Bitunix analisti: Bugünkü CPI verileri faiz artırım döngüsü beklentilerini daha da yükseltebilir

BlockBeats haberine göre, 10 Haziran. Geçtiğimiz yıl piyasa sürekli olarak "faiz ne zaman indirilecek" sorusu üzerinden fiyatlanırken, son veriler yatırımcıları başka bir soruyu düşünmeye itiyor: Enflasyon yeniden ısınırsa ve ekonomi ile istihdam hala güçlüyse, büyük merkez bankaları faiz artırım yoluna geri dönmek zorunda kalabilir mi?

Bu akşam açıklanacak olan ABD Mayıs ayı TÜFE verisi kritik bir doğrulama noktası olacak. Piyasa, yıllık artış oranının %4,2'ye yükselerek son üç yılda ilk kez %4'ün üzerine çıkmasını bekliyor. Dikkat çekici olan, bu enflasyon döngüsünün artık sadece enerji fiyatlarındaki artıştan ibaret olmaması; enerji, tarifeler ve hizmet sektörü maliyetleri aynı anda fiyat baskılarını yükseltirken, ücret artışları enflasyonun gerisinde kalıyor ve bu da reel satın alma gücünün sürekli olarak aşındığı anlamına geliyor. Fed için asıl dikkat edilmesi gereken, tek bir aylık veri değil, enflasyon beklentilerinin yeniden kontrolden çıkıp çıkmadığıdır.

Daha da önemlisi, tahvil piyasası şimdiden fiyatlamaya başladı. SOFR opsiyonlarından ABD Hazine tahvil piyasasına kadar büyük miktarda fon, Fed'in en erken Eylül ayında yeniden faiz artırabileceğine dair bahis oynuyor. Son dönemde ABD 2 yıllık ve 10 yıllık tahvil getirilerindeki sürekli yükseliş, piyasanın "daha yüksek ve daha uzun" hatta "sınırlı faiz artırımı" olasılığını yavaş yavaş kabul ettiğini yansıtıyor. Bu aynı zamanda son dönemde teknoloji hisseleri, altın ve kripto piyasasındaki oynaklığın artmasının temel nedeni; piyasa bir resesyondan değil, sermaye maliyetlerinin yeniden yükselmesinden endişe ediyor.

Bu arada piyasa, Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) önümüzdeki hafta faiz oranını 25 baz puan artırarak %1'e çıkarmasını ve bunun 1995'ten bu yana en yüksek seviye olmasını neredeyse oybirliğiyle bekliyor. Hatta Ekim ayında bir faiz artırımı daha olabileceği tahmin ediliyor. Japonya resmi olarak bir faiz artırım döngüsüne girerse, bu, son on yıldır küresel likiditeyi destekleyen aşırı gevşek politikaların kademeli olarak sona erdiği anlamına geliyor. ABD, Japonya ve Avrupa'nın tümü sıkılaştırma politikalarını tartışmaya başladığında, küresel sermaye maliyetlerindeki artış artık tek bir ülkenin sorunu olmaktan çıkıp küresel bir likidite yeniden değerlemesi haline gelecektir.

Kripto piyasası için mevcut en büyük değişken hala likidite. Piyasa, küresel merkez bankalarının eşzamanlı sıkılaştırmasını, tahvil getirilerinin sürekli yükselmesini ve yapay zeka sektöründeki büyük ölçekli fonlamanın yarattığı sermaye çekme etkisini fiyatlamaya başladığında, yüksek riskli varlıklar daha sıkı bir değerleme testiyle karşı karşıya kalacak. Bu akşamki TÜFE verisi yalnızca enflasyon seviyesini yansıtmakla kalmayacak, aynı zamanda yılın ikinci yarısında küresel varlık fiyatlamasının yönünü belirleyecek önemli bir dönüm noktası olabilir.