AI boğa piyasası kritik bir yol ayrımında: yarı iletken piyasası '1995 mi yoksa 2000 mi' tartışmasına geri döndü

BlockBeats Haberi, 23 Haziran - The Market Ear, yapay zeka ticaretinin ana savaş alanının büyük teknoloji hisselerinden yarı iletkenlere kaydığını, ancak bu yükselişin aynı zamanda tarihi bir coşku döneminin özelliklerini göstermeye başladığını belirtti. Philadelphia Yarı İletken Endeksi SOX, dik bir yükseliş kanalında hareket etmeye devam ediyor ve 21 günlük hareketli ortalamaya geri çekilip alım yapma stratejisi bu yıl etkili olmaya devam ediyor. Ancak bu işlem giderek daha kalabalık hale geliyor. SOX şu anda 50 günlük hareketli ortalamasının yaklaşık %23 üzerinde işlem görüyor; Mayıs ayındaki zirve seviyelerindeki aşırılığa ulaşmasa da, kısa vadeli aşırı alım oldukça belirgin hale geldi.

Daha da dikkat çekici olan, SOX'un aylık RSI'sının İnternet balonu dönemindeki yüksek seviyelere yaklaşmasıdır. Bu, yarı iletken trendinin hala güçlü olduğunu, ancak momentumun genellikle yalnızca tarihi coşku dönemlerinde görülen bir aralığa girdiğini gösteriyor.

Sermaye akışları da değişiyor. SOX'un Magnificent 7'ye oranı 2019'dan bu yana en yüksek seviyeye yükseldi ve yatırımcıların yapay zeka temasını ifade etmek için büyük teknoloji hisseleri yerine yarı iletkenleri kullandığını gösteriyor. Goldman Sachs verileri ayrıca, Magnificent 7'nin net riskinin son zamanlarda gerilediğini ve bu teknoloji devlerinin yapay zeka yükseliş ticareti için bir "fon kaynağı" haline geldiğini ima ediyor.

Volatilite piyasası daha karmaşık sinyaller veriyor. VXN/VIX oranı son zamanlarda keskin bir şekilde yükseldi ve teknoloji hisselerinin volatilitesinin genel piyasa volatilitesine göre hızla arttığını gösteriyor. The Market Ear, "spot fiyatlar yükselirken volatilitenin de yükselmesi" kombinasyonunun olağandışı olduğunu ve trendin hala güçlü olmasına rağmen yapının hem yukarı hem de aşağı yönlü hareketler için daha kırılgan hale geldiğini düşünüyor.

1995 yılı referans alınırsa, SOX o yıl da şiddetli bir yükseliş yaşadı ve ardından acı verici bir düzeltme geldi, ancak bu boğa piyasasını sonlandırmadı; gerçek coşku aşaması 1998'in sonlarına kadar başlamadı. Başka bir deyişle, mevcut yarı iletken rallisi daha büyük bir döngünün erken aşırı ısınması olabilir.

Ancak 2000 yılı referans alınırsa riskler daha yüksektir. MSCI Küresel Yarı İletken Ekipman Endeksi'nin 1996-2003 Nasdaq hareketiyle karşılaştırılması, mevcut yarı iletken ekipman sektörünün yolunun İnternet balonunun son aşamalarıyla benzerlikler taşıdığını gösteriyor. Yazar kesin bir sonuç vermiyor, kararı piyasaya bırakıyor: Mevcut hareket hem boğa piyasasının ortasının hem de balonun son aşamalarının izlerini taşıyor.

Güney Kore piyasasındaki spekülatif coşku bu endişeleri daha da artırıyor. Yüksek volatilite günlerinde, Güney Kore kaldıraçlı ve ters ETF'lerinin satıcı Gamma yeniden dengeleme büyüklüğü KOSPI günlük işlem hacminin %20'sini aşabilir; bu, kaldıraçlı ürünlerin piyasa yükseliş ve düşüşlerini kendilerinin büyütebileceği anlamına geliyor.

Aynı zamanda, hisse senedi piyasası ile faiz oranı volatilitesi arasında nadir görülen bir ayrışma var. Tahvil volatilitesindeki keskin düşüş genellikle hisse senedi piyasasının yükselmesine yardımcı olur, ancak S&P 500 Endeksi bu sinyali henüz tam olarak yansıtmamıştır. Boğalar için bu, daha fazla yukarı yönlü potansiyel olduğu anlamına gelebilir; ayılar için ise mevcut piyasanın riski yeterince fiyatlamadığı anlamına gelir.