Bitunix analisti: Wash dönemi resmen başladı, piyasa faiz artırımı riskini işlemeye başladı.
BlockBeats Haberi, 18 Haziran - Fed'in Haziran toplantısının ardından tartışmaların odağı resmen "faiz artırımına gerek olup olmadığına" kaydı. Yeni Başkan Warsh, ilk FOMC toplantısında politika bildirisini büyük ölçüde basitleştirdi, ileriye dönük yönlendirmeyi kaldırdı ve kişisel olarak nokta grafiğine çekimser oy verirken, Fed'in beş yıldır %2'lik enflasyon hedefine ulaşamadığını ve fiyat istikrarı konusunda güvenilirliğin yeniden tesis edilmesi gerektiğini vurguladı. Bu, Fed'in Powell dönemi iletişim çerçevesine veda ederek, daha sonuç odaklı ve enflasyon yönetimine ağırlık veren yeni bir aşamaya geçtiğini gösteriyor.
Politika içeriğine bakıldığında, piyasanın gerçekten dikkat etmesi gereken faiz oranlarının sabit kalması değil, 19 yetkiliden 9'unun yıl içinde faiz artırımı yapılması gerektiğini düşünmesi ve sadece 1 kişinin faiz indirimini desteklemesidir. Bunun arkasında, Fed'in enflasyon endişesinin kısa vadeli enerji fiyat şoklarından daha derin yapısal sorunlara doğru genişlediği görülüyor. ABD'de Mayıs ayı perakende satışları aylık %0,9 artarak beklentileri aştı ve yüksek faiz oranlarının talebi henüz etkili bir şekilde bastıramadığını gösteriyor; yapay zeka altyapı yatırımları, veri merkezi genişlemeleri, elektrik talebindeki artış ve servet etkisi, sermaye harcamalarını ve tüketimi desteklemeye devam ediyor. Aynı zamanda Cook'un bellek fiyatlarındaki artışın Apple ürün fiyatlarını yükselteceği uyarısı, teknoloji tedarik zincirindeki maliyet baskılarının birikmeye devam ettiğini yansıtıyor. Talep güçlü kalırken arz tarafı maliyet artışlarıyla karşı karşıya kaldığında, Fed'in enflasyonun sorunsuz bir şekilde %2'ye döneceğine inanması doğal olarak zorlaşıyor.
Öte yandan, ABD-İran mutabakat zaptı resmen yürürlüğe girdi ve piyasa başlangıçta Orta Doğu risklerinin hızla ortadan kalkmasını bekliyordu. Ancak anlaşmanın içeriğine bakıldığında, kalıcı bir barış anlaşmasından ziyade 60 günlük bir ateşkes gözlem dönemi gibi görünüyor. Trump, anlaşma sonuçlarından memnun kalmazsa ABD'nin askeri operasyonlara devam edebileceğini açıkça belirtirken; İsrail, Lübnan'ın güneyinde saldırılarını sürdürüyor ve bu da bölgesel çatışmanın henüz gerçekten sona ermediğini gösteriyor. Bu nedenle piyasa, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasını ve İran petrolünün piyasaya dönüşünü fiyatlamaya başlasa da, enerji arzı risk primi tamamen ortadan kalkmış değil.
Dikkat çekici olan, piyasanın şu anda birbiriyle çelişkili gibi görünen ancak aynı anda var olan iki mantığı işlemeye başlamasıdır. Bir yandan IEA, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasının ardından küresel ham petrol arzının kademeli olarak fazlaya döneceğini ve bunun enerji enflasyonunu bastırmaya yardımcı olacağını öngörüyor; ancak diğer yandan ABD Stratejik Petrol Rezervi 1983'ten bu yana en düşük seviyesine inerken, ana depolama merkezlerindeki stoklar da uyarı seviyesine yaklaşıyor. Orta Doğu'daki durum tekrar kötüleşirse, enerji fiyatlarındaki toparlanma hızı piyasa beklentilerinin çok üzerinde olabilir. Bu da Fed'in faiz indirimi sinyali vermekten kaçınmasının önemli nedenlerinden biridir.
Piyasa tepkisi her şeyi açıklıyor. FOMC toplantısının ardından Dolar Endeksi tek günde %0,87 yükselerek 100 seviyesinin üzerine çıktı; kısa vadeli ABD Hazine tahvil getirileri keskin bir şekilde yükseldi ve faiz vadeli işlemleri yıl sonu faiz artırımı beklentisini yaklaşık 40 baz puana çıkardı; altın tek günde %3'ten fazla değer kaybetti; Bitcoin de koruma seviyesinin altına düştü. Sermaye akışları, piyasanın ekonomik durgunluk veya likidite gevşemesi yerine, yüksek faiz ortamında varlık ağırlıklarını yeniden yapılandırdığını gösteriyor.
Kripto piyasası için en büyük değişiklik Orta Doğu'daki durum değil, Fed'in piyasa fiyatlamasında yeniden kontrolü ele almasıdır. Geçtiğimiz aylarda riskli varlıkların yükselişinin temel mantığı faiz indirimi beklentilerine dayanıyordu. Ancak şimdi Waller, politika odağını açıkça enflasyonu kontrol etmeye ve Fed'in itibarını yeniden inşa etmeye kaydırdı. Bu, önümüzdeki aylarda likidite beklentilerinin sıkılaşmaya devam edebileceği anlamına geliyor. Dolar güçlü kalır ve ABD tahvil getirileri yükselmeye devam ederse, piyasa fonları daha çok dolar ve sabit getirili varlıklara yönelecek, riskli varlıklar ise daha yüksek değerleme baskısıyla karşı karşıya kalacak.
Şu anda küresel piyasalardaki ana tema yavaş yavaş "Orta Doğu savaşı"ndan "yüksek faiz döneminin sürdürülebilir olup olmadığına" doğru kayıyor. Yapay zeka yatırım çılgınlığı, tüketici talebi ve enerji riskleri enflasyonu yükseltmeye devam ederse, Fed'in bir sonraki adımı muhtemelen faiz indirimi değil, 2023'ten bu yana piyasanın ciddi şekilde fiyatlamadığı faiz artırma riski olacaktır. Tüm riskli varlıklar için bu, önümüzdeki çeyreklerdeki en önemli sınav olacak.
