıyla dolaşmasına gerek yok; bunun yerine şirketlerin uzun vadeli geliştirme stratejileri formüle etmesini ve düzenleyici riskleri azaltmasını sağlayan net kurallara sahip olmaları gerekiyor.

· Daha fazla kurumun katılımını sağlayın: Geleneksel finans kurumları yasal risklere karşı son derece hassastır. GENIUS Yasası, stablecoin'lerin yasal statüsünü ve operasyonel gerekliliklerini açıklığa kavuşturarak bu kurumlara güvenilir bir uyumluluk yolu sağlıyor. Özellikle müşteri varlıklarını yönetmekle görevli kurumlar açısından, yasa tasarısının uygulanması, emanet sorumluluklarını ihlal etmeden stablecoin işini keşfetmeye başlayabilecekleri anlamına geliyor.

· Yatırımcı güveninin artması: Düzenleyici çerçeve yalnızca ihraççılara kesinlik sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda yatırımcılara da güvenlik sağlıyor. Sabit kripto paraların %100 ABD doları veya ABD hazine bonoları ile desteklenmesini ve yanıltıcı reklamların yasaklanmasını gerektiren yasa tasarısı, temerrüt riskini ve bilgi asimetrisi sorunlarını azaltıyor. Özellikle kurumsal yatırımcılar bu güvenceleri önemsiyor ve portföylerine stablecoin'leri dahil etmeye daha istekli olacaklar.

Geleneksel finansal sermaye girişinin katalitik etkisi

Kurumsal sermayenin hızlandırılmış yerleşimi

· Bankacılık devlerinin katılımı: Amerika Birleşik Devletleri'ndeki geleneksel bankaların stablecoin işine katılımları için net bir yolu olacak. JPMorgan Chase ve Citigroup gibi finans devleri, uyumlu stablecoin'leri doğrudan ihraç ederek, saklama hizmetleri sağlayarak veya stablecoin tabanlı ödeme çözümleri geliştirerek pazara girebilir ve bu sayede önemli miktarda fon ve piyasa güvenilirliği sağlayabilir.

· Wall Street sermaye enjeksiyonu: BlackRock ve Vanguard Group gibi varlık yönetimi devleri, yalnızca projelere doğrudan yatırım yapmakla kalmayıp aynı zamanda stablecoin'lere dayalı yatırım ürünleri geliştirerek stablecoin alanında stratejik bir düzen arayacaklar. Wall Street'in sürece dahil olması daha karmaşık finansal araçlar ve daha büyük sermaye akışları anlamına geliyor.

· Ölçek beklentisi: ABD bankacılık sektörünün toplam varlıklarının 23 trilyon ABD dolarını aştığı düşünüldüğünde, sabit kripto para piyasasına yalnızca küçük bir oranın akması bile, milyarlarca hatta yüz milyarlarca dolarlık artımlı fon getirecek ve piyasa derinliğini ve likiditesini temelden değiştirecektir.

Kripto-ekonomik altyapının güçlendirilmesi olarak stablecoinler

Stabilcoinler kripto ekosisteminde önemli bir rol oynar:

· Değişim aracı ve değer saklama aracı:Kripto para oynaklığı sorununu çözer ve tüm ekosistemin günlük işleyişini destekler.

·  Geleneksel finans ile kripto finans arasındaki köprü:İtibari para dünyasını ve kripto dünyasını birbirine bağlayarak, iki sistem arasında fonlar için verimli bir dolaşım kanalı sağlamak.

· Piyasa likidite göstergeleri ve sağlayıcıları: Stabil kripto para piyasa değeri ve dolaşımı, piyasa likiditesini ve duyarlılığını ölçmek için önemli göstergelerdir.

Her ne kadar tüm yeni stablecoin fonları doğrudan kripto piyasasına akmayacak olsa da, girişlerin bir kısmı şu anda yalnızca 3 trilyon dolar büyüklüğünde olan kripto piyasası üzerinde önemli bir etkiye sahip olacak. Geleneksel finans piyasasının devasa boyutuyla karşılaştırıldığında, kripto para piyasasının hala çok büyük bir büyüme alanı var.

DeFi yolunun stratejik avantajları

Çeşitli kripto segmentleri arasında DeFi yolu en büyük faydalanıcı olabilir:

· Arbitraj mekanizması uyumu:DeFi projelerinin sağladığı kar arbitraj fırsatları, geleneksel finans kurumlarının profesyonel yetenekleriyle oldukça uyumludur. Bu kurumlar, faiz oranı arbitrajı, likidite madenciliği optimizasyonu vb. gibi DeFi ekosistemindeki kâr farklılıklarını etkin bir şekilde belirleyip kullanabilen gelişmiş niceliksel ticaret sistemleri ve risk yönetimi modellerine sahiptir.

· Fon kullanımına yönelik net senaryolar: Diğer şifreleme alanlarıyla karşılaştırıldığında DeFi, fon başvurusu için daha net bir yol sağlar. Geleneksel kurumlar, kredi verme, ticaret ve piyasa yapıcılığı gibi temel işlevleri kolayca anlayabilirler çünkü bu kavramlar geleneksel finansal işlemlere oldukça benzerdir. DeFi platformlarının şeffaflığı aynı zamanda sermaye akışlarını ve riskleri daha görünür hale getiriyor.

· Risk-getiri yapısına aşinalık: Birçok DeFi ürün tasarımı, kurumsal anlayış ve değerlendirme eşiğini düşürerek geleneksel finansal araçlardan yararlanır. DeFi protokolleri genellikle özelleştirilebilir risk maruziyeti seçenekleri sunarak kurumların kendi risk tercihlerine göre uygun stratejileri seçmelerine olanak tanır.

En büyük getiriyi sağlama potansiyeline sahip projeler

Defi yolunda en fazla stablecoin'e sahip önde gelen projeler Aave ve Pendle'dır.

Aave

Aave, Kripto piyasasındaki en büyük merkezi olmayan kredi projesidir. Kredi projeleri piyasaya likidite sağladığından ve kredi projelerindeki kullanıcıların çoğu rehinli token varlıklarını sabit kripto paralarla değiştirdiğinden ve Aave bir kredi havuzu modelini benimsediğinden, havuzdaki fon ne kadar fazlaysa ve derinlik ne kadar iyiyse, kredi faiz oranı o kadar düşük olacak ve bu da kullanıcıların daha fazla varlık ödünç almasına yardımcı olacaktır.

Kripto piyasası borç vermelerinin toplam miktarı ve oranı (veri kaynağı: https://dune.com/green_team/defi-lending-and-borrowing)

Şekilde görülebileceği gibi, Aave borç verme piyasasında mutlak bir baskın konuma sahip olup tüm borçlanmaların %85,75'ini oluşturmaktadır.

Aave'nin TVL'si (veri kaynağı: https://defillama.com/protocol/aave?tokenLiquidity=false&borrowed=false&revenue=true)

Şekilden de görülebileceği gibi, Aave'nin TVL'si 24,384 milyar ABD dolarını aşarak tarihi bir zirveye ulaşmıştır. Aave'nin iş gelişiminin sağlıklı ve hızlı bir yükseliş trendi gösterdiği görülüyor.

Aave'nin toplam borçlanma miktarı (veri kaynağı: https://app.aave.com/markets/)

Aave'nin çeşitli kredi havuzları (veri kaynağı: https://app.aave.com/markets/)

Aave'nin resmi web sitesinde yer alan verilere göre, Aave'nin kredi verme işletmesi toplamda 12,7 milyar ABD doları kredi verdi; bunun 6,114 milyar ABD doları tutarındaki kısmı, kredilerin çoğunluğunu oluşturan stablecoin'lerden verildi.

Özetle, Aave'nin kredi verme sektöründeki konumuna ve Aave içindeki iş ölçeğinin bölünmesine dayanarak, Aave'nin proje desteğinin hala çeşitli sabit kripto paraların kredi verme işi olduğunu görebiliriz. Dolayısıyla, eğer stablecoin yasası geçerse ve çok sayıda stablecoin Kripto'ya girerse, Aave bu stablecoin'lerin gelir elde etmesi için kesinlikle en ideal proje olacaktır.

Pendle

Pendle, Kripto piyasasındaki en büyük ve en çok işlem gören faiz oranı ticaret projesidir ve Defi yolunun faiz oranı türevleri segmentinde yer almaktadır. Kurumsal katılımcılar için istikrarlı arbitraj geliri elde etmek ana gelir kaynaklarından biridir ve Pendle'ın ürünleri arasında, stablecoin'lerin anapara ve faizinin ayrılmasını içeren özel ürünler yer almakta olup, kullanıcıların çeşitli stablecoin'lerin YT'sini alıp satmalarına ve türevler aracılığıyla daha yüksek getiri elde etmelerine olanak sağlamaktadır.

Pendle'ın TVL'si (veri kaynağı: https://defillama.com/protocol/pendle)

Şekilden de görülebileceği gibi Pendle'ın TVL'si 4,198 milyar ABD dolarına ulaşmıştır. Her ne kadar projesinin zirvesinde olmasa da, TVL'nin yukarı yönlü eğrisi Pendle'ın iş ölçeğinin hızlı bir toparlanma aşamasında olduğunu da gösteriyor.

Pendle'daki bazı stablecoin'lerin TVL diyagramı (veri kaynağı: https://app.pendle.finance/trade/markets)

Pendle'ın resmi web sitesindeki verilere göre, Pendle'ın stablecoin'lerinin toplam TVL'si 3,7 milyar ABD dolarını aşabilir ve Pendle'ın genel TVL'sinin %88'inden fazlasını oluşturur. Pendle'ın faiz oranı piyasasının esas olarak stablecoin'lerin faiz oranı piyasası tarafından domine edildiği görülebilir.

Pendle'ın stablecoin piyasası (veri kaynağı: https://app.pendle.finance/trade/markets)

Şekilde görüldüğü üzere Pendle'ın stablecoin getirileri genellikle %10'un üzerinde seyrediyor ki bu da geleneksel fonlar için oldukça yüksek bir getiri. Geleneksel fonlar düzenlemelere uygun şekilde Kripto piyasasına girebilirse, %10'un üzerindeki sabit coin getirileri kaçınılmaz olarak çok sayıda geleneksel fonun katılımını sağlayacaktır.

Özetle, Pendle'ın stablecoin faiz oranı segmentindeki ölçeğinden, Pendle'ın iş desteğinin stablecoin faiz oranı piyasası olduğunu görebiliriz. Dolayısıyla, eğer Stablecoin Yasası geçerse ve çok sayıda stablecoin Kripto piyasasına girerse, Pendle kurumların stablecoin faiz oranı işlemlerine katılımları için ana pazar olacak.

Piyasa temalarının genel görünümü

Veri kaynağı: SoSoValue

Haftalık getirilere göre, AI izi en iyi performansı gösterirken, PayFi izi en kötü performansı gösterdi.

AI track: AI track'te TAO, RENDER, FET ve WLD %75,26'lık toplam payla büyük bir orana sahip. Bu hafta artışlar yüzde 9,31, azalışlar yüzde 7,12, yüzde 12,28 ve yüzde 25,71 oldu. Bu hafta AI kulvarındaki ana projelerin yükseliş trendinde olduğu ve çoğu token'ın önemli ölçüde yükseldiği görülebiliyor, bu da AI kulvarının en iyi performansı göstermesini sağlıyor.

PayFi yolu: XRP, XLM ve BCH, %94,17'lik toplam payla PayFi yolunda büyük bir orana sahiptir. Bu hafta artışlar %1,46, azalışlar %1,76, azalışlar ise %10,13 oldu. Ortalama artış diğer kulvarlardaki projelere göre daha düşük gerçekleşti. En büyük orana sahip olan (yüzde 83,25) XRP bile düşüş yaşadı ve PayFi en kötü performansı gösteren parça oldu.

Önümüzdeki haftanın önemli Kripto olaylarının ön izlemesi

· Perşembe (29 Mayıs) ABD'de ilk işsizlik başvuruları

· Cuma (30 Mayıs) Michigan Üniversitesi Tüketici Güveni Endeksi'nin Mayıs ayındaki nihai değeri; ABD çekirdek PCE fiyat endeksi yıllık oranı Nisan ayında; FTX kullanıcılarına ikinci tur tazminat

Özet

Kripto para piyasası bu hafta belirgin bir yükseliş eğilimi gösterdi. Bitcoin'in yeni zirvesi altcoin'lerde genel bir yükselişe yol açtı. Ancak piyasa güven endeksi hafif bir düşüşle %71'e geriledi ve hala yükseliş aralığını korudu. Politika tarafında ise GENIUS Yasası değişikliği ABD Senatosu'nda önemli ilerlemeler kaydetti ve Teksas Bitcoin Stratejik Rezerv Yasası'nın kabulü piyasaya güçlü bir güven aşıladı. Stablecoin piyasası, USDT ve USDC'nin eş zamanlı büyümesine dair olumlu sinyaller veriyor ve bu durum küresel yatırımcıların piyasaya hızla girdiğini gösteriyor. Projeler açısından DRIFT, geleneksel finans devi Apollo ile stratejik iş birliği yaparak kurumsal DeFi alanına resmen giriş yaptı ve Solana ekosisteminde yeni bir sayfa açabilir.

Ancak yatırımcıların yine de temkinli olmaları ve piyasadaki olası FOMO duygusu ve makroekonomik belirsizliklere karşı dikkatli olmaları gerekiyor. ABD Merkez Bankası Fed'in yüksek faiz duruşu ve ABD'deki gümrük vergilerinin çözümsüz kalması piyasalarda oynaklığa yol açabilir. Aynı zamanda güvenlik risklerini de göz ardı edemeyiz. Örneğin Cetus Protokolü'nün maruz kaldığı 223 milyon dolarlık güvenlik açığı saldırısı, güvenlik bilincimiz açısından alarm zillerini çaldırdı. Yatırımcıların, politika temettülerini elde ederken pozisyonlarını makul bir şekilde kontrol etmeleri ve tahsis stratejilerini dengelemeleri önerilir. Ayrıca 29-30 Mayıs tarihlerinde açıklanacak ABD ekonomik verileri ve FTX kullanıcılarına yönelik ikinci tur tazminat ödemeleri gibi önemli olayların piyasada yaratabileceği potansiyel etkilere de dikkat edilmeli.

Bu makale bir katkıda bulunan tarafından sağlanmıştır ve BlockBeats'in görüşlerini temsil etmemektedir.