Citi, Murata'nın notunu yükseltti, AI sunucularının pasif bileşen kârlarını artıracağına dair bahis oynuyor.
BlockBeats Haberi, 30 Haziran - Citigroup, Murata Manufacturing'in notunu "Nötr"den "Al"a yükseltti ve hedef fiyatı 3.900 YEN'den 15.000 YEN'e önemli ölçüde artırdı. Gerekçe olarak yapay zeka sunucu talebinin üst düzey MLCC pazarının büyüme eğrisini yeniden şekillendirdiği belirtildi.
29 Haziran'da yayınlanan bir araştırma raporunda Citigroup, yapay zeka sunucularının çok katmanlı seramik kapasitör kullanımı ve özellik gereksinimlerinin geleneksel sunuculardan çok daha yüksek olduğunu ifade etti. Sıradan bir sunucu kartında yaklaşık 2.000 adet MLCC kullanılırken, yapay zeka sunucusu GPU kartında 2026 yılına kadar bu sayının 11.000'e yaklaşabileceği belirtildi. Yapay zeka hızlandırıcılarının güç tüketiminin artması ve akım dalgalanmalarının şiddetlenmesiyle birlikte, sunucular daha yüksek kapasiteli ve daha güvenilir bileşenlere ihtiyaç duyuyor. Bu durum, Murata'nın ürün portföyünü ve ortalama satış fiyatını yukarı çekiyor.
Citigroup, Murata'nın bu değişimin ana faydalanıcılarından biri olduğunu düşünüyor. Banka, Murata'nın yapay zeka sunucuları için yüksek kapasiteli MLCC pazarında yaklaşık %50 pazar payına sahip olduğunu ve Samsung Electro-Mechanics ile Taiyo Yuden'in önünde yer aldığını tahmin ediyor. Bu avantajın verim, malzeme teknolojisi ve üst düzey seri üretim kabiliyetinden kaynaklandığı belirtiliyor. Murata, olağan yıllık kapasite artışına ek olarak yaklaşık %20'lik bir kapasite genişletmesi daha yaptı. Citigroup, talebin artmaya devam etmesi halinde daha fazla kapasite genişletmesinin gerekli olabileceğini ifade etti.
Kâr tahminleri de önemli ölçüde yukarı yönlü revize edildi. Citigroup, Murata'nın FY3/27'de 440 milyar YEN, FY3/28'de 630 milyar YEN ve FY3/29'da 800 milyar YEN faaliyet kârı elde edeceğini öngörüyor. Banka, kâr artışının esas olarak yapay zeka sunucularına yönelik MLCC sevkiyatlarındaki artıştan ve yüksek özellikli ürünlerin payının artmasıyla satış fiyatlarındaki iyileşmeden kaynaklandığını belirtti.
Bununla birlikte Citigroup, Murata'nın genel amaçlı MLCC fiyatlarında tam bir artış yapacağını varsaymıyor. Raporda, şirketin şu anda sektör genelinde bir fiyat artışını aktif olarak teşvik etmektense, yapay zeka sunucusu ürün portföyünü iyileştirerek kâr marjlarını artırmaya daha yatkın olduğu belirtildi. Ancak üst düzey MLCC'lerde arz-talep dengesi sıkışmaya devam ederse veya rakipler önce fiyat artırırsa, Murata'nın gelecekte ek bir yukarı yönlü potansiyel elde edebileceği ifade edildi.
Bu rapor, yapay zeka ticaretinin GPU ve HBM'den daha ince donanım tedarik zincirlerine doğru yayıldığını gösteriyor. Murata için piyasanın odağı artık sadece akıllı telefon ve otomotiv döngüleri değil; yapay zeka sunucularının yeni bir kâr büyüme çekirdeği haline gelip gelemeyeceği sorusu öne çıkıyor.
