CRV Kurucusunun Nakde Dönüşü ve Teminat Eylemi Dikkat Çekiyor: Kısa Pozisyon Maliyetinden Piyasa Etkisine

Bu makaleyi okumak için 8 Dakika

Geçen yılki <a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Crypto_asset">CRV</a> uzun-kesim savaşı nasıl gerçekleşti?

Orijinal Yazar: Yilan, LD Capital'de Yatırım ve Araştırma

Son zamanlarda Curve'un kurucusunun kar elde etme davranışı ve CRV'nin istikrarlıcoin teminatlı borç verme davranışı, SEC olayının piyasa likiditesini etkilediği bir dönemde piyasanın dikkatini çeken bir odağa dönüştü. CRV'nin on-chain kısa satış maliyetini, olasılığını ve ilgili etkilerini analiz etmek için, geçen yılın CRV long-short savaşını inceleyerek geçmişteki kısa pozisyon işlemlerinin nasıl gerçekleştirildiğine bir göz atalım.

Geçen yıl FTX çöktüğünde, piyasa güvensizliği nedeniyle likidite büyük ölçüde daraldığında, bir balina Aave'den büyük miktarda CRV jetonu borç aldı, bunları OKX ticaret platformuna taşıdı ve toplamda 47 milyon CRV borç aldı, bu balinanın satış baskısı yaratarak opsiyonlarının CRV fiyatını 0.545 dolardan 0.424 dolara düşmesine neden oldu, fiyat% 21.88 düştü ve en düşük 0.4 dolara kadar indi, bu işlem on-chain tekrar tekrar borç verme ve jetonları transfer ederek fiyatı baskılamak için büyük ölçekli bir short yapmayı içeriyordu.

Daha sonra kurucu Michael, CRV satın alarak fiyatı arttırdı. Aave hesabı tasfiye riskini taşısa da, short pozisyonun kazanç potansiyeli vardı. Kazançlı bir yöntem, OKX gibi ticaret platformlarında yüksek kaldıraçlı short işlemler yapmaktı, likidite yetersizliğinden ve güçlü bir uzun pozisyonun müdahalesinin eksikliğinden faydalanarak yüksek olasılıklı bir kar fırsatı elde etmekti. Başka bir kazançlı yöntem ise short pozisyonları uzun pozisyonlara çevirmekti. Likidite tükendikçe short kapatılarak long yapıldı.

Aave, CRV long-short olayından sonra CRV borç verme işlemlerini iptal etti (yani aynı doğrusal borç alma döngüsüyle sürekli olarak kaldıraç artırarak short yapmak mümkün değildi).

Ayrıca, merkezi borsalar borç alarak short yapma fırsatı da sunmaktadır.

Şu anda, CRV tokeninin yonga dağılımı şöyledir: Curve dex'te 116 milyon, Binance'de 65.47 milyon, OKX'te 12.56 milyon, diğer merkezi borsalarda toplam 53.29 milyon.

Görüldüğü üzere, merkezi borsalar büyük miktarda CRV tokenine sahiptir ve dolaşımdaki toplamın %15'ini oluşturur. Ancak merkezi borsa verileri eksikliği nedeniyle olası short işlem maliyeti hesaplanamamaktadır.

Şu anda, CRV'nin toplam on-chain tasfiye edilebilir tutarı 113 milyon ABD dolarıdır, bu tutarın %99'u (2.89 milyar CRV) 0.375 dolar civarında toplanmıştır. — Bu, borç alarak short yapmanın fiyatı tasfiye fiyatına kadar düşürebileceğini gösterir, ancak Curve'un kurucularının tasfiye fiyatını aşağı iterek garantiler ekleyebilecek yetenekleri olduğundan, basit short maliyeti çok yüksek olacaktır.

Aave, CRV ve CRV Temizleme Seviyesi Başlatıyor

Ancak aslında bu ölçekteki CRV'nin kimse temizleme işlemi gerçekleştiremez, bu nedenle Aave, Michael'ın kredisini ödemesini umuyorsa, CRV borç havuzunun Loan-to-Value (LTV) oranını düşürmek doğru bir risk yönetimi önlemidir, ancak LTV'yi aniden 0'a değiştirmemelidir, aksi takdirde Aave'in kötü borç riski önemli ölçüde artacaktır.

Çevrimiçi CRV borç alma yolları sınırlı olsa da, çevrimiçi CRV spot satış baskısı yüksektir ve son 6 saat içinde merkezi borsalardaki açığa satış faaliyeti önemli ölçüde artmıştır (CRV'yi açığa satmak için BN'de %190+ APY), 2 saatlik Açık İnteres (OI) 500w artmış, 24 saatlik artış ise 1400w'dir.

CRV Kurucusu şu anda AAVE, Abracadabra, Fraxlend, Curve, Inverse Finance'de 4400w'in üzerinde stabilcoin borçlanmış durumda, temizleme gerçekleşirse (temizleme fiyatı vb. detaylar için bir önceki konuşma dizisine bakın), bu borç verme platformlarının potansiyel kötü borç riski bulunmaktadır.

Ancak aslında Aave bu ölçekteki CRV'yi büyük bir slippage olması durumunda temizleyecektir, bu nedenle CRV borç havuzunun Loan-to-Value (LTV) oranını düşürmek doğru bir risk yönetimi önlemidir, ancak LTV'yi aniden 0'a değiştirmemelidir, aksi takdirde Aave'in kötü borç riski önemli ölçüde artacaktır.

Son bir günde, kurucu Michael Fraxlend'den 700'den fazla wCRV ( %25'ten fazla) çekti ve Inverse Finance'e (sabit borç alma oranı %6.84) yatırdı, 0x73f8af bu adres, Inverse Finance FiRM CRV piyasası tarafından oluşturulmuş olup, Curve kurucusu bu adreste en az 600'den fazla wCRV temin etmiş durumda, şu anda Inverse Finance CRV havuzunda 900'den fazla w TVL bulunmakta, çoğu CRV Kurucusu tarafından teminat olarak kullanılmaktadır.

Ayrıca Abracadabra'da 400w CRV teminatı devam etmekte, Abracadabra CDP'sinde yaklaşık 80000w CRV bulunmaktadır.