JPMorgan: Yarı iletken hisselerinin bulut hizmet sağlayıcılarına karşı sürekli üstün performans göstermesi sürdürülebilir olmayabilir, yapay zeka ticaretinde sektör rotasyonu yaşanabilir.
BlockBeats Haberi, 3 Temmuz - JPMorgan'ın yayınladığı "Sermaye Akışları ve Likidite: Yapay Zeka Dönüşümünün Talebi" raporuna göre, geçen yıl Eylül ayından bu yana yarı iletken hisseleri, yani yapay zeka çipleri ve depolama üreticileri, hiper ölçekli bulut hizmet sağlayıcılarına kıyasla sürekli ve neredeyse istikrarlı bir şekilde daha iyi performans gösterdi. Bu performans farkı uzun vadede biraz sürdürülemez görünüyor. Raporda, yarı iletken işlemlerinin daha geniş yapay zeka işlemlerinin bir parçası olması nedeniyle, mevcut ayrışmanın piyasada sürdürülebilirlik endişelerine yol açtığı belirtiliyor.
JPMorgan, bu farkın iki şekilde daraltılabileceğini söylüyor. Olumlu senaryoda, hiper ölçekli bulut hizmet sağlayıcıları, yapay zeka model sağlayıcıları ve kullanıcıların ticarileşme, gelir ve kârlılıkta iyileşme göstermesiyle performansları yetişmeye başlar ve genel yapay zeka değer artışından daha büyük bir pay alır. Olumsuz senaryoda ise, yarı iletkenlerin üstün performansı, hiper ölçekli bulut hizmet sağlayıcıları, yapay zeka model sağlayıcıları veya son kullanıcılar gibi müşterilerin baskı altına alınması pahasına gerçekleşirse, bu durum onların sermaye harcama isteğini azaltabilir ve sonuçta yarı iletken şirketlerinin ürün talebine engel oluşturabilir.
Rapor, JPMorgan'ın iç görüşünün olumlu senaryoya daha yakın olduğunu, ancak analistlerin konsensüs tahminlerinin hiper ölçekli bulut hizmet sağlayıcılarının sermaye harcama büyüme hızının gelecek yıldan itibaren önemli ölçüde yavaşlayacağını gösterdiğini belirtiyor. Bu tahmine göre durum olumsuz senaryoya daha yakın. Raporda, hiper ölçekli bulut hizmet sağlayıcılarının 2026 yılında sermaye harcama büyüme hızının %100'e ulaşması beklenirken, 2027'de %22'ye ve 2028'de %7'ye düşebileceği; bu yavaşlama yolunun doğrulanması halinde yarı iletken işlemlerinin ciddi baskı altına girebileceği ve hisse senedi ile tahvil piyasalarında yapay zeka işlemlerinde daha belirgin ve sürekli bir düzeltmeye yol açabileceği ifade ediliyor.
JPMorgan ayrıca, gelecekte yapay zeka işlem gücü fiyatlarının, hiper ölçekli bulut hizmet sağlayıcılarının yapay zeka sermaye harcamalarını ticarileştirip ticarileştiremeyeceğinin anahtarı olacağını belirtiyor. İşlem gücü fiyatı ne kadar yüksek olursa, bulut hizmet sağlayıcılarının kâr marjlarını koruma veya artırma olasılığı da o kadar artar. Ayrıca raporda, ABD para yaratma hızının 2025'teki 1,6 trilyon dolardan 2026'da 1,8 trilyon dolara yükselmesinin beklendiği ve bunun ABD finansal varlıklarına, özellikle de ABD hisse senetlerine destek sağlamaya devam edeceği belirtiliyor.
