Fed faiz oranlarını düşürmeyecek mi? PPI ve CPI'daki beklenmedik toparlanmanın kripto para piyasası üzerindeki etkisine hızlı bir bakış

Amerika Birleşik Devletleri'nde toptan fiyatlar, gıda ve enerji maliyetleri arttıkça Ocak ayında yükseldi. Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun geçen hafta yayınladığı Ocak 2025 ÜFE ve Tüketici Fiyat Endeksi verilerine göre, ÜFE büyüme oranı aylık bazda %0,4'e yükseldi; bu, revize edilmiş önceki %0,5 değerinden düşük ancak beklenen %0,3'ten yüksek. Yıllık bazda büyüme oranı ise Şubat 2023'ten bu yana en büyük artış olan %3,2'lik piyasa beklentisinden yüksek %3,5'e yükseldi. Çekirdek ÜFE aylık bazda %0,3, yıllık bazda ise %3,6 arttı; TÜFE yıllık bazda %3,0 artarken, bir önceki ay %2,9, piyasa beklentisi ise %2,9 idi; çekirdek TÜFE yıllık bazda %3,3 artarken, bir önceki ay %3,2, piyasa beklentisi ise %3,1 idi.

Hem TÜFE hem de ÜFE beklentilerin ötesinde toparlandı; gıdanın ay bazında büyüme hızı artarken, enerjinin ay bazında büyüme hızı azaldı. CPI, ay bazında dört ay üst üste toparlandı ve enflasyonda toparlanma riski çok güçlü olmaya devam ediyor. Trump'ın tarifeler uygulaması, ikincil enflasyon riskini beraberinde getirdi. Enflasyon baskısının hafiflediğini görmeden önce, faiz oranı kesintilerinin hızının ve yoğunluğunun bu yıl yavaşlamasının oldukça muhtemel olduğu düşünülebilir.

Son TÜFE ve ÜFE verileri nasıl yorumlanmalı?

Powell'ın Kongre'ye sunduğu ve Fed'in geçen yıl faiz oranları, enflasyon, istihdam, ekonomi vb. konulardaki görüşlerini ayrıntılı olarak açıklayan para politikası raporuna göre, Fed esas olarak PCE göstergesine odaklanıyor. Enflasyon görünümünü değerlendirirken esas olarak şunları dikkate alıyor: temel mallar, konut hizmetleri ve temel konut dışı hizmetler. Powell'ın 11 Şubat'taki konuşması, Fed'in faiz oranı ayarlamalarının hızını açıkça ortaya koydu: "Ekonomi güçlü kalırsa ve enflasyon %2'ye doğru sürdürülebilir bir şekilde düşemezse, mevcut politika kısıtlamaları daha uzun bir süre boyunca sürdürülebilir."

12 Şubat'taki aşırı yüksek enflasyon verileri temelde bunun temelini oluşturdu. Enflasyon açısından bakıldığında, bu yılın ortasından önce bir faiz indirimi düşünülmesine gerek yok. Ayrıntılı verilere göre, temel emtialardaki gerileme genişledi, enflasyonist baskı hafifledi, çekirdek konut dışı hizmetlerde enflasyonun inatçı noktası devam etti.

Wall Street yatırımcıları bir sonraki faiz indirimi beklentisini bu yıl Aralık ayında koydular. Dikkat edilmesi gereken bir nokta, Ocak ayında Los Angeles'ta yaşanan orman yangınının piyasanın enflasyon fiyatlandırmasını etkileyebileceğidir. Mevcut piyasanın enflasyondaki toparlanma konusundaki endişesinin büyük bir kısmı, enflasyonun dört ay üst üste toparlanması ve orman yangınının neden olduğu TÜFE artışının bir ölçüde sistemik bir risk olayı olmasıdır. Orman yangını durumu hariç tutulduğunda, dört aylık sürekli bir toparlanmanın sonucuna ulaşmak mümkün olmayabilir. Trump yönetiminin Rusya-Ukrayna savaşını sona erdirme çabaları açısından, Rusya-Ukrayna savaşı mümkün olan en kısa sürede sona ererse, inşaat malzemeleri, enerji ve tarım ürünlerinin fiyatlarında düşüşe yol açabilir ve böylece enflasyonu azaltabilir. Gelecekte yavaş yavaş kötümser beklentileri ortadan kaldıracak ve faiz indirimlerinin sayısı ve yoğunluğu konusunda beklentileri artıracak yeni verilerin ortaya çıkması oldukça muhtemel.

Enflasyon, istihdam ve faiz indirimlerinin iletim ilkesi

Powell: "Faiz oranlarını düşürsek de düşürmesek de enflasyonu kontrol etmeye ve istihdamı teşvik etmeye odaklanmaya devam etmeliyiz."

Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), yerleşiklerin tüketim malları ve hizmetlerinin fiyat seviyelerindeki değişiklikleri ölçen bir makroekonomik göstergedir. Temsili mal ve hizmetlerden oluşan bir sepetin fiyatlarındaki değişimleri ölçerek enflasyon ya da deflasyon derecesini yansıtır. CPI yükselmeye devam ettiğinde, tüketicilerin aynı miktarda mal ve hizmet satın almak için daha fazla para ödemesi gerektiği anlamına gelir ve bu genellikle enflasyonun bir işareti olarak kabul edilir; Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) ise esas olarak endüstriyel işletmelerin ürünlerinin fabrika çıkış fiyatlarındaki eğilim ve değişim derecesini ölçer. ÜFE'deki değişiklikler, üretici maliyetlerindeki değişiklikler endüstriyel zincir aracılığıyla kademeli olarak tüketici tarafına iletileceği için TÜFE'yi etkileyecektir.

Genel olarak, ılımlı enflasyonun ekonomi üzerinde belirli bir canlandırıcı etkisi vardır, ancak enflasyon çok yüksekse ekonomik istikrarı ve sakinlerin yaşam standartlarını etkileyecektir. Enflasyon oranının hedef seviyenin altında kalması ve sürekli düşüş eğilimi göstermesi, ekonomik büyüme için yeterli ivmenin olmadığı anlamına gelebilir. Bu dönemde faiz indirimleri ekonomiyi canlandırmak, enflasyon beklentilerini yükseltmek ve enflasyonu makul bir seviyeye çekmek amacıyla kullanılabilir. Ancak enflasyon yüksek seviyedeyse, merkez bankası genellikle enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını artırmak gibi sıkı para politikaları uygulayacaktır.

Tarım dışı istihdam verileri, tarım sektörü dışındaki sektörlerdeki istihdam değişimlerini yansıtmaktadır. Bu verilerdeki artış, şirketlerin üretimi veya işi genişletmek için daha fazla işçi alması gerektiğini gösteriyor, bu da iş piyasasının patlama yaşadığı ve genel istihdam durumunun iyileştiği anlamına geliyor. İşsizlik oranı, işsiz insanların çalışan nüfusa oranını ifade eder.

İşgücü piyasasının düşük performans göstermesi, yüksek işsizlik oranı ve tarım dışı istihdamın yavaş seyretmesi gibi durumlarda ekonomik büyüme engellenebilir. Ekonomiyi canlandırmak ve istihdam olanaklarını artırmak amacıyla, işletmelerin finansman maliyetlerini düşürmek, yatırım ve üretimi artırmaya teşvik etmek ve böylece daha fazla istihdam yaratmak amacıyla faiz oranlarını düşüren bir para politikası izlenebilir.

BTC'nin yükselmesi için başka bir mantık var mı?

13 Şubat tarihli bir rapora göre, ABD federal bütçe açığı bu mali yılın ilk dört ayında rekor seviye olan 840 milyar dolara çıktı. Dalio ayrıca 14 Şubat'ta kamuoyuna şunları söyledi: ABD bütçe açığını GSYİH'nın %7,5'inden %3'e düşürmeli, aksi takdirde bir borç ölüm sarmalına girecek. Şimdi ABD kalp krizi eşiğinde olan bir hasta gibi ve acil müdahaleye ihtiyacı var.

Şu anda ABD borç krizinin belirtileri ortaya çıktı. ABD borcunun ölçeği 36 trilyon doları aştı ve faiz harcamaları yıllık GSYİH'nın %4'ünü ve yıllık mali gelirin %22'sini oluşturdu. Hükümet gelirinin neredeyse dörtte birinin faiz ödemek için kullanılması gerekiyor. Bu bakış açısından, Federal Rezerv yüksek faiz oranlarını sürdürmeye devam ederse, bir borç krizi riski giderek artacaktır. Daha olası senaryo, makro ortamdaki türbülansı görmezden gelmesi, kısa vadeli politika fırsatlarını terk etmesi ve faiz oranlarını düşürmek ve parayı serbest bırakmak için ana çelişkiyi - borç krizini - ele geçirmesidir.

Riskli piyasalara likidite enjekte eden makro faiz oranı kesintileri anlatısına ek olarak, Kripto piyasası için bir diğer çok önemli anlatı, BTC'nin yalnızca ulusal düzeyde değil, aynı zamanda eyalet mali düzeyinde de stratejik rezervlere dahil edilmesidir. Bu, bu rezerv onaylanırsa, devlet hazinesinin doğrudan BTC satın alacağı ve toplam 250.000 BTC satın alma gücüne sahip olacağı anlamına gelir, bu da BTC'nin likiditesinin yaklaşık %1'inin kilitlendiği anlamına gelir. Bunun getirdiği duygusal teşvik ve arz azaltma etkileri, kripto para piyasasında bir kez daha bir volan yükselişi oluşturabilir.

BlockBeats Resmi Topluluğuna Katılın:

Telegram Abonelik Grubu: https://t.me/theblockbeats

Telegram Sohbet Grubu: https://t.me/BlockBeats_App

Twitter Resmi Hesabı: https://twitter.com/BlockBeatsAsia