Kurum: Kore depolama hisselerinin değerlemesi makul seviyelere yaklaştı, piyasanın depolama kârlılığına ilişkin beklentileri aşırı iyimser olabilir.
BlockBeats haberine göre, 22 Temmuz'da bağımsız araştırma kuruluşu TS Lombard'ın raporu, Güney Kore'deki bellek yongası hisselerinin değerlemesinin makul seviyelere yaklaştığını, ancak piyasanın bellek şirketlerinin gelecekteki kazanç beklentilerinin hâlâ fazla iyimser olabileceğini gösteriyor. Geleneksel DRAM sözleşme fiyatlarındaki çeyreklik artış, ilk çeyrekteki %93 ila %98 seviyesinden ikinci çeyrekte %58 ila %63'e düştü; TrendForce, üçüncü çeyrekte bu artışın %13 ila %18'e daha da yavaşlayacağını tahmin ediyor. Spot piyasada yatay bir seyir izlenirken, DRAM ve HBM fiyatları da gerilemeye başladı.
Rapor, uzun vadeli tedarik anlaşmalarının satış hacmi ve fiyatlar için bir taban desteği sağlayabileceğini, ancak aynı zamanda tedarikçilerin fiyat artışlarını sınırlayacağını ve ilgili korumanın önümüzdeki yıl içinde kademeli olarak zayıflayacağını, bu nedenle kazanç beklentilerinde yeniden büyük bir yukarı yönlü revizyonu desteklemenin zor olduğunu belirtiyor.
HBM tarafında, 2026 yılı yıllık sözleşme fiyat artışları geleneksel DRAM'ın gerisinde kalıyor; ilk çeyrekte HBM kârlılığı, 64GB DDR5 RDIMM'in bile altında kaldı. 2027'de daha büyük çip alanı ve gofret kaynaklarının sıkışması teorik olarak tedarikçilerin pazarlık gücünü artırsa da, tedarik katılımcıları artıyor; ChangXin numune göndermeye başladı ve küresel izlenebilir DRAM üretim kapasitesinin 2026 sonuna kadar aylık yaklaşık 2,1 milyon gofret seviyesine ulaşması bekleniyor. Ayrıca TSMC, HBM4 taban çipi ve paketleme aşamasına girdi.
Mevcut piyasa, bellek şirketlerinin 2027 yılı hisse başına kârının (EPS) %36 ila %40 oranında büyüyeceğini beklerken, TrendForce birim arzının yalnızca %15 ila %20 oranında artacağını tahmin ediyor. TS Lombard, Samsung Electronics ve SK Hynix'in mevcut hisse fiyatlarının, 2027 kazançlarının piyasa beklentilerinden %40 ila %50 daha düşük olduğu senaryoyu büyük ölçüde yansıttığını, değerlemenin makul seviyelere yaklaştığını, ancak bellek döngüsü riskinin tamamen ortadan kalkmadığını düşünüyor.
