Bitunix analisti: 40 trilyon dolarlık borç yüksek faiz oranlarıyla karşılaşınca, ABD tahvilleri ve Japonya tahvilleri aynı anda baskı altında.
BlockBeats haberine göre, 2 Eylül'de küresel tahvil piyasası yüksek borç ve yüksek faiz oranlarının paralel baskısıyla karşı karşıya. ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yaklaşık %4,8'e yükselirken, 30 yıllık getiri %5'in üzerinde kalmaya devam ediyor. Hazine'nin geri alım programını genişletmesinin desteği sınırlı kalıyor ve bu durum piyasanın artık yalnızca kısa vadeli likiditeye değil, 40 trilyon dolarlık borç, devasa mali açık ve uzun vadeli finansman ihtiyaçlarından kaynaklanan vade primine odaklandığını gösteriyor.
Fed Başkanı Warsh, Jackson Hole'da açıkça PCE enflasyonunun hâlâ %3,7 olduğunu, çekirdek enflasyonda yeterli iyileşme görülmediğini ve Fed'in "hâlâ yapması gereken işler olduğunu" vurguladı. Son dönemde birçok yetkili de politika kısıtlamasının yetersiz olduğunu düşünüyor ve bu da Eylül ayı faiz artırım beklentilerini yüksek seviyede tutuyor. Bu durum, ekonominin dirençli olmaya devam etse bile Fed'in kısa vadede faiz indirimi için politika alanından yoksun olduğunu gösteriyor.
Daha da dikkat çekici olan, Japonya Merkez Bankası'nın eş zamanlı olarak faiz artırım sinyali vermesi. Ueda Kazuo ve Takata Hajime, fiyat artış risklerini vurguladı. Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi yaklaşık %3'e yükseldi. Eylül ayında faiz artırımı gerçekleşirse, Japon fonlarının yurt içine dönüş teşviki daha da artacak ve küresel tahvil dağılımı yoluyla ABD Hazine tahvilleri üzerinde dış baskı oluşturabilir.
Bu nedenle, küresel varlıkların gerçekte karşı karşıya olduğu şey tek bir merkez bankası politikası değil; ABD mali açığı, Japonya'nın parasal normalleşmesi ve küresel reel faiz oranlarının eş zamanlı yüksek seyrettiği bir ortamdır. Altın için yüksek getiriler kısa vadede hâlâ baskı oluşturuyor; ancak uzun vadeli faiz oranlarındaki artış esas olarak ekonomik güçten değil de mali risk ve vade priminden kaynaklanıyorsa, altının kredi ve mali risklere karşı korunma aracı olarak portföy değeri daha da artabilir. Buna karşılık, kripto paraların yüksek faiz ortamının getirdiği değerleme baskısından kurtulabilmesi için hâlâ dolar likiditesinde iyileşme ve risk iştahında toparlanma görmesi gerekiyor.
Piyasa için bundan sonraki kritik noktalar ABD istihdam verileri, enflasyon ve uzun vadeli getiriler olmaya devam edecek. Veriler faiz artırım beklentilerini destekleyecek kadar güçlü gelirse, ABD Hazine tahvilleri ve yüksek değerlemeli varlıklar baskı altında kalmaya devam edecek; ekonomik veriler belirgin şekilde soğursa, uzun vadeli getirilerdeki düşüş hisse senedi, altın ve kripto piyasalarındaki likidite alanını yeniden serbest bırakabilir. Eylül ayında gerçekten gözlemlenmesi gereken şey, yüksek faiz oranlarının parasal sıkılaştırmadan mı kaynaklandığı, yoksa mali ve küresel fon arz-talep dinamiklerinin birlikte yönlendirdiği uzun vadeli bir yapıya mı dönüştüğüdür.
