Bitunix analisti: Enerji, maliye ve küresel sermaye iç içe geçmiş durumda, Fed'in politika alanı birden fazla kısıtlamayla karşı karşıya

BlockBeats haberine göre, 9 Eylül'de Orta Doğu'daki gerilimin artması Brent petrolü varil başına 100 dolara yaklaştırdı ve piyasadaki enerji arzı ile enflasyon endişelerini yeniden büyüttü. Enerji fiyatları yüksek seviyede kalmaya devam ederse, ulaşım, imalat ve rafine ürün fiyatları üzerinden çekirdek enflasyona aktarılacak ve Fed'i daha karmaşık bir politika ortamıyla karşı karşıya bırakacak. Bu da bu haftaki CPI ve PPI verilerinin önemini artırıyor; piyasa yalnızca enflasyonun soğuyup soğumadığına değil, aynı zamanda enerji fiyatlarının yeni bir enflasyon yapışkanlığı oluşturup oluşturmadığına da odaklanıyor.

ABD Hazine tahvilleri ise başka bir yapısal baskı katmanıyla karşı karşıya. ABD'nin mali açığı, 40 trilyon dolarlık borç ve yapay zeka şirketlerinin finansman talepleri uzun vadeli sermaye maliyetlerini sürekli yukarı itiyor; bu nedenle Hazine Bakanlığı'nın yakında açıklayacağı tahvil geri alım hacmi dikkatle izleniyor. Ancak geri alımlar esas olarak belirli vadelerdeki arz-talep yapısını iyileştirir, devasa mali açığı ve uzun vadeli finansman talebini değiştirmekte zorlanır; bu nedenle uzun vadeli getiriler üzerindeki etkisi sınırlı kalır. Başka bir deyişle, geri alımlar piyasa likiditesini iyileştirebilir ancak mali arz sorununu çözemez.

Japonya ise küresel sermaye dağılımına belirsizlik ekliyor. Yen müdahaleleri ve yurtdışı menkul kıymet pozisyonlarındaki düşüş, piyasada Japonya'nın bir kısmı ABD Hazine tahvilini satıp satmadığına dair endişeleri artırıyor; yen değer kazanmaya devam ederse, yaklaşık 23,5 milyar dolarlık yen kısa pozisyonları da kapatma baskısıyla karşılaşabilir. Japonya Merkez Bankası faizleri daha da artırır ve sermaye geri dönüş teşviklerini güçlendirirse, küresel tahvil dağılımı yeniden dengelenebilir ve ABD Hazine tahvillerinin uzun vadeli talebini daha da etkileyebilir.

Rusya-Ukrayna cephesinde, ABD-Rusya diplomatik süreci ilerlemeye devam ediyor ancak askeri operasyonlar henüz durmadı; Ukrayna hava savunma kapasitesini sürekli güçlendiriyor, bu da jeopolitik risklerin henüz ortadan kalkmadığını gösteriyor. Genel olarak, Orta Doğu enerji ve enflasyonu etkiliyor, Rusya-Ukrayna tedarik zinciri ve enerji güvenliğini etkiliyor, Japonya küresel sermaye dağılımını etkiliyor ve ABD faiz oranları ile borç yönetimi üzerinden finansal koşulları etkiliyor. Bu nedenle, CPI, PPI ve ABD Hazine tahvili geri alım hacminde gerçekten izlenmeye değer olan şey, yüksek faiz ortamının enflasyonun soğumasıyla gevşeyip gevşemeyeceği, yoksa enerji, mali durum ve küresel sermaye arz-talep dinamikleri tarafından mı uzatılacağıdır.