Orijinal başlık: DeFi'nin Token Değeri Birikimindeki Artan Odaklanması
Orijinal yazar: @ManoppoMarco, primitifkripto yatırımcısı
Orijinal çeviri: zhouzhou, BlockBeats

Editörün Notu:DeFi protokolleri token sahipleri için değer birikimini hızlandırıyor. Aave, Ethena, Hyperliquid ve Jupiter gibi protokoller geri alım programları, ücret değişimleri ve yeni teşvik yapıları uyguluyor. Ethena, geliri paydaşlarla paylaşmak için bir ücret değişimini etkinleştirmeyi planlıyor ve şu anda önemli hedeflere ulaşıyor. Diğer protokoller de geri alımlar, ücret tahsisi ve optimize edilmiş yönetim yoluyla token değerini artırır.

Aşağıdaki orijinal metindir (orijinal içerik daha kolay okunup anlaşılması için yeniden düzenlenmiştir):

Büyüme için 8-9 haneli rakamlar harcıyorsanız ancak gelirde en azından doğrusal bir büyüme görmüyorsanız, geri alımlar kötü bir şey olmayabilir. DeFi protokolleri, gelirlerinin bir kısmını token sahiplerine dağıtma konusunda artan bir baskıyla karşı karşıya kalıyor. Aave, Ethena ve Hyperliquid gibi büyük projeler, kendi yerel token'ları için değer biriktirme mekanizmalarının nasıl tanıtılacağını araştırıyor.

Bu eğilimin arkasındaki temel itici güç nedir? Donald Trump'ın seçilmesi, DeFi için daha elverişli bir düzenleyici ortamın habercisi oldu. Aave, Athena, Jupiter ve Hyperliquid için geri alım programları ve ücret ayarlamaları da dahil olmak üzere en son token ekonomisine ilişkin güncelleme aşağıdadır.

AAVE

Aave, token geri alımlarına, ücret dağıtımına ve token sahiplerine daha iyi teşvikler sağlamaya odaklanan büyük bir token ekonomisi yenilemesi başlattı. Aave Chan Girişimi'nin (ACI) kurucusu Marc Zeller'e göre bu, Aave tarihindeki en önemli önerilerden biri.

Geri Alım ve Ücret Ayarlaması

Aave, AAVE token'larının emisyonunu karşılamak ve protokolün sürdürülebilirliğini artırmak için haftada 1 milyon dolar (ayda yaklaşık 4 milyon dolar) yatırım yaparak altı aylık bir geri alım programı başlattı. Altı ay sonra geri alım havuzunun 100 milyon dolara (dolaşımdaki arzın yaklaşık %3'ü) ulaşması mümkün olacak; kesin dağıtım ritmi ise DAO tarafından belirlenecek.

Amaç nedir? Aave hazinesinin gücünü artırırken token emisyonunu kontrol etmek.

Yeni Finans ve Yönetim Girişimleri

Aave, hazine fonu yönetimi ve likidite stratejisinden sorumlu olacak Aave Finans Komitesi'ni (AFC) kuruyor. Ayrıca Aave, LEND token'ından uzaklaşma geçişini de tamamlıyor ve gelecekteki kullanımlar için 320.000 AAVE (yaklaşık 65 milyon $) kurtarıyor.

Şemsiye: Aave'nin yeni risk yönetim sistemi:

Aave, likidite maliyetlerine yılda 27 milyon dolar harcıyor, bu nedenle sermaye verimliliğini optimize etmek ve riski azaltmak için Şemsiye sistemini başlattı. Sistem, Ethereum, Avalanche, Arbitrum, Gnosis ve Base'in de aralarında bulunduğu çok sayıda blok zincirine entegre edilecek.

Anti-GHO: Stablecoin sahipleri için yeni bir ödül mekanizması:

Anti-GHO, GHO sahipleri için eski indirim modelinin yerini alacak yeni bir ödül mekanizmasıdır. Tutulan token'lar, GHO borcunu karşılamak için 1:1 oranında yakılabilir veya teşvikleri doğrudan Aave gelirine bağlayarak StkGHO'ya dönüştürülebilir. Bu mekanik hala geliştirilme aşamasındadır ve gelecekteki bir “Aavenomics Part 2” güncellemesinin parçası olarak tanıtılabilir.

Bundan sonraki planlarınız neler?

Aave v4'ün piyasaya sürülmesi, zincir üzerindeki daha fazla dağıtım ve Chainlink SVR'den elde edilen ek gelirle birlikte bu güncelleme, gelecekte daha büyük ve daha sürdürülebilir geri alımların temelini oluşturuyor.

Jüpiter

Jüpiter, 17 Şubat 2025'ten itibaren üç yıllık bir süre boyunca JUP token'larını geri satın almak ve kilitlemek için protokol ücretlerinin %50'sini kullanmaya başladı. Bu adımın dolaşımdaki arzı azaltmayı, uzun vadeli istikrarı artırmayı ve kullanıcıların Solana ekosistemine katılımını teşvik etmeyi amaçladığı belirtiliyor. Jüpiter, bu yılın Şubat ayında ilk geri alımını gerçekleştirerek 3,33 milyon ABD doları karşılığında 48.800 JUP satın aldı. Şu ana kadar, Jüpiter'in Litterbox Trust geri alım programı kapsamında 10 milyonun üzerinde JUP (yaklaşık 6 milyon ABD doları) geri alımı gerçekleşti.

Bundan sonraki planlarınız neler?

Jüpiter'in yıllık 3,33 milyon dolarlık geri alımı, 35 milyon doların üzerinde yıllık geri alım hacmine denk geliyor. Jüpiter'in 2024 gelirinin 102 milyon dolar olarak tahmin edilmesi daha agresif bir tahmin olarak kullanıldığında, geri alımın 50 milyon dolardan fazla olabileceği anlamına geliyor.

Hyperliquid

Token Dağıtımı

Hyperliquid'in yerel token'ı HYPE'ın toplam arzı 1 milyardır ve herhangi bir finansman veya yatırımcı tahsisi yoktur. Belirli dağıtım şu şekildedir: %31,0: erken kullanıcılara airdrop ile dağıtılır (tam olarak dolaşıma girmiş) %38,888: gelecekteki emisyonlar ve topluluk ödülleri için ayrılmıştır %23,8: takım tahsisi, 1 yıl boyunca kilitlidir, çoğunluğu 2027-2028'de açılacaktır %6,0: Hyper Foundation %0,3: topluluk fonlaması %0,012: HIP-2 Takım ile topluluk arasındaki token oranı 3:7'dir ve takım dışı en büyük token sahibi Assistance Fund (AF), toplam arzın %1,16'sını elinde tutarak dolaşımdaki arzın %3,74'ünü oluşturmaktadır.

Gelir Modeli ve Geri Alım Mekanizması

Hyperliquid'in ana gelir kaynakları arasında işlem ücretleri (spot + türevler) ve HIP-1 açık artırma ücretleri yer almaktadır. Hyperliquid L1 şu anda gas ücreti almadığından, gas ile ilgili gelirler şimdilik dahil edilmemiştir.

Gelir dağıtımı

·Sürekli sözleşme işlem ücretlerinin %46'sı HLP sahiplerine tahsis edilmektedir (arz yanlısı ödüller)

·%54'ü Yardım Fonu (AF) aracılığıyla HYPE'yi geri satın almak için kullanılmaktadır

Ek olarak, HIP-1 açık artırma ücretleri ve spot işlem ücretleri (USDC kısmı) şu anda HYPE token geri alımı için kullanılmaktadır.

Çift deflasyon mekanizması

· Geri alım: AF, gelirin bir kısmını HYPE token'larını geri satın almak için kullanır, ancak bunlar imha edilmeyecek, AF tarafından tutulacaktır

·Yıkım:

 1. Tüm HYPE cinsinden spot işlem ücretleri (HYPE-USDC işlem çiftleri gibi) doğrudan imha edilecektir

 2. HyperEVM ana ağı başlatıldıktan sonra, tüm Gas ücretleri de HYPE olarak ödenecek ve imha edilecektir

Geri Alım Etkisi ve Staking Mekanizması

Herkese açık Hyperliquid işlem ücreti verilerine göre, Mart 2025 itibarıyla AF, sürekli sözleşme gelirinin %54'ünü geri satın alacak ve ayda yaklaşık 2,5 milyon HYPE, yani yaklaşık 35 milyon ABD Doları değerinde geri satın alması bekleniyor. HYPE staking, 30 Aralık 2024'te, Ethereum'a benzer bir PoS ödül mekanizması kullanılarak başlatılacak ve mevcut yıllık getirisi yaklaşık %2,5 olacak. Şu anda 30 milyon HYPE stake edilmiş durumda (ekip/vakfın elinde bulunan 300 milyon token hariç).

Gelecek Görünümü

Hyperliquid, zincir üstü işlem ücretlerinin bir kısmının doğrudan HYPE sahiplerine tahsis edilmesine olanak tanıyan ve daha sürdürülebilir bir teşvik sistemi oluşturan bir ücret paylaşım modeli sunabilir. Ancak bazı kişiler mevcut modelin hem piyasa inişlerinde hem de çıkışlarında daha güçlü bir volan etkisi yaratabileceğine inanıyor.

Hyperliquid'in geliri ağırlıklı olarak işlem ücretleri ve HIP-1 açık artırma ücretlerinden geliyor ve şirket gelecekte HyperEVM işlemleri gibi gelir kaynaklarını genişletebilir. Şu anda, geri alım ve teşvikler için kullanılmasının yanı sıra, işlem ücretlerinin bir kısmı şu şekilde de kullanılabiliyor:

·HYPE sahiplerine, sahip oldukları veya rehin ettikleri pozisyon sayısına göre dağıtılıyor.

·Uzun vadeli katılımcıları ödüllendirin ve daha derin bir topluluk katılımını teşvik edin.

·Bunu topluluk hazinesine yatırın ve yönetimin kullanımına karar vermesine izin verin.

Olası dağıtım modelleri:

·Doğrudan ücret paylaşımı:

İşlem ücretinin bir kısmı USDC veya HYPE'a dönüştürülür ve coin sahiplerine düzenli olarak dağıtılır (temettülere benzer şekilde).

·Gelişmiş Ödüller Stake Etme:

 Yalnızca HYPE stake eden kullanıcılar uzun vadeli tutmayı teşvik etmek için pay alabilir.

· Hibrit model:

Fiyat desteğini ve coin tutma teşviklerini dengelemek için ücret dağıtımını + HYPE geri alımını birleştirin.

Ethena

Ethena Labs, yıllık geliri 300 milyon ABD dolarını aşan TVL'ye göre artık en iyi beş DeFi protokolü arasında yer alıyor. Protokol büyüdükçe Wintermute'un ücret dağıtım teklifi Ethena Risk Komitesi tarafından onaylandı. Şu anda, toplam arzın %5,5'ini oluşturan 824 milyon ENA (324 milyon dolar değerinde) stake edilmiş durumda, ancak stake sahipleri yalnızca puan ödülleri ve talep edilmemiş ENA airdrop'ları alabiliyorlar ve Ethena tarafından üretilen gelirin bir payına sahip olamıyorlar.

Ethena ücret değişimi ve gelecek planları:

Ücret değişiminin başlatılması, yatırımcılara doğrudan gelir paylaşımı fırsatları sağlayacak ve ENA sahipleriyle teşvik uyumu yoluyla DAO yönetiminin etkinliğini artıracaktır. Ethena'nın geliri ağırlıklı olarak sürekli sözleşme piyasası fonlama oranından geliyor. Şu anda gelirin %100'ü USDe katılımcıları ve yedek fon arasında dağıtılıyor. Son üç ayda aylık gelir ortalaması 50 milyon dolar oldu.

Ücret değişikliğini başlatmadan önce hazırlık:Risk Komitesi, Ethena'nın gelir paylaşımından önce sağlam bir konumda olduğundan emin olmak için beş temel ölçüt belirledi.

Mevcut Gösterge İlerlemesi:

·USDe Arz Hedefi: 6B – Hedefe ulaşmak için sadece %9 kaldı.

·Kümülatif gelir: 250M+ – Ocak ayında 330M USD'ye ulaşarak hedefi aştı.

· Borsa Entegrasyonu: Binance/OKX – Henüz bir zaman çizelgesi yok, ancak Binance şu anda 4 milyon USDe tutuyor.

· Rezerv fonları USDe arzının ≥ %1'ini oluşturuyor - 61 milyon USD rezerv, 6,1 milyar USDe'yi destekliyor.

·sUSDe ve sUSDS APY farkı ≥ %5 – Piyasa düşüşü nedeniyle fark daraldı, ancak gelecekte tekrar genişleyebilir.

Gelecek Görünümü

Ethena hedeflerine ulaşmaya yakın, ancak ücret değişikliği tüm göstergeler karşılanana kadar askıya alınacak. Bu süreçte ekip, USDe arzını artırmaya, daha fazla borsa entegrasyonu sağlamaya ve piyasa koşullarını izlemeye odaklanacak.
Tüm koşullar sağlandığında, ENA katılımcıları gelir paylaşımının keyfini çıkarmaya başlayabilir.

Özet

Büyük DeFi protokolleri, token sahibi değer birikimine doğru dönüşümlerini hızlandırıyor. Aave, Ethena, Hyperliquid ve Jupiter, token'larını spekülasyonun ötesinde daha değerli hale getirmek için geri alım programları, ücret değişimleri ve yeni teşvik yapıları uyguluyor.

Bu eğilim, sektörün sürdürülebilir token ekonomisine doğru genel bir kaymasını yansıtıyor; projeler enflasyonist teşvikler yerine gerçek gelir dağılımına daha fazla odaklanıyor.

Aave, geri alımları ve yönetim iyileştirmelerini desteklemek için derin rezervlerini kullanır, Ethena, staker'lar için doğrudan gelir paylaşımı sağlamaya kararlıdır, Hyperliquid geri alım ve ücret dağıtım modelini optimize eder ve Jupiter, arzı istikrara kavuşturmak için geri alım token'larını kilitler.

Düzenleyici ortam giderek iyileştikçe ve DeFi olgunlaştıkça, topluluk teşvikleriyle başarılı bir şekilde uyum sağlayan protokoller gelişecektir.

「Orijinal bağlantı」

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia